今日早盤研發(fā)觀點2022-04-20
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關注中國4月1年期和5年期LPR | 周二，三大美股指至少漲超1%、創(chuàng)兩月最大漲幅，納指標普走出四周低谷，俄股指盤中跌超5%。泛歐股指創(chuàng)一周新低。10年期美債收益率三年來首次升破2.9%。日元創(chuàng)二十年新低及史上最長連跌日，美元指數(shù)三日連創(chuàng)兩年新高，離岸人民幣創(chuàng)半年新低。原油跌超5%、創(chuàng)近兩周最大跌幅及一周新低，美國天然氣終結(jié)五連漲。倫鋅四日內(nèi)三日收創(chuàng)逾十五年新高。黃金跌超1%創(chuàng)一周新低。國內(nèi)方面，習近平主持召開的中央深改委會議強調(diào)加強數(shù)字政府建設，推進省以下財政體制改革，從嚴查處違法違規(guī)舉債融資行為。中國國資委：將推動高負債央企降低負債率，提前安排好到期債券兌付；一季度中央企業(yè)經(jīng)濟運營面臨較大下行壓力，存在著很多困難和挑戰(zhàn)。中國外交部副部長樂玉成表示，今年第一季中俄雙邊貿(mào)易額達382億美元，不論國際風云如何變幻，中方將一如既往同俄方加強戰(zhàn)略協(xié)作。國際方面，芝加哥聯(lián)儲行長Evans預計利率可能調(diào)高至中性水平以上，但沒必要一次升息超過50基點，亞特蘭大聯(lián)儲行長警告不要為了給通脹降溫而加息太多。因俄烏戰(zhàn)爭和中國防疫封控，IMF大砍全球經(jīng)濟增長預測，并調(diào)高通脹預期，該機構(gòu)首席經(jīng)濟學家稱，戰(zhàn)爭使得美聯(lián)儲的加息更具緊迫性和必要性。美國3月份新屋開工數(shù)意外升至2006年以來最高水平，多戶型住宅的開工建設速度達到2020年1月以來最快。烏克蘭軍方稱俄羅斯軍隊在頓巴斯地區(qū)的接觸線發(fā)起全面進攻，總統(tǒng)澤連斯基要求國會延長戒嚴令。關注中國4月1年期和5年期LPR。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫時觀望 | 昨日三組期指走勢分化，IC探底回升收漲，IH、IF整體走勢下行，午后止跌回升，2*IH/IC2204比值為0.9445。現(xiàn)貨方面，滬指盤中弱勢震蕩下探，再次失守3200點，盤中一度跌超1%，尾盤跌幅有所收窄，深成指、創(chuàng)業(yè)板指午后拉升，創(chuàng)業(yè)板指漲幅超1%，兩市成交額再度萎縮，全日成交不足8000億元，北向資金午后加速流出，全日凈賣出近20億元。隔夜外盤方面，三大美股指至少漲超1%、創(chuàng)兩月最大漲幅，納指標普走出四周低谷，泛歐股指創(chuàng)一周新低。銀行間資金方面，隔夜品種下行10.9bp報1.2940%，7天期下行7.5bp報1.801，14天期上行11.7bp報2.021%，1個月期下行0.8bp報2.237%。從技術面來看，上證50、滬深300、中證500指數(shù)均在20日均線下方運行，受到均線壓制。短期，經(jīng)濟增長的壓力依舊對市場有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場整體還是震蕩筑底的過程。近期全面降準政策落地，市場總體信心提振。而一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，市場基本面支撐有加，政策托底進一步加強，但市場底仍有打磨，底部震蕩行情還會延續(xù)，操作上建議投資者暫時觀望；期權方面，因近期市場風險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時觀望 | 隔夜國際金價回落，現(xiàn)運行于1948美元/盎司，金銀比價76.50。美聯(lián)儲會議紀要釋放“鷹派”信號，3月份貨幣政策會議紀要顯示，美聯(lián)儲考慮每月縮表至多950億美元，官員們支持未來進行至少一次幅度50基點的加息。近期俄烏局勢反復，歐盟在禁止從俄羅斯進口煤炭等問題上達成一致，此外，俄羅斯軍隊在烏克蘭東部地區(qū)的部署工作已接近完成，預計兩軍將在當?shù)乇l(fā)激烈沖突，美國3月CPI創(chuàng)四十年新高，通脹飆漲對貴金屬價格仍有支撐。截至4/18，SPDR黃金ETF持倉1100.36，前值1099.39噸，SLV白銀ETF持倉17898.43噸，前值17718.92噸。操作上，建議暫時觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋鋼期貨主力2210合約震蕩回落，期價高位波動加劇，重回5000一線附近，螺紋鋼現(xiàn)貨價格小幅調(diào)整。供應端，上周五大鋼材品種供應增至988.66萬噸，增量1.11萬噸，增幅0.1%，其中建材環(huán)比增量2.3萬噸，增幅0.5%，螺紋鋼有小幅減量。從目前企業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)來看，長流程企業(yè)因長期的運輸受阻，原料庫存壓力凸顯，部分企業(yè)已開始主動控產(chǎn)；短流程生產(chǎn)企業(yè)則因廢鋼采購不暢，以及盈利水平有限，而缺乏主動增產(chǎn)的積極性。綜合來看，目前伴隨原料庫存不足、需求不表現(xiàn)佳、運輸受阻等因素影響，企業(yè)積極增產(chǎn)可能性不高，因此鋼材整體供應水平增減變化空間仍舊有限。庫存方面，五大品種鋼材總庫存再度轉(zhuǎn)降，環(huán)比上周減少6.95萬噸，降幅0.3%。分品種看，建材庫存減少17.83萬噸，降幅1.1%；從鋼廠庫存和社會庫存指標變化數(shù)據(jù)來看，廠庫持續(xù)累增，社庫延續(xù)下降，這與疫情影響運輸有很大關系，鋼廠發(fā)貨節(jié)奏遲遲不能好轉(zhuǎn)，資源在途周期延長，市場到貨資源持續(xù)有限，部分區(qū)域剛需仍有支撐，另外，近期現(xiàn)貨價格小幅回調(diào)，部分商家少量補庫或投機采購，進而使得社會庫存環(huán)比下降。