今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2020-12-24
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊 |
股指 | 多單輕倉持有（持多） | 今日三組期指偏弱震蕩?，F(xiàn)貨方面，上證仍在3400下方運(yùn)行。2*IH/IC2101比值小幅回升至1.1287，市場成交有所回落。11月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)級出口值整體表現(xiàn)較好，且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值，顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)全面恢復(fù)狀態(tài)，各類市場主體經(jīng)營活動趨于活躍。資金方面，資金面寬松，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行39.2bp報0.623%，7天期上行0.3bp報2.064%，14天期下行9.4bp報2.846%，1個月期下行0.6bp報2.708%。北向資金凈流入65.23億元。從技術(shù)面來看，三組加權(quán)指數(shù)均處于20日均線上方，建議可多單持有。期權(quán)方面，因近期市場風(fēng)險較大，建議做多波動率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 暫時觀望 | 今日貴金屬止跌企穩(wěn)，國際金價現(xiàn)運(yùn)行于1875美元/盎司，金銀比價72.90。美國總統(tǒng)要求將新刺激計劃的現(xiàn)金發(fā)放提高到2000美元，此前，美國兩黨領(lǐng)導(dǎo)人達(dá)成9000億美元的刺激計劃，此外，日本起草總額達(dá)73.6萬億日元的新經(jīng)濟(jì)刺激計劃，歐盟批準(zhǔn)2.2萬億刺激計劃，利好通脹預(yù)期上行。疫情對經(jīng)濟(jì)增長的威脅尚未解除，全球貨幣寬松環(huán)境不會馬上退出。近期公布的美聯(lián)儲利率決議中，美聯(lián)儲未調(diào)整購債項目，稱將保持當(dāng)前購債規(guī)模，直至就業(yè)和通脹的雙重目標(biāo)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。聯(lián)儲官員仍預(yù)計未來三年不會加息。截至12/23，SPDR黃金ETF持倉1167.53噸，前值1169.86噸，SLV白銀ETF持倉17260.93噸，前值17338.99噸。操作上，建議暫時觀望，但美債實(shí)際收益率有較大回升空間，且避險情緒有所下滑，或?qū)罄m(xù)貴金屬價格產(chǎn)生一定壓力。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 今日現(xiàn)貨價格持穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)量方面，螺紋周產(chǎn)量減少6.5萬噸至348.95萬噸，同比減少8.89萬噸；庫存方面，社會庫存環(huán)比減少23.71萬噸至372.4萬噸，同比增加76.47萬噸，廠庫環(huán)比減少5.16萬噸至239.51萬噸，同比增加34.43萬噸。螺紋周產(chǎn)量連續(xù)第四周下降，總庫存維持較大降幅。上周螺紋表觀消費(fèi)量環(huán)比減少12.84萬噸至377.82萬噸，同比增加30.13萬噸，整體表現(xiàn)超出預(yù)期。近期建材利潤低位運(yùn)行，建材產(chǎn)量繼續(xù)回落，疊加華東部分省份限電影響電爐廠邊際供給，螺紋產(chǎn)量已低于去年同期，短期供應(yīng)端壓力有所緩解，需求端顯露一定韌性，表觀消費(fèi)同比略高于去年農(nóng)歷同期，因此螺紋供需格局轉(zhuǎn)弱有所放緩，帶動庫存保持較快去化，疊加原料端堅挺構(gòu)筑成本支撐，短期螺紋鋼價格仍有一定支撐。但隆冬已至，隨著寒潮南襲，后期需求仍有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，需要謹(jǐn)防沖高回落風(fēng)險，關(guān)注庫存拐點(diǎn)。今日螺紋鋼主力2105合約高位整理，期價跌破4300一線，高位波動有所加劇，預(yù)計后市調(diào)整風(fēng)險依然較大，中線操作暫時觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 做多HC-RB（套利） | 上周熱卷產(chǎn)量環(huán)比回落0.14萬噸至329.64萬噸，華東減少1.35萬噸，南方基本持平，北方環(huán)比增加1.21萬噸。庫存方面，熱卷廠庫庫存已逐步進(jìn)入累庫趨勢且增速加快。鋼廠庫存同比去年高28.25%，社會庫存同比去年高16.32%，市場需求上周回落較大，且相比去年同比減少0.64%，疊加減產(chǎn)不及預(yù)期，熱卷近期鋼廠庫存大概率維持累庫趨勢，社會庫存因需求減少貿(mào)易商接貨意愿不強(qiáng)，可能維持小幅去庫。熱卷表觀消費(fèi)334.04萬噸，環(huán)比上周-3.33%，熱卷表觀消費(fèi)量小幅下跌，較往年相比螺紋消費(fèi)仍然較火熱，熱卷略有不及。近期卷螺價差走勢或?qū)⒉饺胝鹗幈憩F(xiàn)。今日熱卷主力2105合約高位表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價沖高回落，短期或波動加劇，做多HC-RB卷螺差套利可繼續(xù)持有。 | |
鋁(AL) | 庫存再降，區(qū)間參與 | 倫鋁震蕩反彈，滬鋁震蕩回升，市場整體上震蕩運(yùn)行。庫存方面，昨日LME鋁庫存138.3萬噸（-6625），SHFE倉單庫存67908噸（-76）。產(chǎn)業(yè)上，12月21日，據(jù)統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁社會庫存59.3萬噸，減少1.3萬噸。供應(yīng)端，11月中國電解鋁產(chǎn)量316.3萬噸，同比增7.77%。目前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增至3879萬噸/年，建成規(guī)模4275萬噸/年，開工率高達(dá)90.8%，產(chǎn)能持續(xù)放量。目前進(jìn)口鋁錠將在12月中下旬陸續(xù)到港。原料上，預(yù)焙陽極成本漲幅約為180-390元/噸；雖然北方出現(xiàn)部分減產(chǎn)，氧化鋁未出現(xiàn)可觀漲幅。需求端，環(huán)保限產(chǎn)、限電、限氣及天氣等因素導(dǎo)致下游需求有所轉(zhuǎn)弱。目前，鋁錠庫存仍處于低位，取暖季對電解鋁端影響體現(xiàn)在原料儲備，上下游補(bǔ)庫或致隱性庫存增加。建議暫時觀望，保值者中長線逢高拋空為主，滬鋁01-02正套可繼續(xù)持有，期權(quán)暫觀望。 | |
