今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-02-14
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊 |
宏觀 | 本周關(guān)注美聯(lián)儲公布貨幣政策會議紀(jì)要 | 宏觀金融 | |
股指 | 暫且觀望 | 上周三組期指主力合約走勢上行。2*IH/IC2202比值為0.9303。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種上行13.9bp報1.812%，7天期上行5.6bp報2.021%，14天期上行0.9bp報1.972%，1個月期下行1.2bp報2.369%。資金方面，北向資金凈流入10.05億元。從技術(shù)面來看，中證500指數(shù)處于20日均線下方。操作上建議暫且觀望；期權(quán)方面，因近期市場風(fēng)險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時觀望 | 隔夜國際金價受到地緣政治影響走高，現(xiàn)運(yùn)行于1860美元/盎司附近運(yùn)行，金銀比價78.60。2月10日，美國勞工統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，美國1月CPI同比上漲7.5%，增速再次加快，這是自1982年3月以來的最高水平，高于預(yù)期值7.3%，同時也高于前值7.0%。分析普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲今年將采取更加激進(jìn)措施來對抗通脹的擔(dān)憂。但隨著市場對美聯(lián)儲收縮的預(yù)期消化到位，以及海外Omicron病毒傳播，俄烏關(guān)系緊張，短期黃金支撐偏強(qiáng)，而白銀因其更強(qiáng)的工業(yè)屬性受到抑制。截至2/11，SPDR黃金ETF持倉1019.44噸，前值1015.96噸，SLV白銀ETF持倉16938.12噸，持平。操作上，建議暫時觀望。 | 金屬 |
銅及國際銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅主力合約收跌，倫銅現(xiàn)運(yùn)行于9830美元/噸。美國勞工統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，美國1月CPI同比上漲7.5%，增速再次加快，美聯(lián)儲今年將采取更加激進(jìn)措施來對抗通脹的擔(dān)憂?；久婵矗?月10日LME銅庫存減1000噸至76325噸；2月10日上期所銅倉單增2025噸至26489噸；預(yù)計國內(nèi)庫存將有所累庫，國內(nèi)現(xiàn)貨升水回落幅度較大。需求方面，節(jié)后下游加工企業(yè)陸續(xù)開工，根據(jù)國網(wǎng)年度工作會議，計劃2022年電網(wǎng)投資額將達(dá)到5012億元，同比增速5.96%，超出市場預(yù)期。樓市政策有所放松，地產(chǎn)下行趨勢將放緩，關(guān)注一季度基建、地產(chǎn)改善預(yù)期?？偨Y(jié)來看，預(yù)計滬銅將進(jìn)入震蕩調(diào)整期，建議多單高拋低吸。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風(fēng)險。 | |
螺紋(RB) | 多單持有（持多） | 上周螺紋期貨主力2205合約延續(xù)強(qiáng)勢格局，期價一度突破5000一線，整體維持多頭排列，螺紋鋼現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲。供應(yīng)端，春節(jié)期間五大鋼材品種供應(yīng)環(huán)比回降，降至894.45萬噸，其中螺紋鋼環(huán)比減量5.08萬噸。春節(jié)期間山西、山東、河南等限產(chǎn)區(qū)域產(chǎn)量維持節(jié)前水平，并未出現(xiàn)進(jìn)一步加強(qiáng)趨勢，目前產(chǎn)量處于年內(nèi)絕對低位水平，節(jié)后供應(yīng)將陸續(xù)恢復(fù)。庫存方面，螺紋鋼鋼廠庫存與社會庫存繼續(xù)回升，總庫存回升311.67萬噸至1020.22萬噸。