今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-09-06
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜美股休市，歐股沖高回落，泛歐股指大致收平，歐洲各國股指總體收跌。中國利好提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，美元回落，美元指數(shù)止步兩連陽。布油五連漲，再創(chuàng)九個月新高；歐洲天然氣回落近6%。倫銅跌落四周高位，倫鋁止步四連陽，倫錫兩連漲至三周高位，黃金盤中轉(zhuǎn)跌。國內(nèi)方面，國家發(fā)改委宣布設(shè)立民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展局，釋放出重視民營企業(yè)、提振發(fā)展信心的強(qiáng)烈信號。國家發(fā)改委副主任叢亮透露，近日中央編辦正式批復(fù)在國家發(fā)改委內(nèi)部設(shè)立民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展局，作為促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的專門機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)相關(guān)領(lǐng)域政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，推動各項(xiàng)重大舉措早落地、早見效。海外方面，歐洲央行行長拉加德表示，歐元區(qū)處于通脹過高的環(huán)境中，將及時讓通脹回歸至2%。瑞銀預(yù)計(jì)，歐洲央行將在9月會議上最后一次加息25個基點(diǎn)，將存款利率上調(diào)至4%。今日重點(diǎn)關(guān)注中國財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指震蕩走強(qiáng)，IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲1.90%、1.67%、1.45%、1.65%?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)高開高走，截至收盤，滬指漲1.4%，深成指漲1.41%，北證50大漲5.92%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.85%。滬深兩市全天成交額8849億元。兩市超4100只個股上漲，北向資金凈買入71.42億元。板塊題材上，房地產(chǎn)服務(wù)、油氣開采及服務(wù)、鋼鐵、有色金屬板塊漲幅居前，科創(chuàng)次新股、醫(yī)療器械板塊飄綠。資金方面，Shibor隔夜品種下行14.9bp報(bào)1.528%，7天期下行8.6bp報(bào)1.728%，14天期下行8.5bp報(bào)1.766%，1月期上行0.1bp報(bào)1.911%。目前IH、IF、IC、IM主力合約均站上20日均線。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面支撐相對較弱，但近期政策面維穩(wěn)信號愈發(fā)強(qiáng)烈，短期市場仍處于振蕩階段，不具備持續(xù)上行的基礎(chǔ)，但下行風(fēng)險(xiǎn)也相對有限。中長期來看，美聯(lián)儲加息已進(jìn)入尾聲，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯不變，目前四組指數(shù)估值均處于歷史相對低位，后期有望震蕩走強(qiáng)。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)高位震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于1937美元/盎司，金銀比價(jià)80.62。美國8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加18.7萬人超過預(yù)期，但6、7月就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修，且失業(yè)率上升幅度超出預(yù)期，市場對美聯(lián)儲加息結(jié)束的押注升溫，利多貴金屬價(jià)格。近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示官員在未來加息路徑上仍有分歧，多數(shù)官員認(rèn)為通脹仍有上行風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致美債收益率及美元指數(shù)繼續(xù)走高。通脹有所回落但仍具有黏性，美國CPI處于2021年3月以來最低時期，歐元區(qū)核心通脹仍頑固，但較峰值幾乎減半，日本通脹則仍在走高，地區(qū)間分化加劇，投資者等待本周即將發(fā)布的美國通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)，這些至關(guān)重要的數(shù)據(jù)可能決定美聯(lián)儲利率前景。資金方面，我國央行已連續(xù)9個月增持黃金。截至7月末，央行黃金儲備達(dá)6869萬盎司，環(huán)比增加74萬盎司，區(qū)間累計(jì)增持605萬盎司黃金。截至9/1，SPDR黃金ETF持倉890.97噸，前值890.10噸，SLV白銀ETF持倉13619.95噸，前值13642.77噸。關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格支撐較強(qiáng)。