鋅(ZN) | 多空交織，逢高拋空 | 倫鋅區(qū)間震蕩，滬鋅窄幅震蕩，市場整體上震蕩運(yùn)行。庫存方面，昨日LME鋅庫存20.68萬噸（-1450），SHFE倉單庫存8210噸（-651）。產(chǎn)業(yè)上，12月24日，鋅錠庫存總量為11.22萬噸，減少6100噸。供應(yīng)端，11月中國精煉鋅產(chǎn)量56.23萬噸，環(huán)比減少1.22%，同比增速5.94%，12月份部分有檢修計劃，產(chǎn)量或略下滑。主流港口鋅精礦庫存環(huán)比減少1萬噸至17.9萬噸；進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)持平為85美元/噸，國產(chǎn)礦加工費(fèi)4300元/噸，供應(yīng)偏緊問題仍存在。需求端，國內(nèi)終端鍍鋅板受益于汽車家電，需求訂單較好，近期華東限電和華北天然氣價格上漲，一定程度上拖累終端消費(fèi)。整體上，鋅基本面多空因素交織。建議區(qū)間參與，中長線逢高拋空為主，滬鋅01-02正套可繼續(xù)持有，期權(quán)暫觀望。 | |
鉛(PB) | 庫存轉(zhuǎn)降，空單止盈 | 倫鉛震蕩走勢，滬鉛維持震蕩，市場整體上震蕩運(yùn)行。庫存方面，昨日LME鉛庫存13.37萬噸（+0），SHFE倉單庫存45670噸（-1074）。產(chǎn)業(yè)上，12月24日，鉛錠社會庫存為51.1千噸，較少1700噸。供應(yīng)端，11月全國電解鉛產(chǎn)量29萬噸，環(huán)比上升9.82%，1-11月累計產(chǎn)量同比上升4.63%。12月河南地區(qū)煉廠檢修，產(chǎn)量或有所下降。11月以來，原生鉛冶煉廠檢修結(jié)束恢復(fù)生產(chǎn)，安徽地區(qū)新增再生鉛產(chǎn)能釋放，供應(yīng)端壓力增大。需求端，下游電動自行車鉛酸蓄電池市場終端消費(fèi)平平，經(jīng)銷商和終端零售門店電池庫存消化緩慢，臨近年終，生產(chǎn)節(jié)奏維持穩(wěn)定，開工率在80%左右。整體上，持續(xù)累庫疊加消費(fèi)疲軟，價格反彈后再度轉(zhuǎn)弱。建議可等待選擇參與逢高拋空的機(jī)會。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 今日滬鎳2102合約企穩(wěn)反彈，持倉量增加0.8萬手，美元震蕩整理。近日國務(wù)院調(diào)整部分商品進(jìn)口稅率，“其他未鍛軋非合金鎳”的進(jìn)口暫定稅率由去年的2%降為1%，進(jìn)口成本有望減少1000元/噸左右，考慮到國內(nèi)庫存偏低，進(jìn)口窗口有望進(jìn)一步修復(fù)。截至12/23，LME庫存246318噸（+1254），上期所周度庫存19906噸（-35），上期所倉單17687噸（-408）?；久鎭砜?，目前鎳礦貨源稀缺，貿(mào)易商報價稀少。由于不銹鋼市場萎靡，華東某大型鎳鐵廠近期主動減產(chǎn)50%，不銹鋼廠也有減產(chǎn)計劃，近期鎳鐵及不銹鋼價格止跌企穩(wěn)，NPI主流成交價格1100元/鎳，環(huán)比上漲50元。需求方面，新能源汽車產(chǎn)銷保持高增速，不銹鋼在供暖限電影響下產(chǎn)量受限，市場部分規(guī)格缺貨，銷售情況整體較好。綜合來看，精煉鎳需求穩(wěn)定，由于進(jìn)口窗口長期關(guān)閉，國內(nèi)鎳板庫存下降至低位，但考慮到印尼鎳鐵回流預(yù)期以及明年民營大廠擴(kuò)產(chǎn)將施壓不銹鋼價格，鎳價仍有一定的上行壓力，預(yù)計近期將維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，建議暫不追高。 | |
錳硅(SM) | 輕倉持多（持多） | 今日SM2105合約期價高開低走后低位震蕩，終收于6822元/噸，增倉746手，盤面活躍度尚可。錳硅市場信心較好，市價混亂上揚(yáng)，當(dāng)前北方的主流出廠報價在6500-6600元/噸，南方在6600-6750元/噸。錳礦方面：近期外礦山報價小幅調(diào)漲，港口高位庫存有所下降，錳礦報價持續(xù)抬升，錳硅市價的成本支撐有所轉(zhuǎn)強(qiáng)。供應(yīng)方面：雖然寧夏產(chǎn)區(qū)開工仍受限產(chǎn)影響，但由于其他區(qū)域開工水平有所提高，錳硅的產(chǎn)量水平略有回升，但目前廠家?guī)齑嫒蕴幱谳^低水平、多以排單生產(chǎn)為主。需求方面：近期下游鋼廠的產(chǎn)量水平有所下滑，對錳硅的需求有所走弱，但臨近年底鋼廠對原料的采購需求或?qū)⒂兴黾印?月鋼招啟動：目前已經(jīng)出臺的招標(biāo)價在6700-6750元/噸，環(huán)比上調(diào)350-450元/噸。綜合來看，由于目前市場上的現(xiàn)貨資源仍較為緊張，成本支撐下短期錳硅的價格或?qū)⒗^續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，需關(guān)注后續(xù)鋼招信息對市場的指引。對于SM2105合約，操作上建議輕倉持有多單。 | |
硅鐵(SF) | 輕倉持多（持多） | 今日SF2105合約期價高開低走后低位震蕩，終收于6920元/噸，減倉2578手，盤面成交活躍。硅鐵市價堅挺運(yùn)行，但目前廠家報價較為混亂，當(dāng)前72硅鐵的主流出廠報價在6300-6600元/噸。原料方面：蘭炭價格持續(xù)調(diào)漲，硅鐵的生產(chǎn)成本不斷抬升，對市價形成一定程度的支撐。供應(yīng)方面：由于寧夏產(chǎn)區(qū)的環(huán)保限產(chǎn)力度趨弱，而其他區(qū)域廠家的開工水平有所抬升，近期硅鐵的產(chǎn)量水平變化不大，而目前市場上的現(xiàn)貨資源仍較為緊張。需求方面：近期下游鋼廠的產(chǎn)量水平有所下滑，對硅鐵的需求有所走弱，但臨近年底鋼廠對原料的采購需求或?qū)⒂兴黾印?月鋼招啟動：中信泰富出臺的招標(biāo)價在7300元/噸，環(huán)比上漲750元/噸。綜合來看，由于目前市場上的現(xiàn)貨資源偏緊，短期硅鐵的價格或?qū)⒗^續(xù)以堅挺運(yùn)行為主，需關(guān)注后續(xù)鋼招信息對市場的指引。對于SF2105合約，操作上建議輕倉持有多單。 | |