春節(jié)期間各市場到貨情況基本符合節(jié)前預(yù)期，華東、華南到貨相對集中，北方地區(qū)累庫情況不及往年同期，整體庫存壓力小于2020-2021年同期，但短期仍處于冬季累庫通道中，短期庫存仍有增加空間，預(yù)計峰值將略高于2018-2019年水平。消費(fèi)方面，受春節(jié)假期影響，螺紋鋼周環(huán)比回落110.19萬噸至37.43萬噸，預(yù)計本周螺紋鋼價格將處于偏強(qiáng)震蕩格局，市場心態(tài)樂觀，多單持有。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 上周熱軋卷板期貨主力2205合約繼續(xù)走強(qiáng)，期價站上5000一線上方，熱軋卷板現(xiàn)貨價格表現(xiàn)持穩(wěn)。產(chǎn)量方面，春節(jié)期間熱軋產(chǎn)量回落12.76萬噸至309.79萬噸，主要降幅地區(qū)是華東地區(qū)，主要是有新增鋼廠檢修導(dǎo)致產(chǎn)量下降，主要增幅地區(qū)是華北、東北地區(qū)，主要是前期高爐及軋線檢修鋼廠陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)。庫存方面，熱卷社會庫存增加13.52萬噸至241.34萬噸，鋼廠庫存增加14.07萬噸至95.55萬噸，全國庫存累積量依然不大，社會庫存累積速度較前幾年相比依然偏高，但從廠庫的角度來看，有所偏低，對于市場有一定支撐。后期庫存看，廠庫和社庫會呈現(xiàn)分歧，產(chǎn)量不高，訂單有去向可增空間有限。消費(fèi)方面，熱卷周消費(fèi)量環(huán)比增減少26.69萬噸至290.48萬噸。節(jié)后市場心態(tài)樂觀，對于后市看漲情緒較高。操作上，激進(jìn)者短多參與，中線操作觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 觀望為主 | 隔夜滬鋁合約收跌，倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于3199美元/噸。在多重利多因素刺激之下，滬鋁延續(xù)上漲格局。供應(yīng)方面，晉魯豫地區(qū)因環(huán)保政策導(dǎo)致氧化鋁減停產(chǎn)，廣西百色由于疫情影響電解鋁企業(yè)紛紛計劃減停產(chǎn)，除此之外，海外鋁廠因能源問題減產(chǎn)。需求方面，春節(jié)期間國內(nèi)鋁下游除鋁板帶萡等企業(yè)保持較為好的開工外，大多數(shù)下游企業(yè)停產(chǎn)放假，下游加工企業(yè)開工率大幅回落，另外河南和山東等地區(qū)受到環(huán)保管控影響，預(yù)計開工有所延后。節(jié)前國內(nèi)鋁錠累庫不及預(yù)期，進(jìn)入2月份，鋁錠將進(jìn)入累庫周期，但預(yù)計累庫幅度弱于往年，2月底國內(nèi)鋁錠庫存或?qū)⒃黾又?10萬噸水平。操作上，近期電解鋁供應(yīng)擾動增加，但累庫壓力增大，建議投資者暫時觀望為主。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 內(nèi)外正套 | 隔夜鋅價盤面偏強(qiáng)震蕩，美國亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克預(yù)計今年將以每次25個基點(diǎn)小幅加息三到四次，第一階段的縮表規(guī)?？赡芨臃e極，同時克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特表示支持美聯(lián)儲近期的加息速度快于上輪加息周期。美元小幅回落，基本金屬普遍上行，對鋅價提供較強(qiáng)支撐。供應(yīng)端來看，從國內(nèi)鋅冶煉廠排產(chǎn)情況來看，預(yù)計2022年2月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比減少3.33萬噸至48.77萬噸，同比去年增加3.5%。需求端來看，目前市場對節(jié)后消費(fèi)改善預(yù)期較為樂觀，不過從節(jié)前市場表現(xiàn)來看，鋅價走高抑制了終端企業(yè)的備貨需求。但海外供應(yīng)仍然偏緊，疊加LME庫存持續(xù)下降。預(yù)計價格短期將偏強(qiáng)震蕩，操作上建議內(nèi)外正套。