今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-05-23
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 今日四組期指整體走弱，IH、IF、IC、IM分別收跌1.10%、1.13%、1.95%、2.29%。現(xiàn)貨A股三大指數(shù)集體下跌，截至收盤，滬指跌1.33%，深成指跌1.56%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.38%，北證50指數(shù)漲1.72%，滬深京三市成交額8558億元，其中滬深兩市8477億元，較上日放量164億元。兩市超4500只個股下跌。板塊題材上，PEEK材料、國防軍工、消費(fèi)電子板塊漲幅居前；黃金、有色金屬、教育、AI語料、景點(diǎn)旅游、房地產(chǎn)、細(xì)胞免疫治療概念跌幅居前。國內(nèi)方面，中國4月社會消費(fèi)品零售增速低于預(yù)期，同比增長放緩至2.3%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6.7%，工業(yè)生產(chǎn)回升勢頭強(qiáng)勁，固定資產(chǎn)投資規(guī)模擴(kuò)大，房地產(chǎn)開發(fā)投資延續(xù)降勢，各線城市二手房價格環(huán)比、同比降幅均擴(kuò)大。海外方面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，決策者擔(dān)心通脹下降進(jìn)展不足，認(rèn)為需要花更多時間才會有信心降息，暗示繼續(xù)保持高利率的觀望狀態(tài)應(yīng)持續(xù)更久，多名決策者有意一旦通脹風(fēng)險重燃就進(jìn)一步加息。綜合看，短期國內(nèi)房地產(chǎn)利好政策的密集發(fā)布對市場做多情緒有一定提升，但目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力、融資需求偏弱的現(xiàn)實(shí)尚未扭轉(zhuǎn)，海外流動性釋放預(yù)期反復(fù)下，指數(shù)或仍以區(qū)間震蕩為主。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力收跌2.37%，滬銀主力收跌4.66%，倫敦金延續(xù)跌勢，現(xiàn)運(yùn)行于2361美元/盎司，金銀比價77.8。今日貴金屬跌幅較大，主要由于近期黃金漲勢降溫，投資者紛紛獲利了結(jié)，疊加美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲官員認(rèn)為需要比之前預(yù)期更長的時間才能對通脹回落有更大的信心，市場減少了對美聯(lián)儲今年降息的押注，貴金屬受累下跌?；久妫裢黻P(guān)注美國標(biāo)普制造業(yè)PMI及周度初請失業(yè)金人數(shù)。資金方面，4月央行購金步伐延續(xù)，我國央行已連續(xù)18個月增持黃金，截至4月末，中國的黃金儲備達(dá)到7280萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司。截至5/22，SPDR黃金ETF持倉838.54噸，SLV白銀ETF持倉13078.75噸。整體來說，近期美聯(lián)儲官員態(tài)度偏鷹打壓降息預(yù)期，貴金屬高位調(diào)整，但在避險情緒和美國今年降息前景的支撐下預(yù)計(jì)仍將維持偏強(qiáng)格局。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力收跌3.64%，倫銅震蕩走低，現(xiàn)運(yùn)行于10244美元/噸。宏觀方面，美聯(lián)儲5月會議紀(jì)要顯示多位官員愿在必要時進(jìn)一步收緊政策。長期中性利率可能高于此前預(yù)期，利多美元呀，壓制銅價。此外，此前中國發(fā)往LME亞洲倉庫的電解銅陸續(xù)到港，部分多頭投機(jī)者了結(jié)頭寸離場。國內(nèi)供應(yīng)端，雖北方煉廠陸續(xù)進(jìn)入檢修，現(xiàn)貨供應(yīng)有所減少，但目前并未造成供應(yīng)短缺；銅價高位運(yùn)行，下游采購意愿持續(xù)走低，后續(xù)倉單持續(xù)釋放到現(xiàn)貨市場，預(yù)計(jì)將繼續(xù)沖擊現(xiàn)貨升貼水。庫存端，截止至5月23日，國內(nèi)電解銅社會庫存為41.51萬噸，環(huán)比增加1.23萬噸。需求方面，銅價出現(xiàn)回調(diào)，部分下游逢低補(bǔ)貨，但觀望者眾多，欲等銅價持續(xù)回落。短期來看，美聯(lián)儲紀(jì)要偏鷹，受美元穩(wěn)健及需求疲弱拖累，銅價承壓下行。