不銹鋼(SS) | 逢低做多 | 今日不銹鋼SS2102合約偏強(qiáng)震蕩，成交較好，持倉量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價格受新能源需求增量影響價格走高，對不銹鋼的價格形成支撐。從供應(yīng)端來看，近期不銹鋼無大規(guī)模新增產(chǎn)能計劃，裝置停產(chǎn)也不明顯，整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。從需求端來看，目前新冠疫苗大范圍接種，消費(fèi)回暖或?qū)硬讳P鋼的出口量?，F(xiàn)貨方面，無錫市場現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)運(yùn)行，因近日成交轉(zhuǎn)淡，現(xiàn)貨價格漲勢放緩，目前民營304冷軋主流報至13900-14000元/噸，民營304熱軋主流報至13800元/噸。操作上建議逢低做多。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 上周市場觀望態(tài)度漸濃，貿(mào)易商現(xiàn)貨報價多以挺價為主。在海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響下，海外發(fā)運(yùn)階段下降，海漂貨溢價增加使得鋼廠更傾向港口現(xiàn)貨采購，目前部分鋼廠仍有一定補(bǔ)庫需求。不過考慮到鋼廠利潤持續(xù)受壓縮，年末檢修需求較高，環(huán)保限產(chǎn)有加嚴(yán)可能，鐵水產(chǎn)量增量有限，礦石需求可能有所減弱。上周天津港港口庫存較上周降15萬噸左右，總量960萬噸左右（南疆+北疆）。目前天津港預(yù)計壓港2天左右，疏港方面依舊維持高位，預(yù)計鐵礦石價格短期內(nèi)仍震蕩運(yùn)行。供應(yīng)方面，上周新口徑澳洲巴西礦石發(fā)貨量2271.8萬噸，環(huán)比減少110.8萬噸，不過周一港口庫存小幅回升190萬噸，遠(yuǎn)期供應(yīng)收縮預(yù)期仍在。今日鐵礦石主力2105合約高位整理運(yùn)行，期價步入震蕩格局，短期表現(xiàn)波動加劇，預(yù)計技術(shù)性調(diào)整風(fēng)險逐漸累積，中線操作暫時觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 多單輕倉（持多） | 今日天膠主力合約期價偏強(qiáng)運(yùn)行?，F(xiàn)貨方面，上海SCRWF報價為13425元/噸。供應(yīng)方面，泰國南部降雨減少，目前原料釋放穩(wěn)定，導(dǎo)致原料收購價格整體走低。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期；海南在氣溫偏低情況下，或提前停割。需求方面，大氣治理管控下山東地區(qū)輪胎企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)行為，整體開工有明顯走低。加之內(nèi)外銷售壓力加大，開工負(fù)荷率或降低。操作上，建議多單輕倉。期權(quán)方面，建議構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價差策略。20號膠方面，主力合約期價偏強(qiáng)震蕩。現(xiàn)貨方面，青島保稅區(qū)STR20價格為1550美元/噸。乘聯(lián)會最新數(shù)據(jù)顯示，12月第二周日均零售5.3萬輛，同比增長15%，環(huán)比11月第二周下降10%。操作上，建議多單輕倉。 | |
PVC(V) | 觀望為宜（觀望） | PVC主力合約2101合約圍繞7400一線運(yùn)行。供應(yīng)端看，當(dāng)前PVC生產(chǎn)利潤高位，推動PVC企業(yè)積極生產(chǎn)，對后期供應(yīng)有一定增加預(yù)期，另一方面，下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端較為充足，進(jìn)口方面由于進(jìn)口利潤打開，6月進(jìn)口量創(chuàng)下19年高位，短期進(jìn)口仍將延續(xù)；庫存方面，社會庫存下降幅度放緩，庫存去化告一段落；需求方面，需求端暫無預(yù)期外利好支撐，雖然即將迎來出口旺季，但當(dāng)前出口套利窗口暫未打開，出口無法啟動。而臨近三季度又面臨環(huán)保檢查壓力，北方企業(yè)部分地區(qū)將出現(xiàn)停產(chǎn)，需求走弱將制約期價上行。等待基本面進(jìn)一步變化，目前出口套利窗口打開，推動需求大幅回升，暫時觀望。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 短期國內(nèi)供應(yīng)壓力不大，期價抗跌性偏強(qiáng)????????????? | 乙二醇期貨主力合約日內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行，持倉增加9882手至238643手。就當(dāng)前基本面分析來看，前期乙二醇期價良好反彈背后主要邏輯在于成本端提升。上周受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提振帶動，原油價格震蕩走強(qiáng)。與此同時，黑色板塊呈現(xiàn)趨勢性大漲行情，煤炭價格急劇拉升，因此乙二醇成本支撐效果提升，帶動期價堅挺表現(xiàn)。此外，據(jù)百川數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示內(nèi)蒙榮信年產(chǎn)40萬噸裝置、濮陽永金年產(chǎn)20萬噸裝置及貴州黔西年產(chǎn)30萬噸裝置本周陸續(xù)檢修停產(chǎn)，國內(nèi)短期供應(yīng)壓力不大。庫存方面，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示本周港口地區(qū)乙二醇庫存總量下降14.1萬噸至83.5萬噸，港口持續(xù)去庫，利好基本面市場。需求端，當(dāng)前聚酯行業(yè)開工保持堅挺，短纖市場產(chǎn)銷數(shù)據(jù)回暖，前期聚酯反彈行情使得乙二醇短期反彈走勢得以延續(xù)。雖然我們依然認(rèn)為近期原油價格走弱及黑色板塊回調(diào)在一定程度上拖累乙二醇整體表現(xiàn)，且中長期在供需偏松格局未見明顯改善背景下，價格上方反彈空間有限，但短期在局部供應(yīng)緊俏以及聚酯開工企穩(wěn)的支撐下，期價抗跌性較強(qiáng)，短期反彈行情有望持續(xù)，謹(jǐn)慎投資著暫且觀望，激進(jìn)者可多單謹(jǐn)慎持有，60日均線附近處止損。?? | |
紙漿(SP) | 觀望 | 今日紙漿主力合約期價小幅收漲?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)智力銀星報價為4930元/噸。供應(yīng)方面，11月紙漿進(jìn)口環(huán)比增加3.9%，同比增加9.1%。智利11月發(fā)往中國針葉漿增加，后期到貨量或小幅提升。由于港口庫存仍處高位，供應(yīng)端的壓力不減。需求方面，機(jī)制紙產(chǎn)量維持在歷史高位，國內(nèi)紙張及紙漿需求已逐步恢復(fù)。文化用紙近期漲價函具體落實(shí)困難，傳統(tǒng)市場旺季即將結(jié)束，訂單偏弱預(yù)計需求下滑。庫存方面，11 月下旬國內(nèi)青島、常熟、保定港紙漿庫存合計177.5萬噸左右，青島港紙漿總庫存約100萬噸，常熟港木漿庫69萬噸，保定港庫存8.5萬噸。整體來看，全球木漿供需壓力依然偏大，紙漿因港口庫存維持高位及紙廠反饋庫存過高表現(xiàn)較弱。操作上，建議暫時觀望。 | |