從目前現(xiàn)狀來看，雖然近期物流方面得到改善，但鋼廠發(fā)貨和市場到貨仍然未有明顯改善，完全恢復較困難。消費方面，上周五大品種周消費量增幅3.5%；其中建材環(huán)比增幅8.7%，未受疫情影響區(qū)域下游終端陸續(xù)復工，消費逐步回暖，市場剛需強度走高，但現(xiàn)階段地產(chǎn)方面存在資金無法同步的悲觀因素，疊加目前尚未控制的疫情，需求釋放程度待定。整體來看，短期內(nèi)螺紋鋼價格高位震蕩加劇，關注下游需求釋放速度，暫時觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2210合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，高位波動加劇，跌破5200一線，熱軋卷板現(xiàn)貨價格表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱。產(chǎn)量方面，上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)回升，主要增幅地區(qū)是華東、西南地區(qū)，主要是上周華東地區(qū)鋼廠上周復產(chǎn)后整周生產(chǎn)，西南地區(qū)則是有新增復產(chǎn)，導致產(chǎn)量較上周繼續(xù)增加。庫存方面，板材庫存增加10.88萬噸，增幅1.5%。上周鋼廠庫存小幅增加，其中主要降幅地區(qū)是東北、華北地區(qū)，疫情防控對交通的限制解除后廠庫出庫加速，部分鋼廠廠庫略有下降，而主要增幅地區(qū)是華北、華中地區(qū)，雖然物流緩解，但由于供給也有恢復導致仍有部分鋼廠廠庫小幅增加。消費方面，上周五大品種周消費量增幅3.5%；其中建材環(huán)比增幅8.7%，板材環(huán)比降幅0.5%。預計短期熱卷市場維持震蕩運行，短期受疫情影響的不確定性增加，高位波動或有所加劇，操作上，暫時觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 多單減倉 | 隔夜滬鋁主力合約收跌，倫鋁運行于3255美元/噸。國內(nèi)電解鋁基本面短期有走弱跡象，電解鋁復產(chǎn)進度較好，南地區(qū)電解鋁投、復產(chǎn)節(jié)奏明顯加快，國內(nèi)供應迅速放量。而需求卻受疫情影響較大，尤其是運輸效率受影響嚴重，下游企業(yè)原料進貨不足，SMM統(tǒng)計顯示，三月鋁下游整體開工不及預期。需求端，3月以來國內(nèi)多地突發(fā)疫情，持續(xù)干擾國內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)鏈的運輸及正常生產(chǎn)，國內(nèi)鋁消費走弱。預計4月上旬國內(nèi)鋁社會庫存維持累庫為主，后續(xù)隨疫情的好轉(zhuǎn)消費提速重回去庫狀態(tài)，預計國內(nèi)電解鋁社會庫存至4月底或達110萬噸水平，后續(xù)持續(xù)關注國內(nèi)疫情對產(chǎn)業(yè)鏈的影響情況。對于后期走勢，在疫情尚未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)前，預計短期鋁價仍維持震蕩偏弱格局，但下方空間亦有限，鋁企可分階段建立原料保值頭寸。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規(guī)避存貨跌價風險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 隔夜鋅價盤面區(qū)間震蕩，海外能源問題導致冶煉廠的減產(chǎn)正在加劇歐洲鋅錠的短缺， LME大幅去庫。國內(nèi)受疫情影響，開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價格偏弱震蕩。歐洲的高能源成本以及通脹影響使今年的鉛價每噸升水70-90美元，海外央行普遍加息的背景下，鉛價高位震蕩，重心上移。從供應端來看，當前再生鉛當前利潤較高產(chǎn)能不斷釋放，但廢電瓶產(chǎn)量跟不上需求，一定程度上限制再生鉛產(chǎn)能，需求端呈現(xiàn)穩(wěn)定趨勢，社會庫存有回升跡象?？傮w來看，鉛基本面偏弱，庫存小幅上升，宏觀面支撐，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 多單減倉 | 隔夜滬鎳主力合約收跌，倫鎳運行于33705美元/噸。上汽開始推動復產(chǎn)。庫存方面，4月15日LME鎳庫存減0噸至72600噸；4月15日上期所鎳倉單減66噸至5088噸。鎳鐵方面，國內(nèi)高鎳鐵到廠價暫穩(wěn)至1620-1640元/鎳，較上周持平。鎳鐵廠因鎳資源普遍偏緊所帶來的挺價心態(tài)，與300系不銹鋼廠因成本幾近虧損所帶來的壓價心態(tài)之間的博弈依舊存在，預計短期內(nèi)鎳鐵價格將在區(qū)間內(nèi)持穩(wěn)運行。不銹鋼方面，江蘇等地疫情影響了企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏及原料與產(chǎn)成品運輸，下游需求受到一定程度壓制。印尼青山若繼續(xù)減產(chǎn)不銹鋼轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳，在海外需求旺盛的情況下，回流國內(nèi)的不銹鋼數(shù)量或許相較1-2月出現(xiàn)明顯下降。硫酸鎳方面，由于原料成本抬升，近期新能源整車接連漲價，后期新能源汽車產(chǎn)銷增速會有一定影響。整體來看，鎳價重心從基本面角度來看仍是以下移為主，但不排除資金多空博弈對鎳價帶來劇烈波動。