今日早盤研發(fā)觀點2022-07-05
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關注中國六月財新服務業(yè)PMI | 美股周一休市，美股期貨跌，泛歐股指結束三連跌脫離一周低位%。10年期德債收益率升10個基點遠離一個月低位。美元指數盤中一度跌破105、告別逾兩周高位。布油盤中抹平逾1%跌幅，連續(xù)兩日收漲。歐洲天然氣漲超10%、四日連創(chuàng)近四個月新高，英國天然氣一度漲超20%。倫銅三日連創(chuàng)17個月新低，倫鋁終結四連跌擺脫一年低谷。國內方面，發(fā)改委表示，將適時采取儲備調節(jié)、供需調節(jié)等措施，防范生豬價格過快上漲，嚴厲懲處哄抬豬價。中國央行推出香港內地“互換通”和人民幣與港幣間常備互換，兩項金融對外開放政策將鞏固香港國際金融中心地位。國際方面，歐元區(qū)5月PPI 同比錄得 36.3%，低于預期的36.6% 和前值37.2%。歐洲央行管委會成員、斯洛文尼亞銀行行長BostjanVasle周一表示，俄烏沖突對物價的影響比對GDP的影響更明顯。其預計在9月加息后，歐央行可能會在第四季度進一步加息。關注中國六月財新服務業(yè)PMI。 | 宏觀金融 |
股指 | 逢回調做多 | 昨日三組期指震蕩走強，2*IH/IC2207比值為0.9343。現貨方面，昨日A股三大指數集體收漲，滬指漲0.53%，深證成指漲1.29%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.9%，兩市成交額再度突破萬億，北向資金凈買入約45億元。隔夜外盤方面，美股休市，美股期貨跌，泛歐股指結束三連跌脫離一周低位%。銀行間資金方面，隔夜品種下行2.3bp報1.418%，7天期下行17.4bp報1.624%，14天期下行8.7bp報1.602%，1個月期下行0.9bp報1.878%。從技術面來看，三組期指中中證500、滬深300指數、上證50指數均在20日均線上方。整體來看，國內經濟經濟逐步回升，6月PMI 回升至50.2%，疊加穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力，整體修復性行情有望延續(xù)。在前期持續(xù)反彈后，短期存在一定的回調風險，建議投資者以逢回調做多為主；期權方面，因近期市場風險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 偏空看待 | 隔夜國際金價偏弱運行，現運行于1806美元/盎司，金銀比價91.20。消息方面，7國集團計劃禁止進口俄羅斯黃金。美聯儲6月進行了1994年以來最大力度的加息，經濟硬著陸擔憂加劇。美聯儲主席鮑威爾發(fā)布了被稱為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報告，FOMC貨幣政策委員會“無條件”致力于恢復物價穩(wěn)定，并不排除7月再度大幅加息75個基點的可能性。目前打壓通脹是美國當局的重要議題，拜登政府考慮對華施加的關稅進行減免，我們認為美國抗擊通脹的決心比較強，可能令經濟硬著陸風險增加。避險方面，美股出現了大幅調整，波動率顯著上升，但市場選擇美元作為避險工具。資金方面，截至7/1，SPDR黃金ETF持倉1041.90噸，前值1056.40噸，SLV白銀ETF持倉16858.11噸，持平。綜合來看，金融條件持續(xù)收緊，建議偏空看待。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉。今日票據因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 空單持有（持空） | 昨日螺紋鋼主力2210合約表現偏弱，期價繼續(xù)下挫，跌破4200一線，現貨市場螺紋鋼價格跟隨調整。供應端，五大鋼材品種供應降至948.41萬噸，減量16.11萬噸，降幅1.7%，其中建材環(huán)比減量23.6萬噸，降幅5.6%；減產邏輯除前期的因虧損而主動減產之外，現階段還需要疊加政策式被動壓減。從減產品種來看，減產大頭仍然集中于建材，現階段部分鋼廠已經提前執(zhí)行檢修/檢修計劃以達到壓減目的，但從6月中旬開始減產至今持續(xù)三周，累計減量近55萬噸，建材占九成以上，目前建材產量已將降至相對低位，減量空間相對有限。庫存方面，五大鋼材品種總庫存環(huán)比上周增幅收窄，降至2150.45萬噸，周環(huán)比減少70.73萬噸，降幅3.2%。其中建材庫存減少61.7萬噸，降幅4.2%；社庫方面，上周建材庫存環(huán)比轉降明顯，其中螺紋鋼品種七大區(qū)域全線降庫，且以華東、華南和華中表現突出；廠庫方面，上周建材主因在于臨近月底協(xié)議量集中發(fā)貨，疊加現貨價格提漲，市場成交和采購氛圍積極，因此廠發(fā)較為順暢。上周鋼廠庫存和社會庫存同步下降，鋼廠仍在執(zhí)行廠庫前移至市場備庫，提高銷售靈活性的操作，另外資金到位情況較前期明顯好轉，開工企業(yè)逐步恢復正常運轉。消費方面，上周五大品種周消費量增幅6.3%；其中建材消費環(huán)比增幅6.5%，伴隨鋼價探漲，市場心態(tài)轉向積極，交易氛圍略有好轉，從上周建材成交均值18萬噸，環(huán)比均有好轉即可看出；實際剛需方面，6月資金到位情況好轉，制造業(yè)終端環(huán)比修復性好轉，新舊基建淡季需求仍有支撐。綜合來看，鋼價短期受到減產的提振，但淡季需求能否持續(xù)依然有較大不確定性，中線依然偏空運行為主，空單繼續(xù)持有。 | |