原油(SC) | 暫時觀望（觀望） | 今日原油大幅回升，內(nèi)盤INE上漲4%。美國汽油需求和餾分油需求量繼續(xù)增加。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年12月18日的四周，美國成品油需求總量平均每天1885.6萬桶，比去年同期低8.7%；車用汽油需求四周日均量789.2萬桶，比去年同期低13.8%；餾份油需求四周日均數(shù)383.8萬桶, 比去年同期低1.7%；上周美國原油庫存下降，同期美國汽油庫存和餾分油也下降。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止12月18日當(dāng)周，美國原油庫存量4.99534億桶，比前一周下降56萬桶；美國汽油庫存總量2.37754億桶，比前一周下降113萬桶；餾分油庫存量為1.48934億桶，比前一周下降233萬桶。原油庫存比去年同期高13.18%；比過去五年同期高約11%；汽油庫存比去年同期低0.63%；比過去五年同期高約4%；基本面而言，目前整體供需矛盾主要集中在需求端，當(dāng)前需求將進(jìn)入淡季，隨著煉油廠大規(guī)模檢修開始，煉廠開工率將會下降，原油庫存預(yù)計將進(jìn)一步增長。供應(yīng)方面，當(dāng)前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中，但利比亞開始解除港口封鎖，根據(jù)高盛預(yù)估，年底前利比亞方面出口量將增加50萬桶/天左右，成為全球原油供應(yīng)增量。整體看，當(dāng)前原油基本面仍然較弱，庫存處于高位，伴隨煉廠檢修及需求進(jìn)入淡季后，庫存將進(jìn)一步增長，短期觀望為宜。 | |
瀝青(BU) | 中線仍具做多價值（持多） | 瀝青主力合約2106回升2600一線，考慮年末需求啟動，中期仍具做多價值，多單繼續(xù)持有，我們認(rèn)為后續(xù)需求仍然可期。據(jù)百川統(tǒng)計，本周西北地區(qū)瀝青價格穩(wěn)定，其他地區(qū)價格均上漲，漲幅在50-150元/噸。周一中石化瀝青價格上調(diào)50-70元/噸，周二中石油部分煉廠瀝青價格上調(diào)50元/噸，帶動國內(nèi)瀝青市場繼續(xù)上行。南方地區(qū)項目趕工支撐需求，但由于部分煉廠瀝青停產(chǎn)或低產(chǎn)，整體資源供應(yīng)量縮減，且原油價格走勢較強(qiáng)，市場看漲情緒較高，也利好瀝青價格上漲。多數(shù)煉廠庫存水平中低，且煉廠有成本支撐，瀝青價格小幅走高，貿(mào)易商出貨價繼續(xù)推漲。從整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠保持庫存中低位，下游接貨心態(tài)好轉(zhuǎn)，需求逐步恢復(fù)，但短期注意油價波動影響成本風(fēng)險，中期瀝青仍具做多價值。 | |
塑料(L) | 上游原油上漲，塑料期貨反彈 | 今日塑料期貨L2105合約小幅反彈，國際原油止跌上漲對塑料期貨形成提振。不過PE現(xiàn)貨繼續(xù)小幅下跌50元/噸左右。今日塑料供需仍舊偏弱，后期關(guān)注地膜備貨需求以及元旦節(jié)前備貨需求。目前華北地區(qū)塑料加工企業(yè)開工率維持低位，其原因主要是由于環(huán)保限產(chǎn)以及棚膜需求季節(jié)性回落，廠家訂單下降；南方地區(qū)部分城市限電，塑料制品企業(yè)開工受到一定影響。供應(yīng)方面，本周PE裝置檢修比較少，中韓石化30萬噸/年LLDPE裝置10月15日停車檢修，計劃12月25號重啟。石化庫存下降放緩。總體來看，原油反彈對塑料期貨形成提振，但近期塑料需求偏弱，后期關(guān)注地膜企業(yè)備貨需求以及元旦節(jié)前備貨需求。操作建議方面，建議持震蕩思路短線操作。基差方面，華北地區(qū)LLDPE主流價格在7800元/噸左右，基差-50元/噸。 | |
聚丙烯(PP) | 需求偏弱，PP期貨整體將震蕩 | 今日PP期貨主力合約PP2105合約小幅反彈，上游原料原油、甲醇等反彈對PP期貨形成提振。不過PP現(xiàn)貨價格繼續(xù)小幅下跌。今日石化庫存62萬噸附近，庫存壓力不大，但本周庫存下降緩慢，昨日才下降0.5噸。近期國內(nèi)PP下游需求較弱，部分企業(yè)訂單維持至明年1月份，但后續(xù)需求存在不確定性，因此下游企業(yè)投機(jī)性備貨需求下降。此外，北方地區(qū)部分城市受重污染天氣影響，塑編行業(yè)開工負(fù)荷繼續(xù)下降，南方地區(qū)部分城市受限電措施的影響塑料制品加工行業(yè)開工率亦下降。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，塑編行業(yè)開工率下降至52%附近。因此短期PP需求較弱，PP期貨將震蕩運(yùn)行。不過PP粉料8300元/噸左右，高于期貨價格，加上元旦節(jié)前下游企業(yè)將補(bǔ)庫，因此不可過分看空。操作建議方面，建議短線操作為主。華東地區(qū)PP現(xiàn)貨價格8380元/噸，基差119元/噸。 | |
PTA(TA) | 觀望為宜（觀望） | TA主力合約2105圍繞3800一線運(yùn)行，年初即將有兩套PTA裝置投產(chǎn)，PTA繼續(xù)延續(xù)累庫狀態(tài)，受此影響，PTA價格仍然將偏弱運(yùn)行，聚酯終端受需求淡季影響，進(jìn)入累庫階段。目前下游開工負(fù)荷暫未全面開啟，終端反饋暫不積極，庫存壓力比較高，需求情況有待觀察。從上游原料端來看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時間，供應(yīng)新增預(yù)期逐步加強(qiáng)。由于PTA供應(yīng)量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應(yīng)將逐步嚴(yán)重，需求重啟但難以緩解基本面弱勢情況，觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 輕倉試空 | 今日苯乙烯期價區(qū)間震蕩。成本方面，英國新冠疫情嚴(yán)峻帶崩歐洲股市，全球市場波動加劇，原油價格大跌，苯乙烯成本面支撐弱勢；供應(yīng)端，近期苯乙烯開工率在82.59%，有小幅上漲，目前停工的企業(yè)有上海賽科65萬噸裝置11月15日開始檢修，暫計劃12月18-19日開始重啟；江蘇雙良21萬噸裝置11月10日停工檢修，計劃12月30日重啟；中韓（武漢）石化2.8萬噸/年苯乙烯裝置10月10日停工，計劃12月底重啟；及青島海灣、常州東昊苯乙烯裝置；庫存方面，近期苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)總庫存繼續(xù)增長。以華東、華北增長為主，華北地區(qū)企業(yè)庫存增長26.29%、華東地區(qū)企業(yè)庫存增長17.35%；需求看，三大下游維持高開工，ABS開工率重新提升至滿負(fù)荷以上，主流產(chǎn)品價格隨著苯乙烯有輕微漲幅，下游需求維持在較為平穩(wěn)的趨勢?？傮w來看，苯乙烯成本端支撐，庫存端有累庫趨勢，需求端維穩(wěn)。操作上，建議輕倉試空?。 | |