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀望 | 隔夜不銹鋼期價偏弱震蕩，下游受疫情影響生產(chǎn)需求較少，供需雙減，鎳盤面持續(xù)多變，綜合致使鎳價格下行，不銹鋼成本端支撐減弱?；久鎭砜?，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現(xiàn)疲軟。目前成本端支撐弱勢，基本面處于供大于求的局面，預計中長期偏空思路為主，操作上建議暫且觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應端，澳巴發(fā)運小幅回升，本期Mysteel澳巴19港鐵礦石發(fā)運總量2283.5萬噸，環(huán)比增加55.8萬噸。中國45港口到港量1885.8萬噸，環(huán)比減少133.2萬噸，低于今年周均295萬噸左右，根據(jù)船期往前推的發(fā)運低位，中國到港量降至今年次低位。需求端，隨著華北區(qū)域疫情影響的逐步緩解，鋼廠生產(chǎn)積極性有所上升，鐵水產(chǎn)量再度上行，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率80.11%，環(huán)比上周增加0.84%，同比去年下降4.02%；日均鐵水產(chǎn)量233.30萬噸，環(huán)比增加3.98萬噸，同比下降1.06萬噸。疏港維持高位，鋼廠需求的恢復帶動鐵礦石港口庫存連續(xù)下降。上周Mysteel統(tǒng)計中國45港鐵礦石庫存總量14872.50萬噸，環(huán)比降庫353.35萬噸。日均疏港量300.36萬噸，環(huán)比降1.14萬噸。目前在港船舶數(shù)104條降2條。近期鐵礦石市場呈現(xiàn)供弱需強的行情，但當前鋼廠利潤水平偏低，終端需求恢復節(jié)奏具有不確定性，制約鐵礦短期上行空間。昨日鐵礦石主力2209合約高位大幅回落，整體表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，短期波動加劇，期價跌破900一線，預計整體維持寬幅震蕩表現(xiàn)，暫時觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩筑底，建議短線多單參與 | 夜盤天然橡膠期貨主力09合約在13400元/噸附近震蕩。昨日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨價格上漲70元/噸，上海20年SCRWF主流價格在12800—12900元/噸，基差-510元/噸，近期天然橡膠現(xiàn)貨價格較為穩(wěn)定，基差逐漸回升。本周各地運輸將逐漸好轉(zhuǎn)，華東和東北地區(qū)汽車企業(yè)計劃復工，輪胎需求或緩慢恢復，上周五央行公布將于4月25日降低存款準備金率，以上消息提振天然橡膠期貨低位反彈。從供需來看，國內(nèi)新膠供應有所增加，目前云南產(chǎn)區(qū)整體開割率已達70%；海南主產(chǎn)區(qū)儋州、白沙等地或在4月底開割。海外產(chǎn)區(qū)來看，目前正值泰國低產(chǎn)季，膠水釋放減少；越南產(chǎn)區(qū)預計5月初全面開割。4月20日云南西雙版納降中雨，這對割膠將形成一定影響。庫存方面，國內(nèi)港口庫存上周雖然小幅增加，但庫存水平不高，青島仍將執(zhí)行非冷鏈進口貨物入監(jiān)管倉靜置制度，或?qū)Τ鋈霂煊兴绊憽Ｐ枨蠓矫?，短期因疫情國?nèi)重卡輪胎置換需求偏弱，汽車企業(yè)開始復工，半鋼胎需求或有所回升。綜合來看，天然橡膠供應暫無較大壓力，但國內(nèi)疫情影響需求，天然橡膠繼續(xù)震蕩運行。操作建議方面，暫時觀望或短線逢低試多。 | |
原油(SC) | 擔憂疫情拖累需求，油價暴跌 | 隔夜原油主力合約期價大幅下跌。在美元匯率走高以及中國疫情對需求預期的影響下，國際油價大幅回落。美國總統(tǒng)拜登當?shù)貢r間4月19日與英國首相約翰遜、加拿大總理特魯多等領導人舉行了視頻會議，商討如何應對俄烏沖突。美英加三國表示，將為烏克蘭提供更多火炮武器。俄羅斯外交部長拉夫羅夫表示，俄軍在烏克蘭正開始下一階段的特別軍事行動。烏克蘭最高拉達發(fā)布消息稱，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基當?shù)貢r間19日向最高拉達提交了延長戰(zhàn)時狀態(tài)的法案。基本面方面，EIA數(shù)據(jù)顯示，截止4月8日當周，美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存增加938.2萬桶至4.218億桶，增幅2.3%。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2630萬桶，較前一周增加40萬桶。供應方面，截止4月8日當周，美國原油產(chǎn)量為1180萬桶/日，與上周持平。OPEC同意5月增產(chǎn)43.2萬桶/日。需求方面，IEA認為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經(jīng)濟形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預測進行了大幅下調(diào)95萬桶/日。OPEC 將2022年全球石油消費需求預測值下調(diào)41萬桶/日至367萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預期大幅下調(diào)為242萬桶/日，至此需求預期從年內(nèi)高點累積下調(diào)了近120萬桶/日。密切關注美國拋儲節(jié)奏和伊朗核協(xié)議談判的進展。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 供需暫無壓力，PVC期貨震蕩運行 | 夜盤PVC期貨期貨09合約繼續(xù)震蕩整理。4月19日華東地區(qū)主流現(xiàn)匯自提9100元/噸，現(xiàn)貨價格下跌20元/噸，PVC現(xiàn)貨跌幅不大，基差19元/噸。