熱卷(HC) | 空單謹慎持有（持空） | 昨日熱軋卷板期貨主力2210合約承壓運行，期價繼續(xù)大幅下挫，跌破4200一線附近，熱軋卷板現貨價格跟隨調整。產量方面，板材環(huán)比增量7.47萬噸，增幅1.4%。上周熱軋產量繼續(xù)回升，主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)，主要是有鋼廠復產，且前期復產鋼廠上周整周生產，導致上周產量繼續(xù)回升。這與“以銷定產”的核心思路是相對一致的，基建和地產整體的環(huán)比修復狀態(tài)弱于汽車、家電、機械等行業(yè)表現。庫存方面，板材庫存減少9.03萬噸，降幅1.2%；上周鋼廠庫存繼續(xù)累積，主要增幅地區(qū)是華北、西南地區(qū)，主要是鋼廠供給增量，出庫速度正常加上鋼廠接單壓力加大，廠庫稍有累積。綜合來看，現階段供需矛盾處于逐步緩解的狀態(tài)，一旦供應恢復，淡季需求支撐力度有限，庫存將進一步累增。消費方面，板材消費環(huán)比增幅6.1%，從環(huán)比數據來看，熱軋板卷成交均值4萬噸，上周消費環(huán)比均有回升，這與去庫幅度高于降產幅度有很大關系，去庫幅度又涉及到投機需求和實際剛需。操作上，短期需求依然并不樂觀，上周熱卷產量并未像螺紋一樣減產，導致卷螺差持續(xù)收窄，預計近期偏弱運行為主，關注板材產量能否出現回落，空單繼續(xù)持有。 | |
鋁(AL) | 暫時觀望，等待布局空單機會 | 隔夜滬鋁主力合約收漲，倫鋁偏弱震蕩，現運行于2463美元/噸。美鋁公司宣布停止位于印第安納州Warrick的三座冶煉廠的其中一條產線，Warrick的三座冶煉生產線每年的年產能約為5.4萬噸?；久鎭砜?，電解鋁目前處于供應擴張趨勢中，據SMM數據統(tǒng)計，進入7月份，甘肅中瑞（10萬噸）二期投產、廣元中孚二期三段（7萬噸）投產、廣西百礦繼續(xù)復產、云南產能置換及復產項目穩(wěn)步進行，預計7月底國內電解鋁運行產能繼續(xù)抬升至4125萬噸附近，國內電解鋁供應端壓力持續(xù)。成本方面，6月份國內電解鋁成本端環(huán)比5月份小幅抬升，從電力來源上來看，7月份云南水電進入豐水期，電價有望下調0.05元/千瓦時，但7-8月份國內用電高峰期，或加重火電成本，料7月份國內電解鋁用電區(qū)域分化明顯，國內電解鋁成本依然保持高位運行為主，尤其是廣西、貴州、川渝地區(qū)電解鋁成本或長期高于19000元/噸。需求端，下游需求回升尚不及預期，目前鋁板帶和鋁型材的開工率仍處于同期低位；且7-8月份的傳統(tǒng)淡季臨近，下游對未來訂單預期悲觀，市場采購備貨意愿較低。綜合來看，目前電解鋁庫存的下降對鋁價下跌的支撐和影響已逐漸減弱，鋁價的走勢更大程度取決于未來的消費預期，但在目前供應不斷增量，但需求不佳的預期下，預計后續(xù)鋁價走勢降持續(xù)偏弱。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規(guī)避存貨跌價風險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 隔夜鋅價盤面偏強震蕩，國際方面，美國6月制造業(yè)PMI跌至兩年新低，美國6月密歇根大學消費者信心指數終值為50，創(chuàng)歷史新低，市場對經濟衰退和需求下降的憂慮延續(xù)；國內方面，交通運輸部等四部門發(fā)布意見提出，積極發(fā)展新能源和清潔能源運輸工具。推進高速公路服務區(qū)快充網絡建設，鼓劥開展換電模式應用。目前鋅維持供需雙弱的格局，6月國產礦加工費延續(xù)跌勢，進口礦加工費環(huán)比大增，疊加硫酸價格高位，煉廠采用進口礦生產虧損改善，供給端存彈性預期。國內受疫情影響，開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現部分停產，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價格區(qū)間震蕩。歐元兌美元連續(xù)兩日下挫，市場普遍預計歐洲央行將在7月進行10年來的首次加息，但對加息幅度的看法不一。從供應端來看，原材料運輸問題得到解決，再生鉛方面產量穩(wěn)步恢復。原生鉛產量擴張受到鉛精礦偏緊供應的制約，停產與恢復并行，精煉鉛產量重新進入增長周期。從需求端來看，目前正處于消費淡季，需求弱勢。社會庫存有回升跡象。總體來看，鉛基本面偏弱，宏觀面多空博弈，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 短期觀望，中長期偏空看待 | 隔夜滬鎳主力合約小幅收漲，倫鎳觸底反彈，現運行于22850美元/噸，近期鎳價在歐美貨幣流動性緊縮及經濟衰退的擔憂下持續(xù)走弱。前期市場情緒因受諾鎳總裁被制裁事件影響出現反彈，但目前鎳產業(yè)整體供強需弱，突發(fā)情緒影響過后，鎳價繼續(xù)回歸下行通道?；久鎭砜?，供應方面，本周國內高鎳鐵市場議價重心下移，Mysteel高鎳鐵國內到廠價暫穩(wěn)1340-1355元/鎳，較上周60元，國內300系不銹鋼7月繼續(xù)落實減產，降低了鎳鐵需求，同時，印尼新建項目陸續(xù)投產，鎳鐵回流量創(chuàng)歷史新高，使得國內鎳鐵整體供應過剩；今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應增多，電池級硫酸鎳晶體價格持續(xù)下跌，本周電池級硫酸鎳晶體市場中間價36750元/噸，較上周下跌3250元/噸。需求方面，300系不銹鋼社會庫存壓力減輕，但生產仍陷入虧損之中，關注價格帶動利潤回升后對排產的影響。新能源汽車前景繼續(xù)向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經濟性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來看，鎳市場基本面走弱，但隨著鎳價深度調整，成本支撐力量顯現，建議短期觀望，中長期仍偏空看待。