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價偏強(qiáng)震蕩。疫情反復(fù)和美國ADP就業(yè)人數(shù)意外錄得負(fù)值一度對外盤鉛價走勢形成壓制。節(jié)后供應(yīng)端原生再生鉛煉廠逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游電池廠相繼補(bǔ)庫亦將開始，而一二季度再生鉛市場處于淡季，消費(fèi)改善或較為有限，整體鉛價上行空間較為有限。鉛基本面偏弱弱，庫存小幅上升，宏觀面風(fēng)險仍存，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳主力合約收跌，倫鎳現(xiàn)運(yùn)行于23235美元/噸。庫存方面，2月10日LME鎳庫存減924噸至84720噸；2月10日上期所鎳倉單增165噸至3249噸。供應(yīng)方面，高鎳鐵價格筑底反彈，主流成交價1400-1430元/鎳。中國高鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比下降，印尼高鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比上升，不銹鋼對鎳鐵的供需維持緊平衡。隨著印尼高冰鎳項目落地，硫酸鎳原料供應(yīng)潛在壓力增大。需求方面，近期不銹鋼到貨不多，且宏旺冷軋主要用于交倉，不銹鋼社庫積累有限，新能源汽車前景繼續(xù)向好。庫存方面，國內(nèi)外顯性庫存幾乎降至歷史最低區(qū)間。整體上看，全球低庫存高需求的矛盾短期內(nèi)仍未解決，且高冰鎳尚未大規(guī)模量產(chǎn)，故一季度供需仍有缺口，單邊方面，我們預(yù)計一季度鎳價或仍維持偏強(qiáng)運(yùn)行，而鑒于供應(yīng)壓力的逐步增大，中期可等待布局空單機(jī)會。 | |
不銹鋼(SS) | 逢低短多 | 隔夜不銹鋼期價區(qū)間震蕩，英國央行加息，歐洲央行對加息態(tài)度松動，該事件為鎳價帶來支撐。高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體，不銹鋼成本端支撐。供給端，不銹鋼廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，10月31日福建省有關(guān)于暫停執(zhí)行有序用電通知。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來看，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當(dāng)前狀態(tài)，預(yù)計短期偏強(qiáng)震蕩，中長期偏空思路，操作上建議逢低短多。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2348.3萬噸，環(huán)比增加112.9萬噸。中國45港口到港量2506.8萬 噸，環(huán)比減少55.7萬噸。庫存方面，受季節(jié)性補(bǔ)庫影響，上周鋼廠提貨再度加速，港口日均疏港大幅增加；同時受統(tǒng)計周期內(nèi)港口鐵礦石到港量開始下降，疊加部分港口卸貨能力受限原因，港口庫存出現(xiàn)較大幅度的減量。本期全國鋼廠進(jìn)口礦庫存11710.55萬噸，環(huán)比增加215.42萬噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為271.87萬噸，環(huán)比增加5.47萬噸，鋼廠春節(jié)前補(bǔ)庫力度達(dá)到頂峰，全國各地區(qū)鋼廠庫存均有不同幅度增加。需求端，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率高爐開工率76.25%，環(huán)比上周增加0.48%，同比去年下降12.07%；日均鐵水產(chǎn)量218.20萬噸，環(huán)比增加4.51萬噸。上周鐵礦石主力2205合約偏強(qiáng)整理，期價站上800一線，整體高位波動加劇，預(yù)計短期寬幅震蕩運(yùn)行為主，暫時觀望為宜。 | |