4月19日陜西府谷電石報價下跌，其它地方持穩(wěn)，PVC成本支撐不足。從需求來看，部分下游行業(yè)開工率受疫情影響，需求仍偏低，但PVC剛需需求尚可，若華東地區(qū)物流逐漸恢復，PVC需求將有所好轉(zhuǎn)。PVC出口仍有利潤，但短期PVC出口亦受物流影響。供應方面，本周鄂爾多斯、新疆宜化，新疆天業(yè)（天域新實廠區(qū)）等90萬噸PVC產(chǎn)能計劃檢修，檢修損失量有所增加。綜合來看，PVC短期需求偏弱，但需求預期較好，加上PVC裝置檢修增加，PVC期貨將偏強震蕩，因此建議暫時觀望或逢低少量買入09合約多單。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價大幅下跌?，F(xiàn)貨方面，4月18日華東地區(qū)瀝青平均價為3880元/噸。供應方面，4月國內(nèi)瀝青總計劃排產(chǎn)量為226.4萬噸，環(huán)比下降15.3萬噸或6.33%，同比下降71.32萬噸或23.96%。近期國內(nèi)瀝青煉廠裝置開工率環(huán)比下降，開工率水平整體處于歷史同期低位。最新一期的開工數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)73家主要瀝青煉廠總開工率為27.4%，環(huán)比增加1.8%。國內(nèi)91家瀝青企業(yè)裝置檢修量環(huán)比有所增加，合計產(chǎn)能損失為2401萬噸。需求方面，各地防控措施嚴格、降雨天氣頻繁疊加終端資金面緊張，下游公路項目難以啟動，煉廠發(fā)貨以及運輸均受到影響，瀝青剛性需求繼續(xù)維持低迷。由于成本端波動較大，操作上，建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | PE裝置檢修較多，關注需求變動，建議逢低多單參與 | 夜盤塑料期貨主力09合約震蕩整理。近期PE裝置檢修比較多，但下游需求偏弱，塑料期貨整體維持震蕩走勢。不過市場關注物流情況，若華東地區(qū)物流恢復，需求將有所改善。另外“五一”假期之前下游企業(yè)一般逢低補庫，因此4月下旬下游需求相對4月上、中旬將有所好轉(zhuǎn)。若需求好轉(zhuǎn)，塑料期貨將繼續(xù)反彈。4月19日神華LLDPE網(wǎng)上競拍成交88.7%，說明需求尚可。塑料現(xiàn)貨上漲50-100元/噸，華北地區(qū)LLDPE報價8950元/噸，基差-41元/噸。PE檢修產(chǎn)能占比19.7%，LLDPE生產(chǎn)比例維持32%附近，LLDPE生產(chǎn)比例處于低位水平，HDPE生產(chǎn)比例有所增加。綜合來看，短期PE供應壓力不大，需求偏弱，關注物流是否好轉(zhuǎn)，若物流好轉(zhuǎn)以及下游企業(yè)五一節(jié)前補庫，塑料期貨將小幅反彈。因此操作建議方面，單邊建議逢低多單參與，套利建議逢低參與9-1正套。 | |
聚丙烯(PP) | PP供應壓力不大，關注“五一”節(jié)前補庫需求，建議短線逢低多單參與? | 夜盤PP期貨09合約在8850元/噸附近震蕩。隔夜國際原油下跌對PP期貨形成一定壓力，不過若國內(nèi)物流好轉(zhuǎn)，PP期貨下跌空間不大。昨日華東地區(qū)PP出廠價上漲100元/噸，PP粉料亦上漲為主?，F(xiàn)貨市場成交較好，神華拉絲PP網(wǎng)上競拍全部成交，中下游企業(yè)剛需尚可，而投機性需求不足，PP期貨走勢弱于現(xiàn)貨價格。4月18日PP裝置檢修量12.7%附近，本周新增浙江石化一期一線45萬噸/年聚丙烯裝置計劃停車，而蒲城清潔能源40萬噸PP裝置重啟，因此PP供應變動不大。上游兩大石化企業(yè)聚烯烴庫87萬噸附近，庫存有所下降。需求方面，塑編行業(yè)開工率下降，疫情對下游企業(yè)開工率形成不利影響。本周關注華東地區(qū)物流是否改善，若物流恢復暢通，PP下游需求將略好轉(zhuǎn)。出口市場方面，PP進口量維持低位，PP出口仍利潤，PP出口尚可?；罘矫妫?月19日華東地區(qū)PP現(xiàn)貨8900元/噸，按照05合約收盤價計算，基差62元/噸。綜合來看，PP供應暫無壓力，但疫情對需求帶來不確定性，本周關注物流是否好轉(zhuǎn)，若好轉(zhuǎn)需求將小幅回升。另外，關注“五一”節(jié)前下游企業(yè)補庫需求，屆時PP期貨將有所反彈。操作建議方面，9-1價差在75元/噸附近，套利建議逢低參與9-1正套；單邊建議逢低多單參與。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜TA主力合約偏弱震蕩，美國參議院通過了一項禁止從俄羅斯進口石油和天然氣的法案。這項立法禁止美國從俄羅斯進口石油、天然氣、煤炭和其他能源產(chǎn)品，PTA成本端支撐。從供應端來看，二季度則有東營威聯(lián)化學250萬噸及恒力石化500萬噸裝置投產(chǎn)，下半年則有桐昆集團500萬噸裝置投產(chǎn)。需求端來看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價區(qū)間震蕩。俄烏局勢仍難平息帶來利好支撐，但美國及 IEA 大規(guī)模釋儲或抑制漲幅，苯乙烯成本端支撐弱勢。從苯乙烯供應端來看，苯乙烯的開工負荷近期呈現(xiàn)下降趨勢，浙江石化60萬噸產(chǎn)能、茂名石化10萬噸產(chǎn)能以及山東玉皇20萬噸產(chǎn)能近期停車檢修；需求端來看，苯乙烯下游剛需穩(wěn)定，疫情防控升級，需求端出現(xiàn)走弱預期，ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束，開工率回升，PS和EPS開工率小幅下降，下游開工總體維持在穩(wěn)定水平。庫存端來看，近期港口到貨量較少，庫存端呈現(xiàn)下降趨勢。整體來看，苯乙烯成本端支撐弱勢，開工率下降，但供應壓力下降，需求端弱勢。