套利方面，原生鎳遠期供應壓力正在逐步兌現，純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 隔夜不銹鋼期價區(qū)間震蕩，成本端來看，近期上期所再度討論鎳豆交割事宜，與會方表示希望平水交割，由于鎳豆較純鎳貼水，對盤面價格形成壓制。供應方面，不銹鋼鋼廠6、7月落實減產，對供應端形成支撐。需求端來看，受疫情影響，地產數據不佳、家電、汽車，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟，受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或將持續(xù)累庫。目前供應端支撐，短期或存小幅上升空間，中長期預計偏空思路為主，操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 空單持有（持空） | 供應端，在礦山財年末和季末沖量動能下，澳巴發(fā)運雙增，創(chuàng)下年內新高，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2860.9萬噸，環(huán)比增加195.9萬噸，其中澳洲發(fā)運量環(huán)比增加52.5萬噸至2079.8萬噸，巴西發(fā)運量環(huán)比增加143.4萬噸至781.1萬噸，均處于今年次高位。整體供應維持高位，本期中國47港口到港量2338.1萬噸，環(huán)比減少122.4萬噸。45港口到港量2175.7萬噸，環(huán)比減少211.8萬噸。需求端，Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率80.79%，環(huán)比上周下降1.13%，同比去年增加16.91%；Mysteel調研247家鋼廠樣本日均鐵水產量235.96萬噸，環(huán)比下降3.69萬噸；體現到庫存端，Mysteel統(tǒng)計全國45港口進口鐵礦庫存12625.50萬噸，環(huán)比增53.93萬噸；日均疏港量環(huán)比降11.42萬噸，繼續(xù)大幅回落至283萬噸，需求走弱明顯，加上周期內鐵礦到港量尚可，最終港口庫存結束了自二月中以來的降庫趨勢，出現小幅累庫。昨日鐵礦石主力2209合約繼續(xù)下挫，期價重回700一線附近，短期偏空運行，空單繼續(xù)持有。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩運行，建議短線逢低多單參與 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約在13000元/噸附近震蕩，技術走勢仍偏強。國內宏觀經濟逐漸好轉，隨著國內疫情防控形勢持續(xù)向好，穩(wěn)經濟一攬子政策措施加快落地生效，我國經濟總體恢復有所加快。6月份官方制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI產出指數環(huán)比回升。6月底第九版新冠肺炎防控方案發(fā)布，密接隔離管控時間從“14+7”調整為“7+3”。 6月29日工信部再做疫情防控調整，即日起通信行程卡取消“星號”標記。以上舉措將高效統(tǒng)籌疫情防控和經濟社會發(fā)展，方便廣大用戶出行。旅游、物流行業(yè)復蘇將帶動部分輪胎置換需求。7月4日國內天然橡膠現貨價上調75-100元/噸，上海21年SCRWF主流價格在13000—13050元/噸；海南產區(qū)原料膠水收購價格持穩(wěn)，制濃乳膠水收購價格為13700元/噸，較前一工作日持平，部分地區(qū)實際收購價格14000-14200元/噸；制全乳膠水收購價格11500元/噸，較前一工作日持平。目前海南產區(qū)新膠水釋放量逐漸增加，海外泰國、越南產區(qū)供應逐漸放量，供應端對橡膠期貨支撐力度不大。需求方面，輪胎廠家?guī)齑嫒蕴幱诟呶唬喬r格穩(wěn)定，但隨著天氣逐步轉熱，山東作為國內最集中的輪胎生產區(qū)，月內或將有階段性高溫錯峰生產安排，新開工提升預期不強。綜合來看，天然橡膠供應逐漸增加，輪胎企業(yè)繼續(xù)去庫存，高溫天氣對輪胎企業(yè)開工率形成一定影響，但后期隨著汽車產銷環(huán)比回升，國內宏觀經濟預期好轉，加上近期疫情防控好轉，旅游、物流行業(yè)復蘇，輪胎置換需求將逐漸回升，天然橡膠將面臨需求預期偏強而實際需求平淡格局。天然橡膠期貨整體繼續(xù)在12500-13500區(qū)間內震蕩。操作建議方面，建議短線逢低多單參與。 | |
原油(SC) | 供應憂慮再起，油價走強 | 隔夜原油主力合約期價大幅上揚。消息面，挪威行業(yè)工人的罷工計劃令供應形勢進一步趨緊。由于天然氣和石油價格持續(xù)高企，工人們要求提高工資，以應對不斷飆升的通脹。此外，伊朗和美國在卡塔爾首都多哈就伊朗核問題全面協(xié)議恢復履約問題進行的間接談判結束，未能達成突破性進展。原油供應緊張的憂慮持續(xù)?；久娣矫?，EIA數據顯示，截止6月17日當周，美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存減少276.2萬桶至4.156億桶。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2130萬桶，較前一周下降70萬桶，為2014年10月以來最低。供應方面，截止6月17日當周，美國原油產量為1210萬桶/日，較上周增加10萬桶/日。OPEC八月將增產64.8萬桶/日。