焦炭(J) | 震蕩偏多思路操作 | 今日焦炭期貨主力(J2105合約)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，成交良好，持倉量增?，F(xiàn)貨市場近期行情小幅上漲，成交良好。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價2450元/噸(0)，期現(xiàn)基差-264元/噸；焦炭總庫存724.01萬噸(-3.3)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率79.53%(0.31)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率77.59%(0.2)。綜合來看，焦煤成本提高侵蝕焦企利潤，近日山西某大型焦企率先提漲100元/噸。因焦炭供應(yīng)緊張，加之鋼廠面臨冬儲，本次提價有可能進(jìn)一步擴(kuò)散至國內(nèi)其他區(qū)域。供應(yīng)方面，山西呂梁在淘汰4.3立方米以下焦?fàn)t方面有較大進(jìn)展，多家焦企進(jìn)入關(guān)停程序，涉及約470萬噸產(chǎn)能。此外，山東近日又提出焦化去產(chǎn)能計劃。由于焦化去產(chǎn)能工作暫未完全結(jié)束，焦炭市場供需關(guān)系緊張的問題進(jìn)一步加劇。此外，現(xiàn)正處于鋼廠冬儲備庫時期，市場可供資源偏少在一定程度上將引發(fā)下游搶奪資源的情況并繼續(xù)刺激行情上漲。下游方面，鋼廠開工率受環(huán)保影響小幅下降，但終端工地可能延遲停工，成材市場樂觀情緒較重將促使鋼廠接受高價焦炭?？紤]到春節(jié)前新增焦炭產(chǎn)能尚難以上線達(dá)產(chǎn)，焦炭供需關(guān)系偏緊的問題將持續(xù)。預(yù)計后市將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注新一輪去產(chǎn)能進(jìn)展，建議投資者震蕩偏多思路操作。 | |
焦煤(JM) | 中長線多單可逢低建倉 | 今日焦煤期貨主力(JM2105合約)震蕩整理，成交尚可，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情持續(xù)上漲，成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉價1590元/噸(0)，期現(xiàn)基差-37元/噸；煉焦煤總庫存2315.31萬噸(+0.1)；100家獨(dú)立焦企庫存可用19.34天(-0.3)。綜合來看，冬儲期間下游搶奪資源的情況已較為普遍，煉焦煤現(xiàn)貨行情持續(xù)上漲。近期國內(nèi)產(chǎn)煉焦精煤產(chǎn)量下降，在焦炭價格新一輪提漲的刺激下，產(chǎn)地焦煤價格提漲30-70元/噸。蒙古焦煤通關(guān)量得到一定回升，目前已達(dá)到300車/天以上的水平，不過由于惡劣天氣影響將加劇，后期相關(guān)資源補(bǔ)充量可能并不樂觀。此外，有消息稱海關(guān)總署會議要求禁止澳洲煤進(jìn)入中國港口錨地，針對已到港未通關(guān)的貨物暫時凍結(jié)通關(guān)，預(yù)計短期內(nèi)進(jìn)口焦煤供應(yīng)量難有起色。需求方面，近期焦化去產(chǎn)能還在繼續(xù)，總產(chǎn)能下降對焦煤需求有一定的影響?？傮w而言，由國內(nèi)產(chǎn)量下降和進(jìn)口受限導(dǎo)致的煉焦煤供應(yīng)量下降問題將在焦企積極采購的過程被放大看待，市場信心高漲將支撐行情偏強(qiáng)運(yùn)行。不過由于焦煤期貨行情已經(jīng)得到較大幅度上漲，獲利者可考慮暫時平倉，預(yù)計后市將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注蒙古煤進(jìn)口情況及國產(chǎn)精煤減產(chǎn)影響，建議投資者中長線多單可逢低建倉。 | |
動力煤(TC) | 中長線多單可逢低建倉 | 今日動力煤期貨主力(ZC105合約)震蕩回落，走勢偏弱，成交尚可，持倉量大增?，F(xiàn)貨市場近期行情持續(xù)上漲，成交良好。秦港5500大卡動力煤平倉價780元/噸(0)，期現(xiàn)基差101.2元/噸；主要港口煤炭庫存4689.2萬噸(+23.7)，秦港煤炭疏港量45.8萬噸(-9.5)。綜合來看，近期受低溫天氣影響，浙江、湖南、江西等地因電廠煤耗偏高、庫存過低而限電。有消息稱，為解決煤炭儲運(yùn)問題，呼鐵局取消全部市場車皮，全力保障國有大電廠的煤炭運(yùn)輸。供應(yīng)方面，年底因安全檢查嚴(yán)格，加之部分煤礦已完成年度生產(chǎn)任務(wù)，煤礦產(chǎn)能釋放情況整體偏差。由于近期市場存在明顯的供應(yīng)緊張，部分大礦被鼓勵加足馬力生產(chǎn)。進(jìn)口煤方面，針對海運(yùn)進(jìn)口煤炭的通關(guān)限制政策未見調(diào)整，短期內(nèi)無法通過進(jìn)口煤解決市場供應(yīng)緊張的問題。我們認(rèn)為當(dāng)前煤炭價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過煤價運(yùn)行區(qū)間，行政調(diào)控的干預(yù)必然會有所加強(qiáng)。但考慮到下游電廠冬儲尚未飽和，而煤炭日耗回落的空間并不大，下游集中采購的需求仍將持續(xù)。在缺乏港口庫存和進(jìn)口煤進(jìn)行市場化調(diào)控的背景下，行政調(diào)控可能集中在長協(xié)合同，市場煤價格回落的難度較大，在海關(guān)出臺新的通關(guān)政策前動力煤市場行情仍有較大回升機(jī)會，預(yù)計后市將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注煤炭市場調(diào)控動向，建議投資者中長線多單可逢低建倉。 | |
甲醇(ME) | ?伊朗限氣發(fā)酵，外盤裝置不確定性增加?????????????? | 受市場消息提振，甲醇期貨主力合約日內(nèi)表現(xiàn)強(qiáng)勢，漲幅2.87%，成交良好，持倉量增加99888手至1061469手?，F(xiàn)貨報價方面，華東地區(qū)價格2545－2620元/噸，山東地區(qū)報價2260-2350元/噸，西北地區(qū)價格在2050-2260元/噸，日內(nèi)港口地區(qū)現(xiàn)貨價格調(diào)漲幅度明顯。基本面分析來看，本周華東、華南港口甲醇社會庫存總量為77.23萬噸，庫存總量較前期下降0.86萬噸，港口庫存小幅回落，主要原因在于華東地區(qū)到港量不及預(yù)期以及主力庫區(qū)發(fā)貨量有所提升。供應(yīng)端，受西南地區(qū)限氣等因素影響，裝置陸續(xù)出現(xiàn)檢修，供應(yīng)呈現(xiàn)階段性局部偏緊俏現(xiàn)象，加之物流運(yùn)力偏緊，企業(yè)庫存偏低。成本端，近期煤炭及原油價格雙雙高位承壓回落，成本端支撐逐漸減弱，短期利空期貨市場。進(jìn)口端，外盤甲醇價格持續(xù)修復(fù)，加之航運(yùn)價格持續(xù)高位，轉(zhuǎn)港現(xiàn)象依舊頻繁發(fā)生且伊朗貨物逐漸向高價區(qū)轉(zhuǎn)移，短期進(jìn)口壓力有限。此外，市場有消息稱伊朗阿薩魯耶園區(qū)全部甲醇工廠共計產(chǎn)能825萬噸接到當(dāng)?shù)靥烊粴夤窘地?fù)通知，較去年提前半個月。天然氣公司表示后續(xù)將進(jìn)一步嚴(yán)格落實(shí)限氣政策直至全部甲醇公司停車。如果該消息最終落地實(shí)施，外盤甲醇產(chǎn)量將減少120萬噸，國內(nèi)甲醇進(jìn)口將在未來2-3個月減少120萬噸，極大提振市場情緒。需求端，近期港口MTO利潤持續(xù)惡化，傳統(tǒng)下游需求除醋酸利潤相對堅挺外，甲醛及二甲醚利潤持續(xù)縮減，下游需求表現(xiàn)疲弱。整體來看，在中長期供需格局未見明顯改善背景下，多空分歧將逐步加劇，且外盤裝置不確定性增加，操作上建議謹(jǐn)慎投資者可暫且離場觀望，套利方面關(guān)注MTO擴(kuò)大策略及1-5反套。 | |