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運(yùn)行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價小幅松動，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價，其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸，盤螺線材上調(diào)250元/噸，受此影響大廠資源報(bào)價混亂，其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等，相對而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價多空爭奪依然激烈，盤中波動幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價格小幅下跌，市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化，市場報(bào)價小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少，加上鋼廠訂貨價格比較高，因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看，低庫存及高成本對價格有一定的支撐，預(yù)計(jì)近期熱卷市場價格震蕩運(yùn)行。今日熱卷主力1710合約弱勢調(diào)整，期價維持偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期多空爭奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力收跌2.78%，倫鋁走勢回落，現(xiàn)運(yùn)行于2601美元/噸?；久鎭砜?，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持抬升為主，截止目前云南復(fù)產(chǎn)總規(guī)模達(dá)66萬噸，剩余63萬噸待復(fù)產(chǎn)有望在6月份陸續(xù)達(dá)產(chǎn)。庫存方面，截止至5月23日，國內(nèi)鋁錠庫存76.7萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸，同比優(yōu)勢逐漸消耗殆盡，國內(nèi)供需矛盾或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)。消費(fèi)方面，消費(fèi)開始向淡季過渡，疊加高鋁價抑制下游采購意愿，鋁錠社會庫存持續(xù)累庫。短期來看，近期成本端提供的支撐較強(qiáng)，但鋁市消費(fèi)端逐漸向淡季過渡，疊加宏觀樂觀情緒消退，多空交織下短期鋁價預(yù)計(jì)震蕩為主。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收跌2.31%，倫鋅震蕩走低，現(xiàn)運(yùn)行于3024美元/噸。國內(nèi)供應(yīng)面，礦端供應(yīng)仍維持緊張局勢，鋅精礦加工費(fèi)將至3年來新低位；5月份雖仍有部分冶煉廠因原料緊缺檢修停產(chǎn)，但是由于礦中副產(chǎn)品價格高位運(yùn)行可彌補(bǔ)部分冶煉廠虧損，預(yù)計(jì)5月鋅錠產(chǎn)量將呈現(xiàn)增量，導(dǎo)致5月冶煉廠對礦需求進(jìn)一步增加。消費(fèi)端，鋅價雖有下挫但整體仍在高位，下游企業(yè)仍以剛需采購為主，整體成交氛圍一般。庫存端，截至5月23日，SMM國內(nèi)鋅錠庫存總量為21.29萬噸，環(huán)比減少0.29萬噸。綜合來看，美聯(lián)儲鷹派言論打壓市場樂觀情緒，鋅市場缺乏基本面強(qiáng)有力支撐跟隨下行，短期預(yù)計(jì)以震蕩走勢為主。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收跌1.84%，倫鉛大幅下行，現(xiàn)運(yùn)行于2267美元/噸。國內(nèi)供應(yīng)面，近期多數(shù)原生鉛與再生鉛冶煉企業(yè)處于減停產(chǎn)狀態(tài)，整體供應(yīng)偏緊。原料端，5月以來鉛進(jìn)口虧損收窄，其中鉛精礦進(jìn)口窗口打開，緩和國內(nèi)原料供應(yīng)緊張形勢，同時近日鉛價回落，倒逼廢電瓶貿(mào)易商由囤貨待漲，轉(zhuǎn)為畏跌拋貨，廢電瓶市場流通貨源增加，部分冶煉廠的廢料到貨量明顯增加。消費(fèi)端，鉛價高企之下下游企業(yè)采購謹(jǐn)慎，交投偏弱。庫存端，截止至5月23日，國內(nèi)鉛錠社會庫存5.84萬噸，環(huán)比減少1.49萬噸，地域性供應(yīng)問題使得下游企業(yè)剛需轉(zhuǎn)向社會庫存貨源，短期庫存呈下降趨勢。短期來看，隨著原料緊張問題有所緩解，后續(xù)需關(guān)注冶煉廠生產(chǎn)動態(tài)，預(yù)計(jì)滬鉛短期將以震蕩走勢為主。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力收跌3.81%，倫鎳重心繼續(xù)回落，現(xiàn)運(yùn)行于20050美元/噸。近期新咯和印尼鎳礦供應(yīng)擾動提供成本支撐，但美聯(lián)儲態(tài)度轉(zhuǎn)鷹，市場風(fēng)險偏好降溫，鎳價高位大幅回調(diào)。國內(nèi)純鎳供應(yīng)端，5月精煉鎳在減產(chǎn)恢復(fù)的預(yù)期下，預(yù)計(jì)產(chǎn)量環(huán)比增加；需求端，不銹鋼二季度需求持續(xù)走弱，而新能源方面雖然終端需求上漲但終端原料庫存較高不能反饋到上游，因此對原料的需求支撐有限。