需求方面，IEA認為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經濟形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預測進行了大幅下調95萬桶/日。OPEC將2022年全球石油消費需求預測值下調30萬桶/日至340萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預期上調6萬桶/日至228萬桶/日。密切關注俄烏局勢和伊朗核協(xié)議談判進展。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協(xié)議的有效性。減產協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協(xié)議的有效性。減產協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨走弱，建議暫時觀望 | 夜盤PVC期貨09合約維持弱勢。昨日PVC現貨價格下跌為主，華東主流現匯自提7050-7170元/噸。PVC需求方面，PVC需求預期較好，但實際需求有待提高。PVC主要用于基建、房地產等領域，7月份處于雨季，開工受到一定影響，關注雨季過后建材需求才將啟動。供應方面，上周電石法PVC開工負荷77.36%，環(huán)比下降1.21%；乙烯法PVC開工負荷71.3%，環(huán)比提升5.87%。樂山永祥10萬噸PVC裝置6月29日起檢修，7月4日投料，貨源不多。上周因停車及檢修造成的損失量（含長期停車企業(yè)）在6.333萬噸；本周暫無計劃檢修企業(yè)，預計本周PVC檢修損失量小幅減少。庫存方面，華截至7月1日華東樣本庫存29.24萬噸，較上一期增1.18%，同比增177.42%，華南樣本庫存4.87萬噸，較上一期增4.73%，同比增41.57%。成本方面，7月4日寧夏和內蒙古烏海地區(qū)部分企業(yè)上調報價；液氯方面，7月4日國內部分液氯市場價格穩(wěn)定。山東地區(qū)周末信發(fā)降30萬噸負荷，液氯外銷量減少，價格上漲。近期關注成本方面對PVC價格是否形成支撐。綜合來看， 本周PVC企業(yè)檢修量環(huán)比減少，但PVC供應增幅不高，PVC下游企業(yè)按需采購為主，國內實際需求較弱，但電石法PVC出口利潤尚可，PVC出口平穩(wěn)，加上成本支撐將逐漸顯現，PVC期貨將繼續(xù)尋底。操作建議方面，建議暫時等待機會。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩下行?，F貨方面，7月4日華東地區(qū)瀝青平均價為4850元/噸。供應方面，截止6月29日，瀝青周度總產量為49.9萬噸，環(huán)比增加5.3萬噸。其中地煉總產量34.0萬噸，環(huán)比增加2萬噸，中石化總產量9萬噸，環(huán)比增加1.1萬噸，中石油總產量3.9萬噸，環(huán)比增加2.2萬噸，中海油3.0萬噸，環(huán)比持平。本周北海和源、河北金承、盤錦北瀝正常生產，帶動檢修損失量有所下降。需求方面，國內瀝青24家樣本企業(yè)廠家出貨量共31.21萬噸，環(huán)比漲32.13%。整體出貨量呈現增加態(tài)勢，其中山東、華東以及東北出貨量增加明顯，主要近期部分煉廠釋放合同，加之臨近月底集中提貨，帶動出貨量增加。但全國雨季較為明顯，實際剛需或有一定阻礙。由于成本端波動較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨低位反彈，建議短線逢低多單參與（持多） | 夜盤塑料期貨主力09合約低位反彈，這主要受原油反彈提振。從成本來看，國際原油價格高于100美元/桶，塑料理論生產成本將陷入虧損，這亦導致部分石化裝置檢修或降負荷運行。宏觀方面，國內疫情防控好轉，6月份制造業(yè)和服務業(yè)PMI環(huán)比繼續(xù)回升至榮枯線上方。隨著經濟環(huán)比好轉，后期塑料需求將隨之增加。從PE供需來看，石化企業(yè)聚烯烴庫存77萬噸附近，處于中等水平， PE檢修產能較多，6月30日至7月4日120萬噸PE檢修，7月至少195萬噸PE產能計劃投產，塑料供應暫無較大壓力。進口方面，LLDPE進口報價1060-1100美元/噸，高于國內報價，進口壓力依舊不高。需求方面，農膜需求進入淡季，但中空、注塑等領域需求相對穩(wěn)定。綜合來看，PE供需壓力不大，國際原油偏強震蕩，但近期無錫、徐州等地出現疫情引起市場關注，塑料期貨將小幅反彈。操作建議方面，建議短線逢低多單參與。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨低位反彈，建議逢低輕倉多單參與（持多） | 夜盤PP期貨主力合約PP09合約低位反彈，持倉量減少。隔夜國際原油上漲2.11%，這提振市場交易心態(tài)。從國內宏觀經濟來看，國內宏觀經濟逐漸好轉，隨著國內疫情防控形勢持續(xù)向好，穩(wěn)經濟一攬子政策措施加快落地生效，我國經濟總體恢復有所加快。6月份官方制造業(yè)PMI為50.2%，高于上月0.6%，升至擴張區(qū)間。PP等需求將隨著國內經濟好轉而有所回升。供應方面，目前檢修產能占比仍在15%附近，6月27日至7月4日共147萬噸PP檢修，7月份至少還有204萬噸PP產能計劃投產。新增中煤榆林和青海鹽湖7月2日檢修10-15天，獨山子石化30萬噸PP 7月3日臨時檢修一周；華北石化、蘭州石化聚丙烯裝置計劃近期檢修，交割標準品拉絲PP生產比例29%，PP供應壓力不大。需求方面，7月份為拉絲PP傳統(tǒng)需求淡季，但共聚PP主要應用于汽車、家電零部件領域，需求相對穩(wěn)定。 