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)震蕩運(yùn)行，期價(jià)波動加劇，靠近3800一線附近，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)表現(xiàn)跟隨上漲。上周五大鋼材品種供應(yīng)929.63萬噸，環(huán)比減少7.91萬噸，降幅0.8%。上周五大鋼材供應(yīng)環(huán)比延續(xù)轉(zhuǎn)降，但長降板增，可見企業(yè)目前品種轉(zhuǎn)產(chǎn)比例以及減產(chǎn)意愿相對有限的狀態(tài)。螺紋鋼七大區(qū)域均有不同程度減量，且以華北為主，減產(chǎn)省份集中于河北、安徽、黑龍江、四川、新疆等，增產(chǎn)省份集中于江蘇、寧夏、云南等，周產(chǎn)量下降1.8%至258.73萬噸；庫存方面，上周五大鋼材總庫存1638.92萬噸，周環(huán)比降庫4.35萬噸，降幅0.3%。上周庫存整體延去化，且繼續(xù)呈現(xiàn)長降板增狀態(tài)。此外，廠庫去化幅度低于社庫，主因在于臺風(fēng)降水天氣影響廠發(fā)節(jié)奏，但市場短途交易影響程度有限。上周建材廠庫整體延續(xù)下降，但螺降線增，廣東、云南等省環(huán)比累庫明顯，山西、新疆等省環(huán)比降庫突出。螺紋鋼社會庫存下降7.81萬噸至581.6萬噸；螺紋鋼鋼廠庫存下降1.05萬噸至195.88萬噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅2.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅6.1%。上周表觀消費(fèi)除冷軋板卷和熱軋板卷，其余品種環(huán)比消費(fèi)水平均有微減。原因在于上周建材和中厚板品種供應(yīng)水平環(huán)比下滑幅度高于庫存去化幅度，因而使得測算周消費(fèi)環(huán)比下降。綜合來看，近期宏觀消息對市場情緒的刺激和驅(qū)動，將繼續(xù)支撐市場交易情緒，疊加高成本支撐鋼價(jià)底部，以及旺季剛需預(yù)期，進(jìn)而推動鋼價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)震蕩走勢。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約表現(xiàn)震蕩運(yùn)行，期價(jià)午后有所走弱，整體仍受到3900一線附近支撐，整體波動加劇，現(xiàn)貨市場價(jià)格表現(xiàn)跟隨上漲。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量有所增加，主要增幅地區(qū)在華北地區(qū)，原因?yàn)镾GQA高爐復(fù)產(chǎn)，整體產(chǎn)量增幅較多。數(shù)據(jù)來看，熱卷周產(chǎn)量回升0.7%至320.1萬噸。庫存端，上周廠庫稍有增加，主要增幅在華東和華北地區(qū)，原因?yàn)榻诟鞯貐^(qū)出貨速度放緩，庫存稍有累積。綜合來看，應(yīng)部分區(qū)域受臺風(fēng)降水天氣影響，運(yùn)輸效率快慢不等，進(jìn)而使得區(qū)域庫存表現(xiàn)分化。廠庫小幅回落0.15萬噸至86.15萬噸；社會庫存回落1.12萬噸至289.18萬噸。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比增幅0.7%。綜合來看，雖然部分區(qū)域和省份已經(jīng)在執(zhí)行減量計(jì)劃，但目前鋼廠整體減量尚不及預(yù)期，鐵水仍處于偏高水平，疊加近期需求有好轉(zhuǎn)跡象，壓制企業(yè)減產(chǎn)意愿。庫存和需求方面，受臺風(fēng)降水氣候影響，部分區(qū)域上周去庫節(jié)奏受到影響。從需求環(huán)比逐漸好轉(zhuǎn)表現(xiàn)來看，預(yù)計(jì)本周去庫效率將有所好轉(zhuǎn)。短期板材價(jià)格寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力圍繞19000元/噸震蕩，收盤19025元/噸，漲幅0.32%。LME鋁震蕩下行，收盤2200.5美元/噸，跌幅1.63%。氧化鋁延續(xù)大幅上揚(yáng)走勢，收盤3139元/噸，漲幅1.72%。宏觀面，國內(nèi)利好政策提振較多，但海外對美聯(lián)儲加息的猜測增強(qiáng)了宏觀的不確定性。國內(nèi)供應(yīng)端，隨著云南供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)進(jìn)入尾聲，供應(yīng)壓力或逐步體現(xiàn)；電解鋁成本在氧化鋁的反彈帶動下繼續(xù)回升。氧化鋁方面，供給端受到礦石趨緊局面的制約產(chǎn)量難有明顯提升，需求端受電解鋁增產(chǎn)支撐，近期氧化鋁期貨料以震蕩偏強(qiáng)格局為主。需求端，金九銀十傳統(tǒng)旺季到來，消費(fèi)端出現(xiàn)一定樂觀預(yù)期，但消費(fèi)端能否支撐鋁產(chǎn)品庫存的進(jìn)一步去庫仍需等待市場檢驗(yàn)。庫存端，周一SMM鋁錠社會庫存51.9萬噸，較上周一增加2.9萬噸，行業(yè)鋁水比例居高不下，鋁錠產(chǎn)量維持低位，進(jìn)口窗口打開，海外鋁錠流入增長及西南鋁增量釋放或帶動行業(yè)庫存呈現(xiàn)去庫不暢的狀態(tài)，但整體累庫幅度有限。綜合來看，目前基本面上鋁供需矛盾不突出，鋁價(jià)或在宏觀利好情緒釋放之后呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力維持震蕩，收盤21250元/噸，漲幅0.14%；LME鋅高位震蕩，收盤2466.5美元/噸，跌幅0.82%。