整體來看，美聯(lián)儲態(tài)度偏鷹，市場情緒有所降溫，但鎳礦、中間品等價格堅(jiān)挺，鎳價獲得成本端支撐，預(yù)計(jì)整體呈現(xiàn)震蕩走勢。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價上調(diào)，但外盤期貨報(bào)價除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機(jī)入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2409合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱運(yùn)行，期價高位回落，下探至900一線附近，短期表現(xiàn)波動依然較大，整體表現(xiàn)高位震蕩運(yùn)行。近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)延續(xù)季節(jié)性降勢，但已連續(xù)四周維持在3000萬噸以上，處于近3年同期高位。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3002.9萬噸，周環(huán)比減少123.3萬噸；目前5月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3065萬噸，環(huán)比4月增加114萬噸，同比去年5月增加158萬噸，其中巴西繼續(xù)受雨季影響，5月發(fā)運(yùn)均值同環(huán)比減少。近期中國45港鐵礦石近端供應(yīng)回落，整體高于去年同期水平。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2146萬噸，周環(huán)比減少235萬噸，較上月周均值高187萬噸；5月到港量周均值為2264萬噸，環(huán)比4月減少69萬噸，同比去年5月增加43萬噸。需求端，上周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加，增速較上周放緩。截止周五，247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為236.89萬噸/天，周環(huán)比增加2.39萬噸/天，較年初增加18.72萬噸/天，同比減少2.47萬噸/天，同比差距繼續(xù)收窄。中國45港鐵礦石庫存經(jīng)歷上期小幅去庫后本期重新累庫，絕對值仍處于近3年同期高位。截止5月17日，45港鐵礦石庫存總量14805.8萬噸，環(huán)比累庫130.6萬噸，較年初累庫2561萬噸，比去年同期庫存高2019.6萬噸。綜合預(yù)計(jì)，鐵礦石市場短期內(nèi)需求支撐仍在，鐵礦石價格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠主力合約寬幅震蕩。宏觀因素繼續(xù)支撐天然橡膠期貨價格，天然橡膠期貨跌幅不大。上周為穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，國家相關(guān)部門出臺各項(xiàng)政策。房地產(chǎn)市場復(fù)蘇將間接帶動重卡輪胎需求，這將改善橡膠需求預(yù)期。供應(yīng)方面，海南產(chǎn)區(qū)近期受降雨天氣影響，海南產(chǎn)區(qū)割膠受到一定影響，建議動態(tài)關(guān)注。云南產(chǎn)區(qū)方面，5月份原料膠水供應(yīng)緩慢增加，密切關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣動態(tài)以及開割進(jìn)展情況。需求方面，輪胎行業(yè)開工平穩(wěn)。綜合來看，宏觀因素以及短期降雨等天氣將繼續(xù)支撐天然橡膠期貨。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)新膠上量節(jié)奏緩慢，而天然橡膠下游需求偏穩(wěn)定，橡膠期貨將偏強(qiáng)震蕩。 | ||
PVC(V) | 今日PVC主力合約寬幅震蕩。市場對宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)支撐PVC期貨，PVC將隨宏觀消息面波動。供應(yīng)方面，PVC社會庫存較高，但隨著PVC生產(chǎn)裝置檢修，供應(yīng)面存好轉(zhuǎn)跡象，裝置檢修支撐PVC價格。需求方面，國內(nèi)需求表現(xiàn)一般，近期隨著價格上漲，關(guān)注下游企業(yè)接受程度。5月份國內(nèi)部分二線大城市取消房地產(chǎn)限購、回購存量商品房，中國人民銀行發(fā)布調(diào)整個人住房貸款最低首付款比例等，PVC主要應(yīng)用于房地產(chǎn)市場，PVC受消息面提振需求預(yù)期有所改善。出口方面，短期國內(nèi)出口維持基礎(chǔ)接單量，海運(yùn)費(fèi)波動影響出口，接單難有明顯放量?，F(xiàn)貨方面，5月22日華東主流含稅現(xiàn)匯自提5940-6030元/噸，報(bào)價穩(wěn)定。整體來看，本周PVC裝置檢修損失量處于高位，PVC國內(nèi)下游需求和出口增量不高，PVC供需不緊張。