綜合來看，由于裝置停車仍舊較多，PP供應壓力不大，PP需求環(huán)比存好轉預期，國際原油偏強震蕩，但無錫、徐州等地區(qū)出現疫情，這仍將影響市場交易心態(tài)，PP期貨將繼續(xù)震蕩運行。操作建議方面，3月中旬以來PP期貨09合約主要在8260-9000元/噸區(qū)間震蕩，建議在震蕩區(qū)間下沿附近重新多單參與，注意及時止損止盈。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜 PTA主力合約偏強震蕩，法國總統(tǒng)馬克龍周一表示，阿聯酋總統(tǒng)表示歐佩克的兩個主要石油出口國阿聯酋和沙特已經在盡可能多地開采石油，幾乎無法增加產量。美國戰(zhàn)略石油儲備中的原油庫存降至4.979億桶，為1986年4月以來的最低水平。 OPEC+表示到今年8月此前自2020年開始削減的全部產量都將恢復。供應憂慮與對美國經濟衰退憂慮交織，PTA成本端支撐。從供應端來看，福海創(chuàng)7月檢修，但有長約執(zhí)行，他們從市場賣方臨時轉換為買方，逸盛前面已經大量出售7-8月的貨，恒力如果2套PTA裝置落實檢修，后期可售貨源不多。需求端來看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價偏強震蕩。成本端來看，近期國內純苯供增需減，供需面有轉弱預期，但短期純苯美金市場維持強勢，內外盤價差持續(xù)擴大，進口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點出現之前，純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應端來看，苯乙烯的開工負荷呈現小幅回升趨勢，隨著開工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現平穩(wěn)狀態(tài)，供應量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將呈現累庫趨勢。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 輕倉短多 | 隔夜焦炭期貨主力(J2209合約)探底回升，成交較活躍，持倉量略減?，F貨市場近期行情暫穩(wěn)，成交遇冷。天津港準一級冶金焦平倉價3210元/噸(0)，期現基差285元/噸；焦炭總庫存960.91萬噸(-3.9)；焦爐綜合產能利用率77.63%(-1.17)、全國鋼廠高爐產能利用率87.61%(-1.4)。綜合來看，焦炭現貨價格第二輪提降在山西小范圍落地，最終或以擱淺告終，市場悲觀情緒有所釋放。上游方面，焦企開工意愿依然偏弱，焦企利潤還是處于虧損狀態(tài)，生產積極性差，中西部地區(qū)焦企有20-30%左右的限產，廠內焦炭庫存累積，焦企出貨有所受阻。下游方面，成材終端需求延續(xù)疲軟狀態(tài)，加之鋼廠高爐開工仍偏低，鋼廠多控制到貨按需采購為主。我們認為，近期鋼價小幅反彈，鋼廠打壓焦炭價格的節(jié)奏放緩。同時，考慮到鋼廠焦炭庫存較低，焦炭現貨價格或逐漸企穩(wěn)。但另一方面，成材需求尚未確定性好轉，焦炭市場供需雙雙走弱的格局不變。預計后市將寬幅震蕩，重點關注現貨價格提漲能否落地，建議投資者輕倉短多。 | |
焦煤(JM) | 輕倉短多 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2209合約)探底回升，成交活躍，持倉量略減?，F貨市場近期行情暫穩(wěn)，成交轉弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2650元/噸(0)，期現基差442.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存196.73萬噸(+6.4)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.46天(0)。綜合來看，近期焦煤市場情緒有所轉好，煤礦線上競拍未出現流拍現象，且個別資源成交價格較上周明顯上漲。產地方面，因焦企多按需謹慎采購，煤礦煉焦煤庫存增長明顯，部分區(qū)域坑口價格下跌。其中山西呂梁及太原地區(qū)部分煤礦低硫主焦煤價格再度下調100-200元/噸，多為前期高價資源補跌行為，整體市場弱穩(wěn)運行。進口蒙煤方面，2日甘其毛都口岸通關 520車，近幾日通關均穩(wěn)定在500車以上。目前，中蒙各口岸通關量均出現不同程度回升。隨著下游詢盤問價增多，部分貿易商心態(tài)有所好轉。我們認為，當前成材市場延續(xù)弱勢，下一階段無論是鋼廠因利潤原因主動減產還是行政原因被動壓減粗鋼產量，相關因素都可能利空焦煤需求。預計后市將震蕩整理，重點關注下游采購積極性及產業(yè)各環(huán)節(jié)利潤水平的變化，建議投資者輕倉短多。 | |
動力煤(TC) | 暫且觀望 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC209合約)無成交，現貨市場近期行情小幅上漲，成交有所改善。秦港5500大卡動力煤平倉價1285元/噸(0)，期現基差416元/噸；主要港口煤炭庫存5832.2萬噸(+148.8)，秦港煤炭疏港量49萬噸(+5.2)。綜合來看，產地方面，國有大礦以長協(xié)調運為主，產銷正常，坑口價格暫穩(wěn)。由于發(fā)運成本倒掛，站臺及貿易商采購需求減弱，煤礦庫存增加。港口方面，觀望情緒較濃，部分貿易商出于對煤價恐高壓力，出貨意愿增強。而終端對高價接貨意向不高，市場交投僵持。下游方面，隨保供穩(wěn)價政策有序實施，下游電廠被動累庫。隨著疫情受控，非電企業(yè)逐步復工復產，煤炭需求逐漸恢復。此外，各地氣溫陸續(xù)升高，居民用電有所回升。