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 空單平倉 | 隔夜焦炭期貨主力(J2209合約)震蕩回升，成交尚可，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價3810元/噸(0)，期現(xiàn)基差-88.5元/噸；焦炭總庫存1051.6萬噸(-11.7)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.71%(-2.63)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率86.42%(1.5)。綜合來看，近期焦炭市場穩(wěn)中偏強運行，不過受疫情防控的影響，焦炭汽車運輸阻礙較大。上游方面，山西焦企因物流問題無法正常組織生產(chǎn)，部分區(qū)域減產(chǎn)幅度在40%-50%左右。不過近期高速公路通行政策調(diào)整，物流運輸屏障已開始明顯減少，運輸司機及車流量已開始逐步增多，隨著物流逐步好轉(zhuǎn)，山西地區(qū)部分焦企場內(nèi)焦炭庫存已開始下降。下游方面，隨著唐山區(qū)域部分區(qū)縣解除封控管理以及通行證發(fā)放，物流將有進一步好轉(zhuǎn)，截至目前當?shù)劁搹S未有進一步檢修或者燜爐的計劃新增，剛需趨于穩(wěn)定，部分鋼廠已經(jīng)開始加價采購。港口方面，因外貿(mào)訂單激增，投機需求繼續(xù)集港囤貨，市場流通資源趨緊，影響部分鋼廠采購困難庫存下降。我們認為，本輪疫情對焦炭需求的影響暫時緩解了市場供需關系偏緊的局面，但畢竟焦炭供應量尚未完全回歸至正常水平，疫情限制解除后或可能再次出現(xiàn)行情上漲的機會。預計后市將震蕩整理，重點關注新一輪疫情對鋼廠生產(chǎn)組織的影響，建議投資者空單平倉。 | |
焦煤(JM) | 空單平倉 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2209合約)震蕩回升，成交尚可，持倉量增。現(xiàn)貨市場近期行情企穩(wěn)回升，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價2800元/噸(0)，期現(xiàn)基差-215元/噸；港口進口煉焦煤庫存204萬噸(+2)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用13.93天(-0.2)。綜合來看，近期煉焦煤市場維持樂觀情緒，價格普遍上漲。由于市場情緒有所轉(zhuǎn)好，部分焦企開始適當簽單補庫，產(chǎn)地煤價趨穩(wěn)。產(chǎn)地方面，山西部分地區(qū)由于疫情防控原因公路運輸不暢，煤礦庫存有不同程度累積，然近日山西省交通運輸廳發(fā)布重點物資貨運通車量通行證，或?qū)⒕徑獍l(fā)運困難情況，內(nèi)蒙古地區(qū)環(huán)保檢查依舊，煤礦可釋放產(chǎn)量有限。需求方面，唐山解除全域封控管理，煤焦需求上升，鋼廠采購態(tài)度積極，多數(shù)企業(yè)出現(xiàn)加運費補庫現(xiàn)象，短期內(nèi)煤價仍將向好運行。我們認為，當前進口資源仍偏緊張，市場總體供應形勢并不樂觀。隨著下游采購恢復，煉焦煤行情仍有上行的機會。預計后市將震蕩整理，重點關注物流受阻情況及下游采購積極性，建議投資者空單平倉。 | |
動力煤(TC) | 暫且觀望 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC205合約)小幅下跌，成交低迷，?，F(xiàn)貨市場近期行情繼續(xù)回落，成交偏差。秦港5500大卡動力煤平倉價1270元/噸(-65)，期現(xiàn)基差441元/噸；主要港口煤炭庫存4348.7萬噸(-0.4)，秦港煤炭疏港量49.1萬噸(+30)。綜合來看，受需求回落影響，近期動力煤市場整體走勢偏弱。產(chǎn)地方面，煤礦多保持暫穩(wěn)運行，產(chǎn)銷穩(wěn)定。內(nèi)蒙礦區(qū)受政策號召，以保供長協(xié)為主，暫不對外銷售；陜西礦區(qū)，近期受疫情及下游用戶采購需求放緩，煤價承壓下行，市場銷量有所減少。港口方面，價格較大幅度下調(diào)后，市場情緒較前期有所好轉(zhuǎn)，下游詢盤增加。下游方面，終端電廠開始春季檢修，多數(shù)電廠單機運行，日耗保持相對低位水平；受疫情影響，非電企業(yè)開工率下降，終端用戶采購節(jié)奏放緩，觀望情緒濃厚，等待市場價格下跌。我們認為，新一輪疫情將對煤炭需求造成一定的影響，疊加淡季需求本就偏低，高供應保障下煤炭市場供需關系或略有緩解。預計后市將弱勢運行，重點關注氣溫回升和疫情對煤炭需求的影響，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價收跌0.43%?，F(xiàn)貨方面，4月19日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2898元/噸。供應方面，上周國內(nèi)尿素開工負荷率74.62%，周環(huán)比上漲0.51%，周同比上漲3.96%。周度產(chǎn)量為113.41萬噸，周環(huán)比上漲0.71%，周同比上漲5.19%。近期國內(nèi)尿素裝置開工部分尚可，部分廠家檢修計劃尚不確定，短期日產(chǎn)量窄幅波動。需求方面，復合肥多地區(qū)物流運輸依舊不暢，部分肥企原料采購乏力，且成品外發(fā)受阻，現(xiàn)貨庫存增加，停產(chǎn)或降負荷規(guī)來避庫存風險。膠合板廠家開工負荷不足，新單跟進情況一般。農(nóng)業(yè)需求方面，局部物流不暢，農(nóng)需跟進偏緩。綜合來看，需求增量有限。關注后續(xù)物流恢復及尿素裝置復產(chǎn)情況。操作上，建議暫時觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏弱運行，收于6019元/噸，收跌幅0.87%。