市場對宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較前期好轉(zhuǎn)，PVC主要應(yīng)用于房地產(chǎn)等領(lǐng)域，PVC需求預(yù)期改善，PVC期貨價格將維持偏強(qiáng)震蕩走勢，但若下游實(shí)際需求未能持續(xù)回升，PVC期貨面臨一定壓力。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價收于3368元/噸，較上一交易日下跌2.83%。低硫主力合約期價收于4128元/噸，較上一交易日下跌1.41%。供應(yīng)方面，截至5月12日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨為495.02萬噸，環(huán)比下跌1.34%。其中美國發(fā)貨55.35萬噸，環(huán)比下跌4.48%；俄羅斯發(fā)貨72.96萬噸，環(huán)比下跌16.19%；新加坡發(fā)貨17.52萬噸，環(huán)比上漲20.88%。需求方面，需求前景欠佳和高利率對經(jīng)濟(jì)的抑制提供利空壓力，船貨拉運(yùn)疲軟，船東補(bǔ)油意愿低迷。截至5月10日當(dāng)周，中國沿海散貨運(yùn)價指數(shù)為991.48，環(huán)比上漲0.80%；中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)為1237.84，環(huán)比上漲3.70%。庫存方面，截止5月15日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存錄得1911.5萬桶，環(huán)比下降7.89%。整體來看，燃料油供應(yīng)回落，需求較低迷，關(guān)注成本端和紅海局勢對期價的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價收于602.5元/桶，較上一交易日下跌1.39%。供應(yīng)方面，OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬桶/日延長至2024年第二季度。美國原油產(chǎn)量在截止5月10日當(dāng)周錄得1310萬桶/日，環(huán)比持平。需求方面，美國夏季駕駛旺季來臨，國內(nèi)交通運(yùn)輸用油消費(fèi)增長將帶動原油需求。國內(nèi)方面，主營煉廠在截至5月16日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為77.8%，環(huán)比下降0.24%。本周中科煉化即將結(jié)束檢修，鎮(zhèn)海煉化及齊魯石化部分裝置、錦州石化全廠、獨(dú)山子石化仍處檢修期內(nèi)，預(yù)計(jì)主營煉廠平均開工負(fù)荷微幅提升。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至5月15日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為61.44%，環(huán)比下降3.52%。本周暫無前期檢修煉廠計(jì)劃開工，華龍計(jì)劃進(jìn)入檢修期，其他煉廠裝置保持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷下降。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求有恢復(fù)預(yù)期，建議密切關(guān)注地緣局勢和美聯(lián)儲動向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價收于3669元/噸，較上一交易日下跌0.41%。供應(yīng)方面，截止5月15日當(dāng)周，國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為25.7%，環(huán)比下降3.1%。國內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為44.5萬噸，環(huán)比下降2.3萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量23.4噸，環(huán)比下降3.1萬噸；中石化總產(chǎn)量11.3萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸；中石油總產(chǎn)量7.2萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸；中海油總產(chǎn)量2.6萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸。本周山東以及華東地區(qū)個別主營煉廠小幅提產(chǎn)，加之江蘇新海有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共33.3萬噸，環(huán)比增加19%。市場實(shí)際剛需仍顯清淡，北方地區(qū)部分資源競爭加劇，貿(mào)易商按需采購為主，部分執(zhí)行前期合同，市場實(shí)際交投氣氛偏弱。南方地區(qū)實(shí)際成交一般，華南地區(qū)仍有陰雨天氣阻礙。