宏觀面，國內(nèi)利好政策提振較多，但海外對美聯(lián)儲加息的猜測增強(qiáng)了宏觀的不確定性。國內(nèi)供應(yīng)端，國內(nèi)大型礦山基本生產(chǎn)正常，內(nèi)蒙古、四川檢修礦山或?qū)⒅鸩綇?fù)產(chǎn)，冶煉端利潤尚可，部分企業(yè)有提前結(jié)束檢修或延遲檢修計(jì)劃，疊加進(jìn)口鋅流入的補(bǔ)充，供應(yīng)端整體偏寬松；消費(fèi)端，目前終端消費(fèi)暫無明顯好轉(zhuǎn)，下游開工方面變化不大，依然需要關(guān)注驗(yàn)證旺季消費(fèi)兌現(xiàn)情況，近期國內(nèi)房地產(chǎn)利好政策頻發(fā)，引發(fā)市場對于下游終端市場的期待。庫存端，周一SMM鋅錠社會庫存9.56萬噸，較上周一增加0.72萬噸。綜合來看，宏觀市場情緒偏暖，國內(nèi)需求臨近旺季有改善預(yù)期，疊加低庫存存在支撐，但國內(nèi)供應(yīng)寬松仍存壓力，警惕宏觀情緒消化后帶來的后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力承壓震蕩，收盤16575元/噸，跌幅0.12%。LME鉛大幅回落，收盤2202美元/噸，跌幅2.37%。宏觀面，國內(nèi)利好政策提振較多，但海外對美聯(lián)儲加息的猜測增強(qiáng)了宏觀的不確定性。國內(nèi)供應(yīng)端，9月由于新增與復(fù)產(chǎn)，原生鉛和再生鉛供應(yīng)預(yù)期上升。成本端，對于鉛精礦及廢電瓶等原料的需求進(jìn)一步提升，鉛冶煉成本易漲難跌，且成本因素將先于供應(yīng)預(yù)增作用于鉛價(jià)。需求端，鉛蓄電池表現(xiàn)旺季不旺，企業(yè)開工小增但同比偏低，鉛價(jià)大幅上漲但終端接收度有限，部分電池企業(yè)下調(diào)開工。庫存端，周一SMM鉛錠社會庫存5.69萬噸，較上周一減少0.13萬噸，目前下游消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期有限，疊加較大的期現(xiàn)價(jià)差，促使持貨商繼續(xù)交倉，后續(xù)鉛錠社會庫存增勢料將延續(xù)。綜合來看，近期鉛價(jià)漲幅較大，高位資金博弈加劇，持續(xù)走高的鉛價(jià)向下游傳導(dǎo)不暢，基本面難以支持鉛價(jià)進(jìn)一步上行。 | ||
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量延續(xù)上升趨勢，本期值為3289.1萬噸，環(huán)比增加32.1萬噸，較今年均值高346.4萬噸，位于今年單周以來的中等偏高水平。本期45港鐵礦石到港量回落后小幅回升，本期到港量2487萬噸，周環(huán)比增加250萬噸，增幅11.1%，較上月均值高157.1萬噸，較今年均值高231.1萬噸。根據(jù)前期發(fā)運(yùn)量測算，預(yù)計(jì)下期中國45港鐵礦石到港量或?qū)⒃黾?10萬噸，但是考慮到臺風(fēng)天氣對于船期影響，實(shí)際到港增量或不及預(yù)期；需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為246.9萬噸/天，周環(huán)比增加1.3萬噸/天，對比年初高26.2萬噸/天，同比增加13.3萬噸/天，本周國內(nèi)鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)動力依舊偏強(qiáng)，前期檢修的高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，而檢修的鋼廠數(shù)量有限，因此鐵水產(chǎn)量再創(chuàng)年內(nèi)新高。本期中國45港鐵礦石庫存較上期小幅去庫后再次累庫，目前庫存絕對值仍處近三年同期最低位。截止9月1日，45港鐵礦石庫存總量12126.8萬噸，周環(huán)比累庫94.3萬噸，比今年年初庫存低1003.78萬噸，比去年同期庫存低1909.7萬噸。綜合來看，金九銀十”預(yù)期仍存，產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)若驗(yàn)證旺季需求，對價(jià)格存一定支撐，但近期高頻成交和表需數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，價(jià)格繼續(xù)大幅反彈的空間或?qū)⑹芟?。昨日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)高位整理，期價(jià)一度突破850一線，短期波動依然較大，偏強(qiáng)運(yùn)行為主。 | ||
天膠及20號膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力01合約低開高走。近期國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)各項(xiàng)優(yōu)化政策出臺，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)提振市場信心。膠水上漲、原料成本端支撐以及下游輪胎剛需表現(xiàn)良好，主要港口庫存繼續(xù)去庫，這些因素亦支撐天然橡膠期貨。隨著天然橡膠強(qiáng)勢上漲，本周關(guān)注下游企業(yè)采購積極性，若采購需求放緩，謹(jǐn)防天然橡膠期貨或?qū)⒗^續(xù)高位回調(diào)。從供需數(shù)據(jù)來看，上周天然橡膠社會庫存將繼續(xù)下降。本周海南部分地區(qū)中到暴雨，割膠將階段性受影響。需求方面，目前輪胎企業(yè)生產(chǎn)加工利潤尚可，出口訂單平穩(wěn)；輪胎行業(yè)開工率高于去年同期水平，上周全鋼胎開工率64.6%，增加0.13%；半鋼胎開工率72.11%，略降0.15%。