周二ICE原糖偏弱運行，盤中跌幅2.67%，結(jié)算價19.67美分/磅。國際方面，印度糖廠協(xié)會ISMA公布數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日印度累計產(chǎn)糖3299.1萬噸，同比增加380.9萬噸，且仍有305家糖廠壓榨，該協(xié)會預計最終產(chǎn)量將達到3500萬噸，國內(nèi)消費2720萬噸，目前已經(jīng)簽訂800萬噸出口協(xié)議，至三月底已實際出口571.7萬噸，同比增加253.2萬噸；至4月7日，泰國累計產(chǎn)糖1006.27萬噸，較上榨季總產(chǎn)量增加32.9%，至三月底累計出口352萬噸，同比增幅104.56%。從印度和泰國兩大產(chǎn)糖國數(shù)據(jù)看，產(chǎn)量增加較大的同時，出口同樣大增，顯示出國際市場量旺盛的需求，對國際糖價保持高位形成有利支撐。國內(nèi)方面，國內(nèi)第二大產(chǎn)區(qū)云南公布數(shù)據(jù)顯示，至三月底，累計產(chǎn)糖134.27萬噸，同比減少36.13萬噸，降幅達24%，累計銷售48.46萬噸，同比減少2.24萬噸，降幅4.4%，庫存85.81萬噸，為5月以來同期最低，同比降幅28.3%；內(nèi)蒙產(chǎn)糖49萬噸，同比減少40.1萬噸，累計銷糖40.7萬噸，同比減少23.7萬噸，銷糖率83.06%，同比增加10.78個百分點，庫存8.3萬噸，同比減少16.4萬噸。銷量下降幅度遠低于產(chǎn)量下降幅度，導致庫存處于較低水平，從鄭糖2205合約走勢看，短線上繼續(xù)維持震蕩偏強的可能性較大，建議觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 偏多看待 | 隔夜玉米主力合約偏強震蕩，收于2991元/噸。國內(nèi)方面玉米現(xiàn)貨價格穩(wěn)中小幅波動，哈爾濱玉米市場價格為2590-2620元/噸，長春地區(qū)玉米市場價格2720-2740元/噸，山東深加工玉米收購均價約在2780-2880元/噸左右；遼寧錦州港口收購價2800-2810元/噸；廣東港口玉米主流價格在2900-2920元/噸?，F(xiàn)貨端隨著東北地區(qū)疫情狀況緩解，以及國家有關部門先后部署貨運物流保障流通，用糧企業(yè)到貨提升。需求端來看，受疫情影響淀粉下游需求清淡，淀粉走貨情況欠佳，同時受新冠疫情影響不少企業(yè)停產(chǎn)。深加工企業(yè)開機率明顯降低，整體深加工需求較為疲軟。生豬高存欄水平使得玉米飼用需求仍處于高位。同時由于玉米小麥價差擴大，飼料端谷物替代大幅減少。綜合來看現(xiàn)貨方面新冠疫情緩解玉米流通順暢或形成一定賣壓，而近期小麥停拍傳聞使得市場擔憂小麥供應緊缺，小麥價格再次上行，替代品高位推動玉米再次上漲。而中長期來看俄烏局勢擾動及烏克蘭春播受影響全球谷物供應仍偏緊進口成本明顯提升，操作上建議繼續(xù)維持偏多思路為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 受疫情影響，東北部分地區(qū)大豆外運受到限制，國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價格維穩(wěn)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，推廣玉米大豆帶狀復合種植以增加大豆產(chǎn)量，到2025年，推廣大豆玉米帶狀復合種植面積5000萬畝，擴大輪作規(guī)模，開發(fā)鹽堿地種大豆，力爭大豆播種面積達到1.6億畝左右，產(chǎn)量達到2300萬噸左右，春播前市場關注大豆播種面積的擴增幅度。4月19日中儲糧計劃拍賣22348噸大豆，成交率26.8%，成交均價6122元/噸，中儲糧持續(xù)拋儲增加大豆供應，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 隔夜豆粕依托4000元/噸震蕩，4月供需報告中，USDA將2021/22年度美豆出口上調(diào)68萬噸至5756萬噸，期末庫存減少70萬噸至707萬噸，庫銷比下降至5.84%，巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)200萬噸至1.25億噸，壓榨量上調(diào)100萬噸至4725萬噸，中國大豆壓榨量下調(diào)300萬噸至8900萬噸，2021/22年度全球大豆期末庫存下調(diào)38萬噸，美豆及全球大豆進一步收緊，報告利多。隨著北半球大豆播種季臨近，市場關注點將轉(zhuǎn)向新季大豆播種，USDA3月31日種植面積意向中，USDA預估2022/23年度大豆播種面積將達到9095.5萬英畝，較上年度增加376萬英畝，增幅4.3%，由于俄烏局勢導致化肥價格大幅上漲，而大豆化肥成本占比相較玉米和小麥偏低，使得大豆種植面積高于市場預估，但中長期天氣預告顯示美豆中西部產(chǎn)區(qū)存在偏干風險，給產(chǎn)量帶來不確定性。國內(nèi)方面，2、3月份大豆月均到港不足600萬噸，部分油廠因缺口而停機，壓榨量降至極低水平，截至4月15日當周，大豆壓榨量為141萬噸，高于上周122萬噸，本周豆粕庫存止降轉(zhuǎn)升，截至4月15日當周，國內(nèi)進口大豆庫存為280.5萬噸，環(huán)比增加13.3%，同比減少22.7%，豆粕庫存為30.72萬噸,環(huán)比減少5.9%,同比減少55.8%。4月份大豆到港量回升，且國家糧食交易中心將于4月22日繼續(xù)拍賣50萬噸進口大豆，供應增加以及消費疲弱預期下，4月份豆粕供應偏緊局面預期逐步緩解，建議暫且觀望。豆粕期權方面，建議賣出豆粕寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 在2022年初全球棕櫚油、豆油、菜油全面供應緊缺背景之下，市場對黑海地區(qū)葵花籽油需求依賴度上升，隨著烏克蘭葵花籽油供應受阻，同時豆粽價差倒掛，豆油對棕櫚油替代消費增加，對豆油采購形成明顯提振，但USDA3月份意向報告顯示2022/23年度美豆種植面積超預期，供應偏緊格局出現(xiàn)松動，成本端對豆油支撐減弱。