整體來看，瀝青供需偏寬松，關(guān)注成本端對期價的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料主力合約往下調(diào)整。國際原油下跌對塑料期貨交投情緒形成一定壓力，供需變動不大。供應(yīng)方面，5月份石化裝置處于集中檢修期，本周裝置檢修維持偏高水平，國產(chǎn)供應(yīng)暫無顯著壓力。進(jìn)口方面，進(jìn)口船貨整體壓力有限。需求方面，農(nóng)膜行業(yè)來看，需求逐步進(jìn)入淡季。5月份農(nóng)膜行業(yè)需求或進(jìn)一步轉(zhuǎn)淡，部分工廠停工待產(chǎn)，對原料需求減少。其它下游行業(yè)需求相對平穩(wěn)。整體來看，因國內(nèi)裝置檢修以及進(jìn)口量部分貨源不高，供應(yīng)壓力不大，短期下游需求增量有限，但隨著宏觀形勢改善，后期關(guān)注需求是否隨之回升。塑料期貨價格往下調(diào)整，關(guān)注20日均線支撐。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯主力合約期貨價格回落。聚丙烯期貨一方面受宏觀消息方面支撐，另一方面需求短期增量不高，國際原油下跌，多空因素博弈。宏觀上，上周中國人民銀行發(fā)布調(diào)整個人住房貸款最低首付款比例、降公積金貸款利率、取消商業(yè)房貸利率下限、設(shè)立保障性住房再貸款3000億元收儲存量房。PP管材等應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，PP需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。供應(yīng)方面，PP裝置檢修處于季節(jié)性旺季，但新產(chǎn)能比如青島金能二期一線和泉州國亨化學(xué)等PP裝置投產(chǎn)，關(guān)注其釋放產(chǎn)量情況。上周國內(nèi)PP庫存環(huán)比上升，其中主要生產(chǎn)環(huán)節(jié)PP庫存、貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存、港口庫存均有小幅上漲。因此PP供應(yīng)不緊張。需求方面，拉絲PP下游新訂單未見好轉(zhuǎn)，下游企業(yè)原料采購多維持按需采購模式。共聚注塑及均聚注塑PP需求穩(wěn)定。需求方面對聚丙烯期貨提振力度不大。整體來看，聚丙烯裝置檢修量較高，但聚丙烯由于新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，上游聚烯烴庫存偏高，下游需求以穩(wěn)定看待，聚丙烯供需不緊張，聚丙烯期貨主要受宏觀消息面影響震蕩運(yùn)行。 | ||
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計(jì)暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠主力合約價格小幅下跌。合成膠期貨下跌主要受消息面影響，供需變動不大。供應(yīng)方面，錦州石化、齊翔、振華、威特、菏澤科信、獨(dú)山子等維持檢修，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)本周國內(nèi)高順順丁裝置平均開工負(fù)荷回升至47%附近，開工負(fù)荷仍舊不高。裝置集中停車對合成膠期貨價格形成支撐；需求方面，輪胎企業(yè)開工穩(wěn)定?，F(xiàn)貨方面，華北地區(qū)BR9000市場價格13300-13500元/噸；華東地區(qū)BR9000市場價格13300-13400元/噸?，F(xiàn)貨價格穩(wěn)定。整體來看，由于部分裝置延續(xù)檢修，合成橡膠供需暫無顯著壓力，合成膠期價下跌動力不足。 | ||
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，焦化廠開工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內(nèi)期貨價格主要跟隨期螺走勢，整體來看，現(xiàn)貨采購需求良好，但并沒有達(dá)到供不應(yīng)求的局面，因此后期焦價提價空間有限，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應(yīng)依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價格不斷修復(fù)貼水，但隨著后期煤管票的放開以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應(yīng)壓力將會逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約偏弱運(yùn)行，收跌幅0.89%，收盤價12220元/噸。市場參考價：不通氧553#在12900-13100元/噸，通氧553#在13200-13400元/噸，421#在13700-13800元/噸。近期供應(yīng)端硅企報(bào)價基本持穩(wěn)，下游硅粉訂單及部分出口貿(mào)易單價格偏低。新疆地區(qū)部分小型硅企檢修停產(chǎn)，疆內(nèi)粘結(jié)硅煤需求小幅走弱，且新疆粘結(jié)硅煤前期價格穩(wěn)居高位，整體硅煤出貨情況較為一般。