宏觀上，中國8月官方制造業(yè)PMI環(huán)比增加；房地產(chǎn)優(yōu)化政策在廣州、深圳、北京、上海等城市逐漸實(shí)施，后期房屋銷售加快，房企資金回籠資金加快，新項(xiàng)目開工將帶動重卡輪胎置換需求?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，9月4日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲50元/噸左右，漲幅不大，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在13000-13050元/噸附近。原料方面，云南產(chǎn)區(qū)膠水收購價(jià)格上漲，云南干膠廠膠水收購價(jià)格參考11300-12000元/噸；海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購價(jià)格為11300元/噸。綜合來看，本周天然橡膠需求將維持穩(wěn)定，新膠供應(yīng)逐漸回升，但割膠或?qū)⑹艿教鞖庥绊懀缓暧^上，隨著各項(xiàng)政策落實(shí)，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善，天然橡膠期貨將偏強(qiáng)運(yùn)行。本周注意關(guān)注下游企業(yè)采購積極性，短期內(nèi)價(jià)格拉漲過快，而下游訂單改善有限，下游企業(yè)或?qū)Ω邇r(jià)貨源采購力度下降。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，沙特減產(chǎn)立場依然堅(jiān)定，油價(jià)繼續(xù)上漲。供應(yīng)方面，市場預(yù)期沙特和俄羅斯將延長減產(chǎn)至10月。目前沙特9月額外減產(chǎn)100萬桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至2023年底，且表示將在9月削減30萬桶/日原油出口配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止8月25日當(dāng)周錄得1280萬桶/日，與上周持平。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國夏季燃油消費(fèi)高峰步入尾聲，需求端的季節(jié)性利好逐漸減弱。此外，全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍顯疲軟，市場對經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂情緒仍存。國內(nèi)方面，主營煉廠在截至8月31日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為82.01%，環(huán)比增0.18%。本周大慶煉化仍處在全廠檢修期內(nèi)，天津石化2#常減壓裝置或進(jìn)入檢修，預(yù)計(jì)國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷或有所下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至8月30日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為65.63%，環(huán)比增加0.03%。9月鑫岳前期檢修裝置陸續(xù)開工，萬通、齊成計(jì)劃恢復(fù)開工，其他多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷保持平穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或有提升。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截止8月31日，國內(nèi)95家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為77.3萬噸，環(huán)比增加1.8萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量53.9萬噸，中石化總產(chǎn)量15.5萬噸，中石油總產(chǎn)量5萬噸，中海油總產(chǎn)量2.9萬噸。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為46.1%，環(huán)比增加0.8%。本周華北地區(qū)河北鑫海正常生產(chǎn)，倫特老廠裝置計(jì)劃恢復(fù)生產(chǎn)，山東地區(qū)齊魯石化轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，華東地區(qū)個別主力煉廠計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，供應(yīng)將小幅增加。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共59萬噸，環(huán)比增加9.3%。北方地區(qū)剛需仍有支撐，低價(jià)資源詢盤積極性尚可，南方地區(qū)高價(jià)需求一般，加之臺風(fēng)帶來降雨因素影響，實(shí)際需求或有所受阻。整體來看，瀝青基本面偏弱，期價(jià)有下行壓力；但應(yīng)關(guān)注成本端價(jià)格變動對瀝青價(jià)格的影響。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力01合約小幅上漲0.19%。