宏觀方面，烏克蘭稱準備好加入北約，但IEA計劃釋放原油儲備，市場情緒反復。國內(nèi)方面，油廠開機仍處低位，豆油供應受限，本周豆油庫存小幅上升，截至4月15日當周，國內(nèi)豆油庫存為78.19萬噸，環(huán)比增加2.0%,同比增加22.9%。但是，隨著4月份大豆到港量回升，以及國內(nèi)大豆和豆油拍賣開啟，預期油廠開機率逐步上升，同時，3月中旬起國內(nèi)多地疫情發(fā)酵，封鎖管控措施升級引發(fā)油脂消費下滑，預期4月份之后豆油庫存或止降轉(zhuǎn)升。操作上建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望， | 隔夜棕櫚油承壓11500元/噸壓力，3月份馬棕庫存為1472810噸，同比上升2.00%，環(huán)比下降2.99%，隨著馬棕進入增長周期，以及馬來4月1日開放邊境，種植園勞動力有望恢復，二季度關注馬棕增長情況，但4月上旬馬棕產(chǎn)量走勢偏弱引發(fā)一定擔憂，4月1-10日馬棕出口量較上月同期下降4.7%，出口方面，烏克蘭葵花籽油貿(mào)易流出現(xiàn)中斷，但豆棕價差倒掛對棕櫚油消費抑制明顯，同時印尼取消DMO政策，后期印尼棕櫚油出口潛力上升，4月上旬馬棕出口表現(xiàn)偏弱，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，4月1-15日馬棕出口較上月同期下降19.3%/23.1%。宏觀方面，俄烏后期走勢仍具有較大不確定性，烏克蘭稱準備好加入北約，但IEA計劃釋放原油儲備，市場情緒反復。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存上升，截至4月15日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為29.95萬噸，環(huán)比增加2.2%，同比減少44.2%。當前棕櫚油進口利潤深度倒掛，棕櫚油累庫空間有限，維持供應偏緊局面。建議暫且觀望。期權方面，建議持有牛市價差頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 菜粕方面，清明節(jié)前后水產(chǎn)需求逐步恢復，提振菜粕需求，現(xiàn)貨成交較為積極，但新作美豆播種意向面積超預期，且政策性大豆拋儲開啟，菜粕價格跟隨豆粕偏弱運行，操作上建議暫且觀望。菜油方面，豆菜價差處于高位，且疫情影響油脂消費，近期菜油需求疲弱，去庫存速度出現(xiàn)放緩，本周菜油庫存環(huán)比上升，截至4月8日當周，沿海油廠菜油庫存為20.21萬噸，環(huán)比減少2.6%，同比減少12.5%。但中期供應缺口預期下，菜油12300元/噸顯現(xiàn)較強支撐，操作上建議暫且觀望。期權方面，建議賣出菜粕寬跨式期權頭寸 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，收于4810元/500kg，收跌幅0.5%，4月17日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價3.77元/斤，貨源供應正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止3月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.41億只，同比下降4.84%，環(huán)比減少0.78%，1月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價起到支撐作用。近期隨著雞蛋價格轉(zhuǎn)弱，而飼料成短期稍降，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)。下游市場高價難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，4月17日全國均價雞蛋價格4.56元/斤，當前養(yǎng)殖戶開始集中淘汰老雞，整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存。預計本周雞蛋價格維穩(wěn)，少數(shù)地區(qū)蛋價窄幅偏弱調(diào)整，建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力合約偏弱運行，收于8765元/噸，收跌幅0.44%，當前蘋果處于結(jié)花重要時期，近幾日冷庫成交暫時穩(wěn)定，冷庫壓力較小，當前果農(nóng)對于優(yōu)質(zhì)果惜售情緒漸濃。當前棲霞新作蘋果紙袋80#一二片紅市場成交價2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場蘋果紙袋70#以上不封頂市場成交價格3.15元/斤；平均市場蘋果紙袋75#以上上不封頂市場成交價格1.25元/斤。當前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差，好貨數(shù)量較少，好貨與差貨價格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價銷售。低價貨源較多，利于市場銷售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止2月17日蘋果冷庫庫存統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全國冷庫目前存儲量約為692.51萬噸，全國去庫存率為23.99%，山東庫容比50%，陜西庫容比51.8%，市場優(yōu)質(zhì)果品較少對蘋果價格形成支撐，預計本周冷庫出貨速度繼續(xù)提高，4月處于蘋果生長重要階段，關注產(chǎn)區(qū)天氣情況。