需求端多晶硅企業(yè)開工情況基本正常，近期有一小廠進(jìn)行檢修，但有新產(chǎn)能投產(chǎn)爬坡，總的多晶硅產(chǎn)量維持正向增加。有機(jī)硅行業(yè)開工率小幅增加，恒星20萬噸單體產(chǎn)能檢修結(jié)束恢復(fù)生產(chǎn)，其余單體企業(yè)開工率基本穩(wěn)定。鋁合金行業(yè)開工率基本穩(wěn)定，預(yù)計(jì)震蕩維穩(wěn)為主。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收跌0.23%。今日碳酸鋰期貨盤面延續(xù)區(qū)間震蕩格局，近期現(xiàn)貨市場供需雙方僵持博弈，市場成交較少，下游待6月排產(chǎn)以安排采購，市場預(yù)期6月份排產(chǎn)環(huán)比或小幅下降。國內(nèi)供應(yīng)端，整體呈現(xiàn)恢復(fù)節(jié)奏，鹽湖產(chǎn)量復(fù)產(chǎn)，智利進(jìn)口規(guī)模保持高位，需注意后續(xù)江西地區(qū)鋰渣等環(huán)保因素對當(dāng)?shù)劁圎}企業(yè)生產(chǎn)的影響情況。部分鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)目前在散單價格方面仍然相對保守，但有隨市場情緒小幅下調(diào)報(bào)價。消費(fèi)方面，近期碳酸鋰價格弱勢盤整，下游企業(yè)采購意愿走強(qiáng)，疊加歐美關(guān)稅加征預(yù)期下，電芯企業(yè)搶出口的行為可能帶來原料采購需求，或給與盤面價格一定支撐。整體來說，近期供應(yīng)端穩(wěn)定增長，而消費(fèi)端則表現(xiàn)一般，供需格局逐漸轉(zhuǎn)為過剩，短期預(yù)計(jì)碳酸鋰將承壓震蕩運(yùn)行。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤價6128元/噸，收跌幅1.16%。周三ICE原糖主力合約偏弱運(yùn)行，收跌幅1.94%，收盤價18.21美分/磅。國際方面，4月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為3457.5萬噸，較去年同期的2143.6萬噸增加了1313.9萬噸，同比增幅達(dá)61.30%；甘蔗ATR為115.63kg/噸，較去年同期的112.48kg/噸增加了3.15kg/噸；制糖比為48.37%，較去年同期的43.53%增加了4.84%；產(chǎn)乙醇15.15億升，較去年同期的9.98億升增加了5.17億升，同比增幅達(dá)51.86%；產(chǎn)糖量為184.3萬噸，較去年同期的100萬噸增加了84.3萬噸，同比增幅達(dá)84.25%。國內(nèi)方面，云南制糖企業(yè)2023/24榨季生產(chǎn)于5月20日結(jié)束。本榨季，云南糖廠開榨時間為2023年10月30日，榨季生產(chǎn)持續(xù)時長204天。預(yù)計(jì)最終產(chǎn)糖約203萬噸，較上榨季略微增產(chǎn)1.9萬噸。據(jù)2024年中國（南寧）食糖產(chǎn)銷會信息，本榨季云南增產(chǎn)不及此前預(yù)估的210萬噸，主要原因有產(chǎn)糖率下降，境外甘蔗入境減少，及4月份之前西南地區(qū)干旱導(dǎo)致的甘蔗入榨量不及預(yù)期等?，F(xiàn)貨交投氣氛轉(zhuǎn)暖，貿(mào)易商和終端剛需補(bǔ)庫，成交尚可。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米主力價格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價2473元/噸，收漲幅0.32%。周三美玉米主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價461美分/蒲式耳，收漲幅0.66%。國際市場，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部5月份供需報(bào)告顯示，2023/2024年度世界玉米種植面積較上月預(yù)估上調(diào)33萬公頃，玉米產(chǎn)量較上月預(yù)估上調(diào)23萬噸，至12.28億噸，進(jìn)口量和出口量較上月預(yù)估分別調(diào)減172萬噸和321萬噸。下游消費(fèi)來看，飼用消費(fèi)和食種工消費(fèi)分別調(diào)增130萬噸和434萬噸，總消費(fèi)調(diào)增564萬噸。全球庫存消費(fèi)比為26.00%，較上月預(yù)估下調(diào)0.56%。國內(nèi)方面，截至5月9日，全國13個省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度93%，較去年同期偏慢1%。全國7個主產(chǎn)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度為92%，較去年同期偏慢1%。東北基本售糧完畢，華北地區(qū)整體售糧88%，較去年同期偏慢3%，但整體供應(yīng)壓力已經(jīng)明顯減弱。