據Mysteel統(tǒng)計，截止6月24日全國147家電廠樣本區(qū)域存煤總計2169.5萬噸，日耗煤109.6萬噸，可用天數19.8天。我們認為，盡管氣溫上升已在日耗數據上有所表現，但前期市場需求始終未恢復至正常水平，煤炭社會庫存增長有效緩解了煤炭保供壓力。同時，在嚴格的市場價格調控機制下，市場煤行情上漲阻力極大。預計后市將偏弱運行，重點關注需求端變化，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 昨日尿素主力合約期價收于2491元/噸，較上一交易日下跌2.58%?，F貨方面，7月4日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2970元/噸。供應方面，國內尿素產能利用率74.28%，較上周下降1.29%，比同期上漲1.97%。煤制尿素74.71%，較上周下降1.18%，比同期上漲3.71%。氣制尿素73.06%，較上周下降1.60%，比同期下降2.83%。本周新疆天運化工、內蒙古烏蘭計劃恢復生產，內蒙古博大實地、中化吉林長山化工計劃檢修。預計下周尿素日產量將在16.4-16.8萬噸附近。需求方面，農業(yè)逐漸進入淡季，工業(yè)需求不溫不火。雖然國際市場反彈，但短期暫無大量出口分銷，供需集中國內。操作上，建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產產能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產生產線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏強運行，收于5810元/噸，收漲幅0.07%。紐約交易所因獨立紀念日休市一日。國際方面，巴西蔗產聯盟Unice公布數據顯示，6月上半月，中南部地區(qū)產糖214.2萬噸，低于市場預期的240萬噸，但是與去年同期相比，產量僅下降3.81%，與5月下半月下降12.74%相比，降幅在快速收窄，壓榨比例也5月下半月的43.16%提高至44.44%，但仍低于去年同期的46.24%。至6月上半月，中南部地區(qū)累計產糖719.3萬噸，較去年同期的941.9萬噸低23.64%，與5月下半月的29.78%收窄了6.14個百分點?？傮w來看，食糖產量仍低于去年同期水平，但差距呈現收窄趨勢，意味著糖廠開始提升糖產量。國內方面，國內商品在連續(xù)多日下跌之后，均出現低位反彈走勢，相對其他品種鄭糖反彈力度更強。從鄭糖2209合約盤中走勢看，在跌破5900之后，持倉開始不斷增加，資金進場跡象明顯，觸底反彈中持倉繼續(xù)增加，顯示多頭資金有抄底意愿。國內主產區(qū)公布數據顯示，最大的兩個產區(qū)廣西、云南產銷率同比提升，其中廣西為54.98%，同比增加3.21個百分點，工業(yè)庫存275.49萬噸，同比減少27.75萬噸，云南為44.96%，同比增加1.46個百分點，工業(yè)庫存104.9萬噸，同比減少近20萬噸；其他產區(qū)廣東銷糖率83.37%，工業(yè)庫存9.08萬噸，內蒙銷糖率91.53%，工業(yè)庫存4.15萬噸，均好于去年同期?；久嫔希藘r格進入低位后引發(fā)資金抄底外，沒有出現新的利多因素，因此判斷本次反彈是下跌過程中的自然反彈，形成反轉的可能性較小，短期整理之后有繼續(xù)下行的可能，建議投資者觀望為宜。 | 農產品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 隔夜玉米主力合約震蕩調整，收于2707元/噸。國內方面，東北地區(qū)玉米市場購銷清淡，貿易商出貨意愿增加，庫存較低的企業(yè)靈活采購滾動補庫；華北地區(qū)東北糧逐漸流入，增加華北地區(qū)玉米供應，深加工企業(yè)到貨量較前期有所增加。需求端來看，整體來說深加工企業(yè)目前仍多以消耗庫存為主，收購積極性較為一般。飼料養(yǎng)殖端來看，近期豬價大幅上漲帶動養(yǎng)殖利潤持續(xù)修復，不過飼料企業(yè)對于后期玉米價格上漲較為謹慎，為防價格回落風險，多控制采購節(jié)奏、以滾動補庫為主。國際方面，在聯合國和歐洲方面的努力下，烏克蘭谷物出口后期有望增加。此外由于巴西二茬玉米豐產，巴西出口預期也將有望上調。美國激進加息抑制通脹，使得大宗商品承壓，美玉米高位回落。周四USDA種植面積報告公布，美玉米種植面積上調至8992萬英畝，高于市場預期，美玉米大幅回落。綜合來看在外盤回落、宏觀情緒偏弱以及國內方面缺乏利多題材的影響下期價短期或繼續(xù)偏弱。但是國內玉米產需缺口仍存，同時種植成本提高也為玉米價格提供支撐。操作上，建議暫時觀望為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北大豆價格偏強運行，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種，短期天氣未有異常，農業(yè)農村部提出擴大大豆油料生產，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內蒙古主產區(qū)產量加200萬噸左右，目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農業(yè)農村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續(xù)拋儲增加大豆供應，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 隔夜豆粕震蕩整理，USDA6月末報告預估2022/23年度美豆種植面積8832.5萬英畝，低于市場平均預期9044.4萬英畝，較3月預估的9095.3萬英畝下調263萬英畝，降幅2.89%，6月1日美豆庫存同比增加26%至9.7144億蒲，高于市場預期的9.65億蒲。