尿素(UR) | 區(qū)間操作 | 今日UR2105合約期價小幅高開后偏弱震蕩，終收于1835元/噸，增倉2187手，盤面活躍度一般。尿素市場交投氣氛偏淡，市價盤整運(yùn)行，當(dāng)前山東地區(qū)的主流出廠報價在1790-1830元/噸；河北在1790-1810元/噸；河南在1760-1780元/噸；江蘇在1820-1920元/噸；安徽在1860-1880元/噸。供應(yīng)方面：由于晉城區(qū)域受限產(chǎn)影響，加之氣頭廠家陸續(xù)停車，尿素的日產(chǎn)水平持續(xù)回落，目前廠家的庫存仍處于較低水平。需求方面：農(nóng)業(yè)用肥處于淡季，而淡儲備肥進(jìn)程仍在推進(jìn)；受環(huán)保限產(chǎn)政策影響、膠板廠及復(fù)合肥企的開工水平下降，同時三聚氰胺企業(yè)的開工率也有所回落，尿素的工業(yè)需求有所走弱，下游企業(yè)對原料的采購積極性不高，新單基本上以按需跟進(jìn)為主。綜合來看，近期尿素的供應(yīng)水平回落明顯，而下游需求的跟進(jìn)情況一般，短期市價或?qū)⒗^續(xù)以盤整運(yùn)行為主。對于UR2105合約，建議以區(qū)間思路操作為宜，可參考1780元/噸一線支撐，并關(guān)注來自1900元/噸一線的壓制力度。 | |
玻璃(FG) | 下游放假安排拖累需求，逢低做多邏輯不變??????????? | 受外圍市場影響，玻璃期貨主力合約日內(nèi)承壓弱勢運(yùn)行，成交良好，持倉增加15203手至452525手。據(jù)中國玻璃期貨網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示中國玻璃綜合指數(shù)1509.13點(diǎn)，環(huán)比上漲6.81點(diǎn)；中國玻璃價格指數(shù)1606.35點(diǎn)，環(huán)比上漲8.53點(diǎn)；中國玻璃信心指數(shù)1120.24點(diǎn)，環(huán)比上漲-0.09點(diǎn)。庫存方面，行業(yè)庫存2587萬重箱，環(huán)比上周增加-125萬重箱，同比去年增加-1245萬重箱。周末庫存天數(shù)9.66天，環(huán)比上周增加-0.45天，同比增加-5.28天。自上月起，玻璃期貨在供需面向好帶動下大幅度走強(qiáng)。目前在純堿與玻璃呈現(xiàn)差異化行情背景下，玻璃加工利潤持續(xù)攀升，據(jù)悉當(dāng)前單噸加工利潤已擴(kuò)大至700-800元/噸。受利潤驅(qū)動，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能提升情緒提升，且主動冷修意愿極低。截止當(dāng)前，年內(nèi)玻璃新增產(chǎn)能3690萬重量箱，冷修復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能8580萬重量箱，而冷修方面減少產(chǎn)能8809萬重量箱，整體來看產(chǎn)能呈現(xiàn)穩(wěn)步回升跡象。但工信部下發(fā)的關(guān)于限制玻璃產(chǎn)能釋放的通知使得年末玻璃供應(yīng)端呈現(xiàn)大規(guī)模增加概率較低，供應(yīng)端變動幅度不大。本輪價格走強(qiáng)主要在于地產(chǎn)行業(yè)對于需求拉動以及生產(chǎn)企業(yè)降庫進(jìn)程好于預(yù)期，值得注意的是，雖然玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存再創(chuàng)近期低位，市場逢低做多邏輯依舊保持不變，但目前下游利潤表現(xiàn)一般，在前期成本持續(xù)攀升影響下，部分下游深加工廠家計劃提前安排放假，需求短期或有所影響。整體來看，玻璃基本面依舊維持偏強(qiáng)格局，操作策略上建議多單謹(jǐn)慎持有。?? | |
白糖(SR) | 多單逢低建倉 | 今日鄭糖主力價格在5200元/噸一線震蕩整理，國內(nèi)方面，有傳聞稱明年許可證收緊，疊加美元指數(shù)走軟流動性增加資金入場，鄭糖昨日大幅增倉上行，連續(xù)擊破多個壓力位，短線表現(xiàn)強(qiáng)勢。現(xiàn)貨方面受盤面上漲影響，疊加采購?fù)疽训?，中下游備貨意愿增加，現(xiàn)貨成交明顯放量。目前隨著我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的加快，國內(nèi)含糖飲料食品需求增加，白糖需求仍然較為堅挺。外盤方面，印度出口補(bǔ)貼推遲兩個半月靴子落地，基本屬于利空出盡，20/21榨季補(bǔ)貼出口600萬噸量不變，補(bǔ)貼額度由上榨季的6.3美分/磅削減至3.7美分/磅，印度原糖補(bǔ)貼出口價格接近14.3美分/磅。泰國新榨季出口量將削減近400萬噸，而目前南巴西庫存同比增量僅150萬噸附近，新榨季供應(yīng)增加需明年4月開始，明年上半年貿(mào)易流格局依舊好于今年同期。UNICA預(yù)計下榨季南巴西甘蔗單產(chǎn)受干旱影響下降，產(chǎn)糖量將大幅下滑，未來需關(guān)注下榨季估產(chǎn)，拉尼娜年降雨不足、雷亞爾升值（美元指數(shù)已跌破90）、原油上漲預(yù)期均為減產(chǎn)關(guān)鍵因素。外盤偏強(qiáng)格局未改。從ICE原糖走勢看，14美分有較強(qiáng)的支撐。目前南寧集團(tuán)報價與盤面基差為400元/噸，短期內(nèi)國內(nèi)外食糖價格仍需關(guān)注石油價格以及疫情走勢，目前白糖盤面價格基本接近加工糖出廠價格，下方空間有限，建議投資者多單逢低建倉，期權(quán)方面，目前平值期權(quán)的波動率震蕩，操作上可買入看漲期權(quán)。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 多單持有 | 今日玉米期貨價格震蕩運(yùn)行，玉米期價收于2667元/噸。USDA?12月玉米供需報告中，預(yù)計2020/21年度美玉米供應(yīng)量與需求量與上月持平，預(yù)估的農(nóng)場均價依然保持4美元/蒲不變。12月全球新作玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減約107萬噸，主要是歐盟以及加拿大產(chǎn)量下調(diào)導(dǎo)致。12月全球新作玉米進(jìn)口量上調(diào)0.75%，中國進(jìn)一步上調(diào)進(jìn)口量預(yù)估。而印度、巴西、加拿大等國本月期末庫存減少，2020/21年度全球玉米期末庫存較11月下調(diào)247萬噸，全球庫銷比較上月下調(diào)0.25%至24.95%，報告對市場影響偏中性。