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足，東北大豆銷售進(jìn)度較為緩慢，余糧接近4.5成左右，隨著天氣回暖，貿(mào)易商下調(diào)收購價格，價格回落后，農(nóng)戶售糧積極性一般，同時大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，進(jìn)口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價格優(yōu)勢，對大豆價格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕承壓3600元/噸震蕩整理，巴西南部南里奧格蘭德遭遇暴雨，令大豆收割受阻并引發(fā)產(chǎn)量損失，但CONAB5月報(bào)告意外上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量100萬噸至1.48億噸，另一方面，在阿根廷大豆豐產(chǎn)壓力下，大豆上漲空間受限。2024/25年度美豆初步展開播種，過去兩周美國中西部及南部三角洲地區(qū)降水過量，拖累大豆播種進(jìn)度，截至5月19日，美豆播種進(jìn)度為52%，低于去年同期的61%，高于五年均值的49%。國內(nèi)方面,5月份進(jìn)口大豆到港逐步增加，本周油廠開機(jī)小幅上升，截至5月17日當(dāng)周，大豆壓榨量為189.33萬噸，高于上周的179.91萬噸，豆粕庫存延續(xù)上升，截至5月17日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為62.31萬噸,環(huán)比增加11.43%,同比增加200.72%。隨著油廠開機(jī)率逐步回升，豆粕將進(jìn)入累庫階段。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 隨著阿根廷大豆上市，豆油出口壓力增大，豆油供應(yīng)壓力階段性上升，但是，巴西豆油生柴消費(fèi)制約豆油出口空間，部分抵消阿根廷出口壓力。此外，美豆產(chǎn)區(qū)播種延誤，以及歐盟地區(qū)菜籽減產(chǎn)，油脂下方支撐較強(qiáng)。國內(nèi)方面，油廠開機(jī)逐步恢復(fù)，但豆油消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，本周豆油庫存小幅下降，截至5月17日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為86.08萬噸，環(huán)比增加1.40%,同比增加16.45%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油承壓7700元/噸震蕩，截至4月底，馬棕庫存為1744459噸，環(huán)比上升1.85%，同比上升16.48%。二季度棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)周期，供應(yīng)壓力持續(xù)增加，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，5月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加26％，同時，馬來和印尼棕櫚油出口競爭加強(qiáng)，馬棕出口受到抑制，5月上旬馬棕出口表現(xiàn)疲弱，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示5月1-20日馬棕出口較上月同期減少8.3%/9.6%，此外，3月份以來馬來棕櫚油國內(nèi)需求支撐減弱，馬棕供需邊際轉(zhuǎn)弱，后期累庫壓力有所增加。另一方面，美豆產(chǎn)區(qū)播種延誤，以及歐盟地區(qū)菜籽減產(chǎn)，油脂下方支撐較強(qiáng)。國內(nèi)方面，國內(nèi)棕櫚油供需兩弱，棕櫚油庫存較上周下降，截至5月17日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為39.878萬噸，環(huán)比減少0.24%，同比減少33.71%。棕櫚油進(jìn)口利潤有所改善，棕櫚油新增買船較多。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 歐洲菜籽減產(chǎn)擔(dān)憂加強(qiáng)，對菜系形成支撐。近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升，菜粕進(jìn)入消費(fèi)旺季，菜粕庫存緩降，截至5月17日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.15萬噸,環(huán)比增加9.76%,同比增加142.31%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油庫存逐步下降，但較往年處于偏高水平，截至5月17日，華東主要油廠菜油庫存為29.86萬噸，環(huán)比增加4.70%,同比減少3.30%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅1.17%，收盤價18175元/噸。全國豬價15.17元/公斤。