天膠橡膠 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 觀望 | 周五夜盤原油主力合約期價高開高走。CBS消息稱拜登政府正準(zhǔn)備在未來24—48小時內(nèi)從基輔召回所有美國職員。市場認(rèn)為俄烏地緣沖突升溫，WTI和布倫特漲超4%。EIA數(shù)據(jù)顯示，截止2月4日當(dāng)周，美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存下降470萬桶，至2018年10月份以來的最低值。庫欣地區(qū)庫存降至3000萬桶以下。IEA認(rèn)為雖然奧密克戎對需求端影響有限，但在石油供應(yīng)穩(wěn)步增長下，市場將會進(jìn)入到供給過剩的局面。供應(yīng)方面，截止2月4日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1160萬桶/日，比上周增加10萬桶/日，比去年同期增加60萬桶/日。EIA認(rèn)為美國的原油產(chǎn)量將會在2022年達(dá)到1200萬桶/日，2023年將上升至1260萬桶/日。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬桶/日不變，并延長至2022年6月。需求方面，EIA將今年原油需求增速預(yù)期從355萬桶提高到362萬桶，將美國的原油需求增速從70萬桶提高到84萬桶。OPEC維持2022年全球石油需求420萬桶/日增速預(yù)測不變，并預(yù)計下半年全球日均需求將增長至疫情流行前的水平。目前俄烏和中東地區(qū)地緣風(fēng)險不確定性較大，操作上，建議暫時觀望。 | |
燃油及低硫燃油 | 觀望 | 周五夜盤燃料油主力合約期價高開低走?，F(xiàn)貨方面，2月10日新加坡高硫380燃料油價格為500.99美元/噸。供應(yīng)方面，截至2月9日，山東地?zé)捯淮纬p壓裝置平均開工負(fù)荷55.67%，與節(jié)前一周相比下滑4.98%。2月中旬東營神馳和華龍有檢修計劃，預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓平均開工負(fù)荷或繼續(xù)降低。主營煉廠方面，截至1月27日，國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為74.78%，較1月中旬下跌2.06%。2月上旬國內(nèi)仍無新增檢修煉廠，但受需求仍未完全恢復(fù)影響，預(yù)計國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷難有提升。需求方面，中國沿海散貨運(yùn)價水平為1078.38，較上期增長0.1%。中國出口集裝箱運(yùn)價水平為3565.33，較上期增長0.3%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2215.6萬桶，環(huán)比前一周下降92.9萬桶，降幅4%，當(dāng)前新加坡燃料油庫存水平處于季節(jié)性均值附近。低硫方面，主力合約期價震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，新加坡VLSFO價格為706.56元/噸。運(yùn)費(fèi)上漲推升期價，仍需關(guān)注全球疫情和地緣局勢發(fā)展情況。操作上，高低硫合約暫且觀望。 | |
PVC(V) | PVC期貨高位震蕩，建議短線多單交易為主（持多） | 周五夜盤PVC期貨期貨主力合約繼續(xù)下跌，市場關(guān)注美聯(lián)儲加息預(yù)期以及動力煤穩(wěn)價政策。隨著動力煤價格穩(wěn)定，PVC供需因素將主導(dǎo)PVC期貨價格。上周PVC供需壓力不大，PVC企業(yè)多數(shù)預(yù)售產(chǎn)品，因此PVC企業(yè)暫無較大庫存壓力。需求方面，市場對二季度需求預(yù)期較好，市場預(yù)期基建及地產(chǎn)或向好，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍將對PVC價格形成支撐。短期PVC維持弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局。本周關(guān)注下游企業(yè)開工率是否增加。電石成本方面，電石價格穩(wěn)定，對PVC價格指引性不強(qiáng)。供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，上周PVC新增停車企業(yè)僅有陽煤恒通，其余均為前期停車企業(yè)。