國內(nèi)方面，12月18日玉米市場繼吉林57萬噸、黑龍江71.45萬噸臨儲玉米投放之后，接著又將有兩次市場玉米投放。1.12月21日計劃向河南投放1.14萬噸的2017、2018年產(chǎn)玉米；2.12月22日計劃向內(nèi)蒙古、遼寧、吉林三省共計投放10.34萬噸的2014、2015年產(chǎn)的臨儲玉米，此次投放可以緩解糧企采購壓力。上周國內(nèi)玉米現(xiàn)貨均價2534元/噸，較去年同期1825元/噸，上漲709元/噸，漲幅38.84%，玉米價格穩(wěn)中有漲囤貨心理較重。12月24日錦山東地區(qū)深加工企業(yè)玉米收購價格2536-2640元/噸；東北地區(qū)深加工企業(yè)收購價主流區(qū)間2310-2500元/噸；遼寧錦州港2020/21年度新糧價格2540-2560元.噸。玉米淀粉方面：上周玉米加工量為77萬噸，環(huán)比增幅1.77%；淀粉產(chǎn)出量54萬噸，增幅1.87%，上周玉米開工率為71.69%，周環(huán)比增1.25個百分點(diǎn)。玉米淀粉產(chǎn)出量增加，整體供應(yīng)充裕，制約玉米淀粉價格上漲?？偟膩碚f，12月玉米市場雖然有臨儲玉米陸續(xù)投放影響市場價格，但隨著近期玉米價格下調(diào)，東北農(nóng)戶惜售囤貨情緒濃厚，且新作玉米減產(chǎn)，利多玉米行情，建議投資者多單繼續(xù)持有。期權(quán)方面，玉米整體減產(chǎn)，市場屯糧心理較強(qiáng)對玉米后期價格有較強(qiáng)支撐，建議牛市看跌期權(quán)價差策略。 | |
大豆(A) | 區(qū)間思路 | 農(nóng)戶看好國產(chǎn)大豆后市，惜售情緒較強(qiáng)，出售進(jìn)度慢于往年，貿(mào)易商收購困難，大豆流通量較為緊張,同時豆制品備貨旺季臨近，增強(qiáng)市將場炒作熱情。此外，俄羅斯計劃從2021年2月1日至6月30日對大豆征收30%的出口關(guān)稅，進(jìn)一步支撐大豆價格。但另一方面，隨著價格上漲，部分貿(mào)易商挺價心理有所減弱。操作上建議區(qū)間思路。 | |
豆粕(M) | 多單滾動操作（持多） | 隨著南美大豆生長關(guān)鍵期臨近，市場關(guān)注重點(diǎn)仍在于南美大豆產(chǎn)量的確認(rèn)，12月末馬托格洛索州地區(qū)降水增加，但1月初馬州降雨仍然偏少，減產(chǎn)風(fēng)險逐步上升，此外，阿根廷油籽工人罷工導(dǎo)致裝運(yùn)延遲，影響大豆出口，美豆價格走高。國內(nèi)方面，本周油廠大豆壓榨量由上周195萬噸增至201萬噸，受日照地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響，未來一周壓榨量預(yù)期195萬噸，本周豆粕庫存壓力有所減輕，截至12月18日當(dāng)周，豆粕庫存為85.59萬噸,環(huán)比減少3.43%,同比增加96.39%。當(dāng)前豆粕庫存較往年仍處高位，加之近期禽料消費(fèi)下降明顯，豆粕消費(fèi)恢復(fù)程度不及預(yù)期，對豆粕行情形成拖累，M2105短期關(guān)注3300元/噸爭奪，策略上建議多單滾動操作。豆粕期權(quán)方面，建議持有賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 多單滾動操作（持多） | 12月份巴西大豆即將進(jìn)入關(guān)鍵結(jié)莢生長期，12月末馬托格洛索州地區(qū)降水增加，但1月初馬州降雨仍然偏少，減產(chǎn)風(fēng)險逐步上升，阿根廷油籽工人罷工導(dǎo)致裝運(yùn)延遲，影響大豆出口，同時農(nóng)戶惜售導(dǎo)致大豆壓榨量明顯下滑，南美豆油供應(yīng)緊缺，提振豆油價格。國內(nèi)方面，本周油廠大豆壓榨量由上周195萬噸升至201萬噸，同時包裝油備貨旺季即將來臨，飼料用油需求增加，豆油庫存延續(xù)下降，截至12月18日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為102.07萬噸，環(huán)比減少1.49%，同比增加13.30%。英國新冠病毒變種毒株引發(fā)市場風(fēng)險偏好回落，操作上多單滾動操作。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動操作（持多） | 受拉尼娜引發(fā)的降水偏多以及季節(jié)性減產(chǎn)影響，12月馬棕產(chǎn)量延續(xù)下降，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，12月1-20日，馬棕產(chǎn)量較上月同期下降16.65%，同時出口表現(xiàn)回升，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，12月1-20日馬棕出口較上月同期增加18.9%/18.2%。此外，印尼12月份大幅上調(diào)棕櫚油出口稅及出口關(guān)稅，馬來將1月毛棕櫚油出口關(guān)稅上調(diào)至8%，為棕櫚油成本提供支撐。國內(nèi)方面，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，棕櫚油需求放緩，同時棕櫚油到港壓力增加，棕櫚油庫存預(yù)期逐步回升，截至12月18日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為58.91萬噸，環(huán)比增加5.92%，同比減少18.78%。綜合來看，油脂產(chǎn)地庫存逐步趨緊，棕櫚油維持偏多走勢，但是英國新冠病毒變種毒株引發(fā)市場風(fēng)險偏好回落，操作上多單滾動操作。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 本周菜籽壓榨量為5.5萬噸，較上周5萬噸增加10%。菜粕方面，水產(chǎn)需求進(jìn)入淡季，菜粕市場供需兩弱，庫存水平處于極度低位，截至12月18日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為0.6萬噸,環(huán)比增加100.00%,同比減少45.45%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油供應(yīng)緊缺局面將長期持續(xù)，中儲油在沿海地區(qū)開啟菜油輪入，菜油庫存降至低位，截至12月18日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存為1.9萬噸，環(huán)比增加2.70%,同比減少67.85%。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議持賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 05多單繼續(xù)持有 | 今日雞蛋主力合約震蕩運(yùn)行，JD2105合約收于4188元/500kg。12月24日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價4.93元/斤，較昨日持平元/斤，各環(huán)節(jié)冬至節(jié)點(diǎn)積極備貨，終端市場走貨好轉(zhuǎn)。