從成本來看，市場預(yù)期OPEC延長減產(chǎn)時間，國際原油重新上漲，成本支撐偏強(qiáng)。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周國內(nèi)PE檢修損失量環(huán)比繼續(xù)減少，但上游企業(yè)聚烯烴庫存不高，供應(yīng)端仍暫無較大壓力。進(jìn)口方面，LLDPE進(jìn)口報(bào)價(jià)折合人民幣高于國產(chǎn)LLDPE價(jià)格，進(jìn)口壓力有所減輕。本周進(jìn)口貨源到港將有所增加。需求方面，農(nóng)膜、包裝類、管材開工率將繼續(xù)增加。現(xiàn)貨方面，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8320-8450元/噸。綜合來看，塑料供應(yīng)壓力依舊不大，棚膜、PE管等行業(yè)開工率將繼續(xù)小幅回升，不過隨著下游企業(yè)補(bǔ)庫需求放緩，塑料期貨價(jià)格繼續(xù)震蕩運(yùn)行，后期關(guān)注下游企業(yè)補(bǔ)庫進(jìn)度。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤PP期貨主力合約01合約小幅上漲0.17%。近期廣州、深圳、北京、上海等城市房地產(chǎn)優(yōu)化政策出臺，提振市場信心，PP部分下游產(chǎn)品應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，PP期貨價(jià)格受到提振而有所反彈。從成本來看，LPG價(jià)格延續(xù)上漲態(tài)勢，PDH利潤下降至成本線附近，這對國內(nèi)PP期貨形成一定支撐作用。從供需來看，本周新增產(chǎn)能有投放預(yù)期，但檢修裝置預(yù)計(jì)增加，供應(yīng)略下降。庫存方面，近期主要生產(chǎn)企業(yè)聚烯烴庫存暫無顯著壓力。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源報(bào)價(jià)高于國產(chǎn)PP，進(jìn)口量壓力有所減輕。需求方面，塑編等行業(yè)開工仍處于低位，但9月份逐漸進(jìn)去傳統(tǒng)需求旺季，塑編企業(yè)開工后期將小幅增加。注塑、PP管材、CPP周度開工率環(huán)比將繼續(xù)回升。不過下游工廠對高價(jià)原料采購趨于謹(jǐn)慎。現(xiàn)貨方面，華東拉絲主流價(jià)格在7750-7850元/噸。綜合來看，上游LPG等原料價(jià)格處于高位，成本仍存在一定支撐；國產(chǎn)PP供應(yīng)壓力不大，PP注塑制品等需求好轉(zhuǎn)，隨著部分城市房地產(chǎn)優(yōu)化政策實(shí)施，下游需求整體將逐漸好轉(zhuǎn)，本周PP期貨價(jià)格將繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
PTA(TA) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)小幅上漲，成交良好，持倉量微降?，F(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交良好。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價(jià)2140元/噸(0)，期現(xiàn)基差-222元/噸；焦炭總庫存841.34萬噸(+1.4)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率77.85%(0.94)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率92.27%(0.5)。綜合來看，近期焦炭市場落實(shí)一輪降價(jià)后暫穩(wěn)運(yùn)行，受房地產(chǎn)政策及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長政策不斷出臺，市場情緒高漲，黑色系價(jià)格大幅拉漲，部分投機(jī)需求進(jìn)場拿貨。焦炭基本面向好改善，部分焦企出貨表現(xiàn)再度好轉(zhuǎn)。供應(yīng)方面，近期焦化企業(yè)噸焦平均盈利約24元，焦企開工積極性較強(qiáng)。需求方面，各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現(xiàn)。短期高鐵水、高日耗背景下剛需旺盛，短期焦炭市場供需逐步轉(zhuǎn)偏寬松局面。此外，近期鋼廠螺紋鋼利潤虧損明顯擴(kuò)大，負(fù)反饋并未終止。我們認(rèn)為，上一階段焦炭市場存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，而受利潤虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導(dǎo)致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。下一階段，從成材市場需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配、行政調(diào)控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險(xiǎn)較大，焦炭市場供需關(guān)系仍有機(jī)會朝著寬松的方向發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將或短暫偏強(qiáng)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注成材市場情緒及粗鋼平控政策。