當前蘋果期貨日內(nèi)波動較大，建議日內(nèi)交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 多單謹慎持有 | 昨日生豬期貨主力合約高位震蕩，收于18030元/噸。現(xiàn)貨方面，全國外三元出欄生豬均價為13.52元/公斤，較前日均價上漲0.41元/公斤。目前現(xiàn)貨市場部分省份疫情稍見好轉(zhuǎn)，區(qū)域內(nèi)豬源流通通暢，受銷區(qū)漲價帶動價格走高，養(yǎng)殖端惜售情緒較強；因疫情停工的屠企逐漸恢復生產(chǎn)，部分企業(yè)宰量有所提升，新冠影響囤貨操作也有所增多，整體來看短期現(xiàn)貨價格或繼續(xù)走高。中長期來看，由于前期養(yǎng)殖端的母豬產(chǎn)能去化，會對今年的生豬出欄供應產(chǎn)生影響。國內(nèi)能繁母豬存欄量約在2021年6約見頂，對應今年5月前理論的生豬出欄量都應該是環(huán)比增加，而從5月起預計生豬出欄或出現(xiàn)環(huán)比小幅減少。但是由于產(chǎn)能去化初期，母豬去化程度較輕，所以對應到4、5月供應的變化幅度可能也較為有限，整體上半年仍將處于產(chǎn)能釋放階段，供應仍偏寬松。而從今年二季度末開始，對應著前期母豬產(chǎn)能去化的高峰期，則屆時的生豬出欄的波動可能會體現(xiàn)更加明顯。疊加下半年消費好轉(zhuǎn)預期，下半年豬價行情預計將強于上半年。根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)三月全國能繁母豬存欄量為4185萬頭，環(huán)比下降-1.9%，受飼料價格走高養(yǎng)殖虧損惡化影響?zhàn)B殖端產(chǎn)能去化速度加快，更加加強了市場對于后市的樂觀預期。綜合來看短期現(xiàn)貨價格在銷區(qū)漲價的帶動下或繼續(xù)偏強，同時產(chǎn)能去化速度加快市場對于后市豬價反彈信心加強，操作上建議多單謹慎持有 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 昨日花生期貨主力合約收漲0.53%。現(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價格在8000元/噸左右，河南南陽產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價格在8600-8800元/噸左右，河南正陽產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價格在8500-8700元/噸左右。現(xiàn)階段受農(nóng)忙的影響,產(chǎn)區(qū)上貨量有所減少,產(chǎn)區(qū)報價維持平穩(wěn),個別地區(qū)根據(jù)客戶需求成交價格偏高。油廠方面，近期油廠到貨量處于高位，部分油廠收購價格有所下調(diào)，整體收購價格維持穩(wěn)定為主。短期來看，在疫情影響上貨及油廠收購的支撐下，花生現(xiàn)貨價格仍將維持偏強態(tài)勢。中長期來看，后期進入到5月份各地氣溫升高，花生多需要進冷庫儲存，屆時農(nóng)戶儲存難度加大。同時考慮到目前基層售糧進度較往年仍偏慢，5月可能出現(xiàn)農(nóng)戶季節(jié)性拋售。并且4、5月預計蘇丹、塞內(nèi)加爾的低價進口花生將到港，也將對國內(nèi)花生形成沖擊。由于大豆、玉米等品種價格較高，農(nóng)戶對于花生種植的積極性受挫，疊加種植成本提升，市場預期新年度花生的種植面積會相對減少，新年度花生價格或抬升。操作上建議短期暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 暫時觀望 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于21440元/噸，收跌幅0.63%。周二ICE美棉偏弱運行，盤中跌幅3.41%，結(jié)算價138.33美分/磅。國際方面，當前美國主產(chǎn)棉區(qū)正在進行春播工作，西得州持續(xù)干燥多風，引發(fā)揚沙浮塵天氣，限制戶外作業(yè)進行。而東南棉區(qū)卡羅萊納州局地溫度偏低，夜間氣溫在零度左右，部分地區(qū)發(fā)布霜凍警告，產(chǎn)棉區(qū)不利的天氣因素引發(fā)市場的擔憂。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布了4月全球棉花供需報告。4月全球產(chǎn)量預測值為2617萬噸，環(huán)比增加7.5萬噸，增幅為0.3%。巴基斯坦為調(diào)增國家，產(chǎn)量預測值為130.6萬噸。在近半年的供需報告中，USDA首次下調(diào)對全球棉花消費的預期，全球消費調(diào)減10.1萬噸至2701.4萬噸。進出口貿(mào)易量分別為997.3萬噸和997.9萬噸，均下破1000萬噸整數(shù)關口，在地緣政治因素的影響下，全球貿(mào)易量降至2021年5月以來的新低。全球期末庫存上調(diào)17.5萬噸至1815.3萬噸。整體來看本次供需報告中性偏空，雖然數(shù)值的調(diào)整幅度不大，但各項指標有趨弱的跡象。國內(nèi)方面，疊加當前鄭棉受外圍因素影響較大，整體走勢波幅較大，因而當前紡企補貨仍未放量?？棽紡S基本面情況更加偏弱，由于終端需求表現(xiàn)偏差，織廠對于原料端以隨用隨買剛需補庫為主，令紡企棉紗庫存堆積，多數(shù)紡企的產(chǎn)成品庫存在30天左右的歷史高位水平附近。鄭棉需求端偏弱的格局在短期內(nèi)難以有較大的改善，而期現(xiàn)回歸隨著時間的推移其對棉價的底部支撐效果或?qū)⒂兴鶞p弱，中短期棉價大概率維持寬幅震蕩的格局?？偟膩砜矗唐诿迌r大概率將維持區(qū)間震蕩運行，操作上建議觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