目前雞蛋存欄仍處于高位置，截止11月30日全國在產(chǎn)蛋雞存欄量12.476億只，存欄量同比增加，高峰產(chǎn)蛋率增至92.67%，中碼蛋貨源逐漸增多，新開產(chǎn)蛋雞本月相對較少。需求方面，雞蛋節(jié)后需求出現(xiàn)季節(jié)性落差，貨源流通欠佳；餐飲及食品加工廠也多按需采購，對消費(fèi)需求提振有限。同時禽蛋類產(chǎn)品對于豬肉替代作用減弱，短期雞蛋暫無利好提振蛋價。淘汰雞方面，12月24日全國均價雞蛋價格4.26元/斤，隨著雞蛋價格走高，養(yǎng)豬戶惜淘情緒濃厚，可淘汰雞數(shù)量減少，市場走貨整體尚可，預(yù)計淘雞價格穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢。總的來說，冬至節(jié)點(diǎn)各環(huán)節(jié)備貨積極，終端走貨好轉(zhuǎn)，市場信心濃厚。建議05合約多單繼續(xù)持有，關(guān)注終端市場雞蛋高價貨源走貨情況。 | |
蘋果(AP) | 空單持有 | 今日蘋果主力價格盤整，價格下破6600元/噸一線震蕩運(yùn)行，國內(nèi)新富士蘋果價格大多穩(wěn)定，個別下跌，截止本周五，全國80#指數(shù)為3.48元/斤，較上周五下跌0.02元/斤，隨著全國出現(xiàn)了大范圍的降溫及雨雪天氣，不利天氣對蘋果銷售造成一定程度的影響，后期蘋果貨源質(zhì)量不及客商預(yù)期，打壓采購商的囤貨積極性，且今年客商普遍較少，今年整體走貨速度與往年同期相對明顯放緩，目前冷庫貨源充足，繼續(xù)壓制其行情。在此背景下，同期應(yīng)季水果價格優(yōu)勢明顯，導(dǎo)致蘋果詢價、購銷滯緩。加之秦安地區(qū)庫內(nèi)蘋果暫未出庫，現(xiàn)正進(jìn)行庫外貨源的掃尾，因后期貨源質(zhì)量較差，個頭小且現(xiàn)在開始變顏色的果居多，令近期個別蘋果價格繼續(xù)下跌。今年新季蘋果庫存量較大，同比去年呈現(xiàn)增加趨勢，存儲商也 逐漸意識到存儲壓力，預(yù)計今年出庫時間或比之前略有提前，特別是對遠(yuǎn)月 5 月蘋果合約施壓明 顯。目前蘋果銷區(qū)批發(fā)市場走貨不及去年同期水平，大部分客商產(chǎn)地入庫逐步尾聲，現(xiàn)貨采購積 極性不高。產(chǎn)地地面貨源明顯減少，品質(zhì)等同步下降，部分果農(nóng)開始出現(xiàn)急售現(xiàn)象，西部陜、甘 地區(qū)果農(nóng)自行入庫接近尾聲。替代品橘類產(chǎn)量增加明顯，且收購價格低于去年一半左右，橘類水 果低價或進(jìn)一步拖累蘋果市場。庫存方面，由于冷庫貨源充足，且價格偏低，隨著圣誕、元旦雙節(jié)的臨近，少數(shù)客商開始備貨市場，加上目前各地地面交易已接近尾聲，市場剩余好貨貨源較少，走貨較慢，操作上，建議投資者空單持有。 | |
粳米(RR) | 偏弱運(yùn)行 | 今日粳米主力合約價格繼續(xù)震蕩運(yùn)行，目前粳稻市場購銷優(yōu)質(zhì)優(yōu)價凸顯，支撐優(yōu)質(zhì)粳米價格日國內(nèi)粳米價格大多維持穩(wěn)定，出廠價集中在1.80-2.50元/斤。由于南部地區(qū)漲水原因，部分粳稻受潮，特別是安徽地區(qū)優(yōu)質(zhì)粳稻逐漸見底，粳米產(chǎn)出量相對有限，間接支撐粳米價格，利好其行情。但是，國儲拍賣成交率高位，市場供應(yīng)量較多，同時大米走貨持續(xù)不快，僅有少量訂單，米企開機(jī)低位，粳米需求量較少，米企均低庫存狀態(tài)，短期內(nèi)市場仍處于供大于求格局，加之貿(mào)易商陸續(xù)退市，市場購銷清淡，拖累粳稻行情。目前大米市場購銷處于淡季，米企開機(jī)率維持低位，米企采購粳稻較為謹(jǐn)慎，加之國儲拍賣粳稻成交率較高，供大于求格局繼續(xù)抑制粳米價格上漲，預(yù)計短期內(nèi)粳米價格或?qū)⒄鹗幤鯙橹鳌?/p> | |
紅棗(CJ) | 觀望為宜 | 今日紅棗主力合約窄幅震蕩，價格在9800元/噸附近運(yùn)行，滄州市場出攤商戶尚可，普遍賣貨積極性較高，電商客商采購需求增加，多挑揀合適貨源采購，品質(zhì)一般的低價貨源較受青睞，成交以質(zhì)論價。目前處于紅棗銷售旺季，市場對質(zhì)量較好的紅棗需求量相對較大，賣家好貨要價堅挺，品質(zhì)較好的紅棗由于銷售成本的支撐，給予紅棗價格帶來利好。且隨著元旦節(jié)日的到來，下游開始備貨，受節(jié)日提振效應(yīng)，各地區(qū)走貨速度有所好轉(zhuǎn)，市場需求放大，經(jīng)銷商有挺價意愿，令其價格高位維穩(wěn)。但是主銷區(qū)紅棗待售貨源較充足以及紅棗的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)參差不齊，價格偏高些的市場接受意愿不強(qiáng)，下游拿貨客商采購心態(tài)謹(jǐn)慎，多是購銷隨行為主，市場不盡人意，抑制紅棗行情，也令其行情無力上漲?？偟膩砜?，短期紅棗行情變化不大，整體料呈相對穩(wěn)定態(tài)勢。內(nèi)地銷區(qū)市場交易氛圍尚可，客商按需挑揀拿貨，以質(zhì)論價，賣家出貨積極，部分好貨有惜售表現(xiàn)，走貨速度尚可。由于新棗還未下樹，天氣因素、托市政策等短期不確定因素，使得新季合約不跌反漲。但紅棗現(xiàn)貨供大于求的局面短期難以改變,預(yù)計紅棗價格不具備持續(xù)上漲的動力，仍將偏弱震蕩為主。 | |
棉花及棉紗 | 逢低布局多單 | 今日鄭棉主力震蕩回升，鄭棉期價收于14790元/噸。近日英國再次傳出高傳播性新冠病毒，上周六封城消息公布，世界40多個國家和地區(qū)發(fā)布英國旅行禁令。全球市場波動加劇，恐慌指數(shù)飆漲35%，美棉價格走勢轉(zhuǎn)弱。國內(nèi)方面，新疆棉輪入（第四周12月21-12月25日）競買最高限價15301元/噸（折標(biāo)準(zhǔn)級3128B），較上一周上漲182元/噸，國內(nèi)外棉價差未滿足輪入條件，儲備棉輪入仍未開啟。截止12月23日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量444.8萬噸，其中，自治區(qū)皮棉加工量263.96萬噸。近期鄭棉期價上漲，軋花廠采購好轉(zhuǎn)，北疆軋花廠存棉不多，而南疆軋花廠庫存壓力仍較大。棉紗方面，下游棉紗市場整體成交火熱，棉紗價格全線上漲，紡織企業(yè)現(xiàn)貨緊張，排單現(xiàn)象普遍，棉紗價格持續(xù)上漲，漲幅達(dá)1000-1500元/噸。當(dāng)前紡織企業(yè)庫存持續(xù)下降，庫存為較低，開機(jī)率較前期持平。今日鄭棉05合約震蕩回升，操作上建議投資者逢低布局多單。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，曹凱龍 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊成員 | 雍恒（Z0011282），俞涵麗，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊成員 | 王舟懿（Z0000394），閆星月，李雪松 | ||