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)受房地產(chǎn)行業(yè)利好消息的影響繼續(xù)沖擊高位，成交活躍，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情漲跌互現(xiàn)，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1650元/噸(+50)，期現(xiàn)基差-25元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存179.17萬噸(-16.1)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用9.26天(-0.2)。綜合來看，上游方面，近期煤礦安全生產(chǎn)事故頻發(fā)，多地煤礦因此停產(chǎn)整改。陜西延安和韓城地區(qū)停產(chǎn)的煤礦仍未復(fù)產(chǎn)，山西古交和晉中地區(qū)除事故煤礦以外，前期停產(chǎn)的煤礦正在恢復(fù)生產(chǎn)。煉焦煤供應(yīng)逐步恢復(fù)，但目前主產(chǎn)地安全檢查仍嚴(yán)，對供應(yīng)端仍有壓制。進(jìn)口方面，蒙煤進(jìn)口量延續(xù)高位運(yùn)行，上周甘其毛都日均通關(guān)1241車?？诎睹擅簝r(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，受山西地區(qū)競拍漲價(jià)和期貨盤面強(qiáng)勢上漲影響，蒙煤價(jià)格由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。下游方面，近期各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未體現(xiàn)到高爐鐵水產(chǎn)量上來。下游焦企對部分剛需煤種有適當(dāng)補(bǔ)庫現(xiàn)象，同時貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)有少量投機(jī)需求進(jìn)場，煉焦煤需求有所回升，市場整體穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。我們認(rèn)為，此前煉焦煤市場在全鏈條低庫存的前提下，受供應(yīng)的擾動導(dǎo)致了價(jià)格的快速拉漲。但迎峰度夏收尾，臺風(fēng)及降雨氣候增多利空動力煤行情，或從品種結(jié)構(gòu)的角度為焦煤行情止?jié)q帶來機(jī)會。此外，后續(xù)需求下降的預(yù)期較大，或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將或短暫偏強(qiáng)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及線上競拍成交情況。 | ||
動力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會逐漸放開，產(chǎn)量將會再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，截至8月30日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為79.51%，環(huán)比下降0.31%。本周赤峰博元15萬噸/年裝置計(jì)劃檢修，但四川瀘天化40、內(nèi)蒙古國泰40萬噸/年等甲醇裝置計(jì)劃恢復(fù)，關(guān)注秋季檢修計(jì)劃，內(nèi)地供應(yīng)暫時充裕。港口庫存方面，甲醇沿海進(jìn)口表需20.07萬噸，本周外輪顯性抵港計(jì)劃較多，或在30萬噸以上水平；預(yù)計(jì)甲醇港口庫存或大幅累庫，累庫力度由卸貨速度決定。需求方面，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工為49.63%，環(huán)比增加2.17%；從下游產(chǎn)業(yè)細(xì)化來看，甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE、BDO開工均增加，DMF開工平穩(wěn)。本周安徽華誼延續(xù)檢修，英力士裝置運(yùn)行穩(wěn)定，醋酸需求增加；魯西裝置恢復(fù)，氯化物需求增加；二甲醚需求變化或不大；青州恒興裝置恢復(fù)，甲醛需求增加；魯深發(fā)預(yù)期恢復(fù)，MTBE需求或增加；天津渤化MTO裝置計(jì)劃停車，關(guān)注浙江興興MTO恢復(fù)預(yù)期。整體來看，甲醇供應(yīng)端變化不大，需求有增加預(yù)期，期價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強(qiáng)勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，收于7048元/噸，收漲幅0.26%。美國勞動節(jié)，ICE交易所休市一日。國際方面，由于降雨不足導(dǎo)致甘蔗產(chǎn)量下降，印度預(yù)計(jì)將在10月開始的下一榨季禁止糖廠出口糖，為七年來首次，該消息支撐市場。在截至9月30日的榨季當(dāng)中，印度只允許糖出口610萬噸糖，而上一年度則允許糖廠出口創(chuàng)紀(jì)錄的1.110萬噸。2016年印度曾對糖出口征收20%的關(guān)稅，以遏制海外銷售，印度退出全球市場，可能會推高本就處在多年高點(diǎn)附近的紐約原糖和倫敦白糖期貨價(jià)格，引發(fā)對全球食品市場進(jìn)一步通脹的擔(dān)憂。國內(nèi)方面，截至7月底，全國累計(jì)銷售食糖738萬噸，同比增加62萬噸；累計(jì)銷糖率82.3%，同比加快11.5%。