2024年二季度商品豬出欄量對應(yīng)2023年6-9月能繁母豬變化，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，期間能繁母豬存欄量環(huán)比去化幅度0.02%-0.70%，且自7月開始環(huán)比去化幅度逐步擴(kuò)大，同時去年四季度能繁母豬存欄受北方豬病影響，10月去化幅度明顯加快，加之新生仔豬數(shù)從去年9月開始出現(xiàn)環(huán)比減少，因此預(yù)計(jì)二季度供給整體呈緩慢減量趨勢，但尚未至供給反轉(zhuǎn)或出現(xiàn)供給斷檔時期。截止到4月25日屠宰開工率 27.08%，較上周下降 0.02 百分點(diǎn)，同比低 6.61%。周內(nèi)開工有增有減，整體波動都很小，開工比上周微跌，預(yù)計(jì)短期生豬價格企穩(wěn)。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤價7484元/噸，收跌幅0.48%。目前山東棲霞晚富士80#一二級片紅果農(nóng)好貨2.3-2.8元/斤，普通貨1.5-2.0元/斤；條紋好貨2.5-2.8元/斤，80#普通貨1.5-1.8元/斤。果農(nóng)貨通貨1.3-1.8元/斤；三四級果0.7-1.2元/斤，按質(zhì)論價。 陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前70#以上果農(nóng)統(tǒng)貨價1.5-2.5元/斤，70#以上果農(nóng)半商品主流3.6-3.8元/斤，庫內(nèi)高次主流價格0.7-1.2元/斤， 客商貨80#半商品4.3-4.8元/斤，以質(zhì)論價。截至2024年5月15日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為332.25萬噸，庫存量較上周減少42.62萬噸。走貨較上周有所加快。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為28.26%，較上周減少3.11%，周內(nèi)山東產(chǎn)區(qū)客商數(shù)量增加，各等級貨源均有尋貨，伴隨果脯果的價格小幅反彈，果農(nóng)低價貨源逐漸觸底企穩(wěn)。棲霞實(shí)際成交仍圍繞中下等貨源，小單車等發(fā)市場較多。蓬萊果農(nóng)中等及以上好貨逐漸走量，沂源果農(nóng)低價貨源積極出貨。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比在30.87%，較上周減少3.75%，走貨速度環(huán)比加快。果農(nóng)通貨經(jīng)過近段時間的持續(xù)下滑調(diào)整，價格有趨穩(wěn)跡象，疊加競品水果價格仍高，周內(nèi)延安地區(qū)商貨數(shù)量增多，實(shí)際成交仍集中在中低價位貨源；副產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入清庫階段，庫內(nèi)余貨質(zhì)量參差不一，果農(nóng)順價積極出貨。預(yù)計(jì)短期蘋果價格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價15530元/噸，收漲幅1.07%。周三ICE美棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅3.78%，收盤價79.38美分/磅。國際方面，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，至5月12日全美棉花播種進(jìn)度33%，較去年同期領(lǐng)先2個百分點(diǎn)，較近五年均值領(lǐng)先2個百分點(diǎn)。其中得州播種進(jìn)度28%，較去年同期基本持平，較近五年平均進(jìn)度同樣持平。國內(nèi)方面，截至4月全國棉花商業(yè)庫存總量為433.59萬噸，環(huán)比減少52.35萬噸，同比減少9.89萬噸；其中新疆棉花庫存為287.86萬噸，環(huán)比減少68.58萬噸，同比減少48.95萬噸。商業(yè)庫存總量已從2月的歷史同期最高點(diǎn)降至4月的均值水平，短期依舊維持偏寬松的格局，但供應(yīng)端的壓力隨著時間的推移在緩解。棉花現(xiàn)貨交投較好，紡企僅剛需采購為主，貿(mào)易商間交投好于紡企。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎 | ||
免責(zé)聲明 | 報(bào)告觀點(diǎn)僅代表作者個人觀點(diǎn)，不代表公司意見。本報(bào)告觀點(diǎn)及刊載之所有信息，僅供參考，并不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。我們盡力確保報(bào)告中信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時性，但我們不對其準(zhǔn)確性、完整性、及時性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報(bào)告，版權(quán)均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