美豆面積下調加強新作美豆供應偏緊預期，但期末庫存超預期及市場環(huán)境偏弱，對美豆形成拖累。美豆播種進度尾聲，截至6月26日，美豆播種進度為98%，五年均值97%，受部分地區(qū)干旱影響，本周美豆優(yōu)良率下降，截至6月26日，美豆優(yōu)良率為65%，上周為68%,去年同期為60%，但較往年處于相對高位。未來兩周美豆中西部產區(qū)降雨均勻分散，密蘇里州和伊利諾伊州部分地區(qū)降水不足，七月上旬降水量不足以緩解后期干旱風險，但短期也不會對單產造成嚴重威脅，7月中下旬美豆對降水的需求將逐步升高，關注降水能否回歸。國內方面，本周油廠壓榨處于偏高水平，截至6月24日當周，大豆壓榨量為181.2萬噸，低于上周188.34萬噸，本周豆粕庫存延續(xù)上升，現貨供應相對寬松，截至6月24日當周，國內進口大豆庫存為561.21萬噸，環(huán)比減少5.17%，同比減少17.74%，豆粕庫存為111.75萬噸,環(huán)比增加2.91%,同比減少5.93%。操作上建議暫且觀望。 | |
豆油(Y) | 偏空思路 | 隔夜豆油延續(xù)回調，印尼棕櫚油出口加速，同時烏克蘭葵花油出口好轉，短期油脂供應增加，對油脂價格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動豆油消費大幅增加，美豆油庫存連續(xù)第三個月下降，NOPA數據顯示，5月份美豆壓榨1.71億蒲，環(huán)比增加0.8%，同比增加4.6%，壓榨水平低于預期，5月末美豆油庫存17.74億磅，環(huán)比下降2.2%，同比上升6.2%，后期需關注美豆油生物燃料消費兌現情況。5月24日印度政府取消了未來2年毛豆油和葵花油進口稅以應對國內食用油價格高企，豆油較棕櫚油出口競爭力進一步提高。國內方面，油廠壓榨量持續(xù)處于180萬噸左右的高位，豆油庫存持續(xù)緩慢增加，截至6月24日當周，國內豆油庫存為96.305萬噸，環(huán)比增加1.77%,同比增加3.12%。建議暫偏空思路。 | |
棕櫚油(P) | 偏空思路 | 隔夜棕櫚油延續(xù)回調，印尼進一步放寬DMO出口比例至1：7,顯示其刺激出口意愿加強，短期供應大幅增加。馬來方面，馬棕進入增產周期，6月份馬棕產量環(huán)比上升， SPPOMA數據顯示，6月馬棕產量較上月同期增加3.78%,馬來政府預計未來1至2個月，將有1.8萬名來自印尼的移民工人前往棕櫚種植園工作，隨著馬來種植園海外勞工短缺局面逐步得到修復，疊加馬棕進入增產周期，三季度馬棕供應將持續(xù)增加。另一方面，棕櫚油出口需求整體疲弱，加上6月份馬棕出口將受到印尼出口加速的沖擊，后期馬棕出口不容樂觀，ITS/Amspec數據分別顯示，6月馬棕出口較上月同期下降10.39%/13.37%。若印尼出口刺激政策延續(xù)，疊加馬棕增產周期下累庫預期，加之美聯儲大幅加息，市場風險偏好降低，三季度油脂走勢或震蕩偏弱。國內方面，本周棕櫚油庫存上升，截至6月24日當周，國內棕櫚油庫存為20.93萬噸，環(huán)比增加2.95%，同比減少50.19%。國內棕櫚油套盤利潤有所改善，7-9月買船增加，供應偏緊局面或逐步緩解。操作上偏空思路。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著國產菜籽逐步上市，今年大型壓榨廠收購意愿增高，國產菜籽部分流入大榨，同時，隨著國家糧食交易中心在4-6月份持續(xù)展開進口大豆拍賣，大豆供應的持續(xù)增加，水產需求回暖帶動菜粕消費好轉，但豆粕及菜粕庫存自4月底以來整體呈現回升趨勢，本周菜粕庫存環(huán)比下降，截至6月24日，沿海主要油廠菜粕庫存為6.09萬噸,環(huán)比減少3.94%,同比增加56.56%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，隨著印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調棕櫚油出口關稅，并啟動棕櫚油出口加速計劃，短期油脂供應增加，對油脂價格形成拖累。近期豆菜油價差自高位回落，但較往年仍處高位，菜油需求疲弱，去庫存速度出現放緩，本周菜油庫存環(huán)比下降，截至6月24日當周，華東主要油廠菜油庫存為18.14萬噸，環(huán)比減少2.32%,同比減少34.51%。油脂整體延續(xù)偏弱走勢，操作上暫且觀望。期權方面，建議持有熊市價差期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約偏弱運行，收于4470元/500kg，收跌幅0.42%，7月4日主產區(qū)雞蛋價格維穩(wěn)，現貨均價4.07元/斤，貨源供應正常，終端需求跟進一般。截止5月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.74億只，同比下降0.85%，環(huán)比增加1.3%，5月新開產蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平。下游市場高價難銷，貿易商在產區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，7月4日全國均價雞蛋價格5.97元/斤，淘汰雞貨源供應一般，市場消化平平。目前終端市場走貨速度一般，生產、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存?？