其中7月單月全國銷售糖50萬噸，同比減少26萬噸，7月單月全國銷糖量環(huán)比減少，廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)為7335元/噸，上漲41元/噸；當(dāng)前產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)區(qū)間為7020~7420元/噸，加工糖廠報(bào)價(jià)區(qū)間為7390~7750元/噸，糖企報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，僅少數(shù)上調(diào)20元/噸。短期國內(nèi)糖價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國內(nèi)方面，昨日連玉米期價(jià)減倉下行，價(jià)格重心明顯下移。市場方面，國內(nèi)玉米市場呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價(jià)格走軟或令市場下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲糧源出庫，目前市場供應(yīng)相對充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動擴(kuò)大大豆政策性收儲和市場化收購，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市，中儲糧大豆拍賣持續(xù)，同時大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕回調(diào)測試4000元/噸，目前美豆生長期接近尾聲，截至8月27日，美豆結(jié)莢率為91%，快于90%的五年均值，本周美豆優(yōu)良率小幅下降，高于市場預(yù)期，截至8月27日，美豆優(yōu)良率為58%，上周為59%，上年同期為57%。Pro Farmer作物巡查預(yù)估美豆單產(chǎn)為49.7蒲/英畝，低于USDA所給出的50.9蒲/英畝，未來兩周美豆產(chǎn)區(qū)持續(xù)偏干，美豆單產(chǎn)仍有一定不確定性，此外，美豆壓榨需求強(qiáng)勁，對美豆形成一定支撐。國內(nèi)方面，本周油廠壓榨升至高位，截至8月25日當(dāng)周，大豆壓榨量為171.76萬噸，低于上周的186.62萬噸，豆粕下游提貨較好，庫存小幅下降，截至8月25日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為65.18萬噸,環(huán)比減少2.01%,同比減少10.53%， 7、8月份巴西大豆裝運(yùn)偏慢，大豆到港放緩，豆粕供應(yīng)將逐步收緊，市場擔(dān)憂情緒有所上升。建議多單滾動操作。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆處于關(guān)鍵結(jié)莢生長期，8月下旬美豆產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)干，天氣升水對豆油形成支撐，等待美豆產(chǎn)量進(jìn)一步驗(yàn)證。美豆油生柴需求消費(fèi)強(qiáng)勁，8月份USDA供需報(bào)告上調(diào)2022/23年度美豆油生物燃料消費(fèi)量1億磅至117億磅，美豆油走勢偏強(qiáng)。國內(nèi)方面，9-10月大豆到港 放緩，豆油供應(yīng)壓力減輕，同時雙節(jié)備貨來臨，豆油消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，豆油庫存小幅下降，截至8月25日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為103.05萬噸，環(huán)比減少2.19%,同比增加29.79%。建議多單滾動操作。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜P2401回調(diào)測試7700元/噸，目前馬棕處于增產(chǎn)周期，但馬棕產(chǎn)量恢復(fù)程度持續(xù)偏慢， SPPOMA數(shù)據(jù)顯示8月，馬棕產(chǎn)量較上月同期增加8.3%，8月份歐盟棕櫚油進(jìn)口增加，但是，隨著近期印度、中國棕櫚油庫存上升，印度、中國棕櫚油進(jìn)口放緩，8月下旬馬棕出口轉(zhuǎn)降，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示8月馬棕出口較上月同期減少3%/0.4%，馬棕庫存仍處低位，短期供應(yīng)壓力不大，但出口下滑使得棕櫚油走勢受到抑制。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存止降轉(zhuǎn)升，截至8月25日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為64.66萬噸，環(huán)比增加2.55%，同比增加134.83%， 8、9月份整體到港充足，短期供應(yīng)暫不缺乏。建議多單減倉。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)降水偏少引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂，近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升，本周菜粕庫存上升，截至8月25日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.6萬噸,環(huán)比增加44.00%,同比增加18.03%。操作上建議多單滾動操作。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，本周菜油庫存小幅上升，較往年處于偏高水平，截至8月25日，華東主要油廠菜油庫存為31.13萬噸，環(huán)比增加5.10%,同比增加177.95%。建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性 | 昨日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩，價(jià)格圍繞3900元/500kg波動?，F(xiàn)貨方面，目前因部分地區(qū)天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問題更加嚴(yán)重，市場走貨偏慢，蛋價(jià)出現(xiàn)下滑情況，由于北方受北京市場蛋價(jià)穩(wěn)定影響，暫時穩(wěn)定為主，走貨速度稍有減緩，預(yù)計(jì)全國雞蛋價(jià)格或部分有繼續(xù)走低風(fēng)險(xiǎn)。自7月18日，蛋價(jià)企穩(wěn)后，目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)奏變化較快，難以預(yù)測其可持續(xù)性。考慮5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降，蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀望。 | |
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.17%，收于8817元/噸。目前合陽70#以上主流成交價(jià)格4.2元/斤左右，商品果70#以上4.5-4.6元/斤。截至8月30日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為15.16萬噸，單周出庫量6.64萬噸，棲霞產(chǎn)區(qū)冷庫進(jìn)入清庫期，剩余庫存在新產(chǎn)季之前陸續(xù)清庫。山東產(chǎn)區(qū)庫存果行情平穩(wěn)運(yùn)行，早熟嘎啦上貨量增加，好貨價(jià)格穩(wěn)定，一般質(zhì)量貨源價(jià)格趨弱運(yùn)行。陜西延安產(chǎn)區(qū)早熟嘎啦逐漸上量，宜川.黃陵產(chǎn)區(qū)也陸續(xù)開始交易，70#以上主流成交價(jià)格3.5-3.6元/斤。洛川產(chǎn)區(qū)早熟嘎啦價(jià)格下滑0.2-0.3元/斤，由于未來一周的降雨天氣影響，果農(nóng)擔(dān)憂質(zhì)量問題存讓價(jià)出售的情緒，且客商采購積極性不高。山東產(chǎn)區(qū)嘎啦目前上貨量偏少，且質(zhì)量較差，按照現(xiàn)貨商一二級標(biāo)準(zhǔn)達(dá)標(biāo)率1/3左右，西部、山東嘎啦同樣面臨較大的質(zhì)量問題，部分客商目光重新轉(zhuǎn)移至庫存老富士已補(bǔ)充市場貨源，從廣東三大銷區(qū)市場到車輛來看，近期蘋果到車輛逐漸增加，對應(yīng)產(chǎn)區(qū)價(jià)格稍有漲價(jià)。 | ||
生豬(LH) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計(jì)算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計(jì)算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約偏弱運(yùn)行，收于17470元/噸，收跌幅0.94%。美國勞動節(jié)，COBT交易所休市一日。國際方面，目前美國主產(chǎn)棉區(qū)高溫少雨墑情差，美棉苗情持續(xù)惡化（美國農(nóng)業(yè)部每周作物生長報(bào)告顯示，截至2023年8月20日當(dāng)周，美國棉花優(yōu)良率降至33%，前一周為36%，上年同期為31%），其中得州棉株整體優(yōu)良率10%，較前一周下降4個百分點(diǎn)，較去年同期下降1個百分點(diǎn)。由于今年美棉種植面積有所下滑，惡劣的天氣情況引發(fā)了市場對于供應(yīng)端的擔(dān)憂。根據(jù)美國商業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2023年7月美國的服裝及服裝配飾零售額(季調(diào))為259.64億美元，同比增長2.2%，環(huán)比增長1.05%。7月美國零售總額6964億美元，同比增長0.7%，環(huán)比增長1%。1-7月美國美國的服裝及服裝配飾零售額為1811.64億美元，同比增長1.12%。7月美國服裝及配飾零售額同環(huán)比均增，整體表現(xiàn)尚可。國內(nèi)方面， 8月28日-9月1日儲備棉銷售第五周，合計(jì)上市儲備棉資源6萬噸，總成交6萬噸，成交率100%。平均成交價(jià)格17903元/噸，折3128價(jià)格18442元/噸。根據(jù)國家相關(guān)部門要求和2023年中央儲備棉銷售的公告中公布的中央儲備棉銷售底價(jià)計(jì)算公式，第六周(9月4日-9月8日)銷售底價(jià)為17582元/噸(折標(biāo)準(zhǔn)級3128B)。本輪儲備棉拋售進(jìn)口棉及國內(nèi)棉花同時進(jìn)行，在一定程度上增加棉花供應(yīng)。下游純棉紗市場行情整體持穩(wěn)，表現(xiàn)一般，市場以小單走貨為主。紡企小廠減停產(chǎn)情況仍然存在，庫存壓力當(dāng)前不大。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