偟膩碚f，今年產蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位；主銷區(qū)受不同程度的疫情影響，采購量增加明顯，而食品、餐飲行業(yè)等需求表現一般，補貨較謹慎；養(yǎng)殖成本重心小幅下移，但仍處高位震蕩，關注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高，養(yǎng)殖單位隨產隨銷，產區(qū)貨源供應正常，終端市場消化不快，經銷商采購多傾向于低價貨源，市場觀望情緒漸濃，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內交易為主 | 昨日蘋果主力合約偏強運行，收于9239元/噸，收漲幅3.23%。6月冷庫蘋果成交價格有所下滑，果農貨和三級果價格下滑明顯，客商貨的主流成交價格區(qū)間下移。山東地區(qū)6月份紙袋富士80#以上一二級貨源交易加權平均價格3.77元/斤，較上月下滑0.31元/斤，環(huán)比下滑7.60%。截止6月23日全國冷庫目前存儲量約為184.77萬噸，當周全國冷庫出庫量約為13.07萬噸，冷庫去庫存率約為79.72%。冷庫出庫環(huán)比上周增加1.27萬噸，出庫略優(yōu)于上周，但出貨速度遠不及去年同期。套袋逐漸結束，市場對新季蘋果減產預估增強，根據減產程度對新季蘋果價格走高預估信心增強，蘋果存儲商對中秋節(jié)及新季蘋果預期較高。需求方面，受時令水果沖擊，市場西瓜、蜜桃、櫻桃等供應充足。商超等渠道，對蘋果的需求降低，上架量不及上月?？偟膩碚f，當前處于蘋果銷售淡季，主流成交價格呈現偏弱趨勢，短期價格逐漸趨于穩(wěn)定，部分存儲商看好中秋節(jié)市場，出貨積極性略有降低，預計短期蘋果價格基本穩(wěn)定。當前蘋果期貨日內波動較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 多單持有 | 昨日生豬主力合約觸及漲停，收于22695元/噸?，F貨方面，全國生豬出欄均價為23.51元/公斤，較前日均價上漲2.28元/公斤。目前養(yǎng)殖端看漲情緒高漲，養(yǎng)殖戶仍壓欄觀望，市場豬源供應偏緊，屠宰企業(yè)收豬困難。預計短期在養(yǎng)殖端壓欄情緒的支撐下生豬現貨價格或繼續(xù)延續(xù)強勢。母豬方面，自去年7月開始全國能繁母豬存欄已經連續(xù)10個月調減，根據生豬生長周期對應著今年4月開始全國的生豬出欄量將出現環(huán)比下降的趨勢。目前對應前期產能調減幅度較大期間，生豬供應壓力較小。需求端，目前仍處于豬肉需求淡季，終端市場表現疲軟。高豬價對于下游消費的抑制效應較為明顯，終端抵制高價白條，下游走貨難度較大，需求端暫無明顯提振。綜合來說產能去化對于供應的影響在不斷驗證，同時疊加養(yǎng)殖端壓欄看漲情緒高漲，短期在現貨價格強勢的影響下盤面預計仍將偏強，操作上建議多單持有。 | |
花生(PK) | 區(qū)間參與 | 昨日花生期貨主力合約收漲0.83%。供應端來看，舊作產區(qū)余量有限，貿易商對于低價銷售較為抵觸，對庫存仍有挺價意愿，導致市場流通貨源有限。不過隨著后期氣溫逐漸升高，花生儲存難度將上升，貿易商挺價意愿或有所松動，出貨量或將上升。進口花生到港量同比減少明顯，對于國內花生的供應影響較為有限。新作方面，受花生種植收益較低影響，農戶改種現象增加，預計新季花生種植面積將明顯減少。前期河南、山東等地區(qū)氣候干旱，土壤墑情較差不利于花生播種，導致新季花生播種進程較慢。而近期隨著山東產區(qū)迎來有利降雨，對于土壤墑情有所改善。同時近期東北、河南南部降雨明顯，尤其河南產區(qū)旱情有所緩解，東北產區(qū)整體漲勢良好。需求端，隨著進入夏季花生需求較為清淡；同時油料米進入季節(jié)性停收階段，益海嘉里工廠全面停收，僅部分簽收進口米訂單。不過由于目前壓榨利潤尚可，部分壓榨廠仍保持停機不停收的狀態(tài)，魯花收購意愿仍較為良好。綜合來說，前期在新季花生種植面積預期下降以及主產區(qū)干旱天氣的影響下花生期價不斷走高。近期在產區(qū)出現降雨天氣緩解干旱、花生進入需求淡季以及宏觀情緒的影響盤面出現回落。不過在新季花生減產的預期下，花生價格仍存支撐，同時疊加下半年需求將逐漸復蘇。操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
棉花及棉紗 | 短期反彈回升，中長線偏空思路不變（觀望） | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于17265元/噸，收跌幅0.58%。紐約交易所因獨立紀念日休市一日。國際方面，美國主產區(qū)高溫干旱的天氣增加了市場對于供應端的擔憂。根據美國農業(yè)部最新數據顯示，目前全美棉株生長偏差率為30%，較去年同期增加23%，其中得州棉株偏差率56%，較去年同期大幅增加47%，目前偏差率已超過11年同期1%，近期得州棉區(qū)干旱情況有所增加，需關注產區(qū)天氣變化情況，當前高溫且干燥的天氣在一定程度上提振棉價。國內方面，國內棉花銷售進度緩慢，目前新棉的銷售進度大致不足一半，高企的商業(yè)庫存增加了后期的銷售壓力，隨著8月的臨近，企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內需不足的背景下棉價面臨的壓力較大，截至5月底棉花商業(yè)庫存為416.28萬噸，環(huán)比減少49.9萬噸，同比增加58.49萬噸。政策面，疊加疆棉禁令存在疊加收儲傳聞遲遲未來市場信心下滑；從數據可以看出，環(huán)比數據雖有所下滑，但目前商業(yè)庫存仍處于近五年最高值。純棉紗市場走貨氛圍整體依舊較為平淡，預計短期反彈回升，中長線偏空思路不變。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