本周因停車及檢修造成的損失量（含長期停車企業(yè)）在3.117萬噸，較節(jié)前有所增多。下周暫無計劃檢修企業(yè)，下周檢修損失量或?qū)⒙詼p。周五華東地區(qū)5型電石料價格自提9230-9340元/噸。期貨貼水現(xiàn)貨。因此本周PVC期貨將震蕩運(yùn)行。操作建議方面，建議短線多單滾動操作。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 周五夜盤瀝青主力合約期價震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，2月11日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價為4480元/噸。節(jié)后國內(nèi)市場價格漲幅相對明顯。分地區(qū)來看，山東、華北價格漲幅最大，區(qū)內(nèi)中石化價格累計上調(diào)200元/噸；其次為西北價格上調(diào) 175 元/噸；其他地區(qū)漲幅在50-55元/噸。供應(yīng)方面，上周瀝青周度總產(chǎn)量為40.6萬噸，較節(jié)前下降7.04萬噸。周綜合開工率為27.1%，環(huán)比節(jié)前下降4.6%。本周華東地區(qū)個別主營煉廠間歇生產(chǎn)，華北地區(qū)河北鑫海維持正常生產(chǎn)，帶動整體產(chǎn)量增加。需求方面，節(jié)后南方剛需將逐步增加，利好多數(shù)煉廠出貨。但由于全國多雨雪天氣，預(yù)計短期需求改善有限。操作上，建議暫時觀望。 | |
塑料(L) | 上游石化企業(yè)聚烯烴庫存偏高，關(guān)注需求恢復(fù)情況，建議5-9正套持有（5-9正套） | 周五夜盤塑料期貨主力合約偏弱運(yùn)行。上周五國際原油大漲，這將對今日塑料期貨形成提振作用。上周五華北大區(qū)線性跌50-100元/噸，國內(nèi)LLDPE的主流價格在8900-9200元/噸。本周下游需求尚未啟動，而上游石化企業(yè)聚烯烴庫存偏高，塑料期貨因此高位回落。不過上游原油高位震蕩，乙烯單體價格穩(wěn)定，塑料期貨下跌空間有限。裝置方面，連云港石化40萬噸HDPE裝置2月7日停車，開車時間待定，2月下半月PE計劃檢修產(chǎn)能106萬噸左右，關(guān)注裝置是否如期停產(chǎn)，若如期檢修屆時將對PE價格形成一定支撐。需求方面，本周下游工廠將陸續(xù)復(fù)工，農(nóng)膜行業(yè)開工上升，而PE其他下游工廠將逐漸恢復(fù)開工。綜合來看，2月上半月塑料期貨高位回落后震蕩運(yùn)行，若需求回升，塑料期貨將小幅反彈。因此操作建議方面，套利建議5-9正套持有；單邊建議暫時等待。 | |
聚丙烯(PP) | 上游石化企業(yè)聚烯烴庫存偏高，本周關(guān)注需求恢復(fù)情況，建議5-9正套持有（5-9正套） | 周五夜盤PP期貨主力合約2205合約延續(xù)跌勢，但周五國際原油大漲，這將對今日PP期貨形成提振?，F(xiàn)貨方面，上周PP現(xiàn)貨在周四和周五成交尚可，周五神華PP競拍拉絲成交69%。周五華東拉絲主流價格在8500-8600元/噸，周五期貨收盤價貼水現(xiàn)貨42元/噸。周五山東丙烯市場主流價格8200元/噸，山東地區(qū)PP粉料價格多在8450-8500元/噸，PP粉料生產(chǎn)處于盈虧平衡線附近，后期丙烯單體以及PP粉料仍將對PP期貨形成支撐。供應(yīng)方面，近期檢修裝置減少，本周暫無新增檢修裝置；上游石化企業(yè)聚烯烴庫存98萬噸附近，庫存偏高；拉絲生產(chǎn)比比例35%，生產(chǎn)比例偏高。需求方面，元宵節(jié)后下游開工將逐步提升，關(guān)注下游企業(yè)采購情況。綜合來看，上游石化企業(yè)聚烯烴庫存處于高位水平，若需求恢復(fù)，PP期貨將逐漸企穩(wěn)。操作建議方面，套利建議5-9正套持有，待需求啟動，近月合約走勢將相對偏強(qiáng)；單邊建議根據(jù)需求恢復(fù)情況再參與。 | |
PTA(TA) | 暫且觀望 | 隔夜TA主力合約區(qū)間震蕩，近期原油市場避險情緒有所修復(fù)，原油低庫存支撐油價，PTA成本端支撐。從基本面來看，短期PTA計劃內(nèi)檢修量加大，PTA小幅去庫，聚酯工廠集中減產(chǎn)，終端消費(fèi)領(lǐng)域疲弱。在供應(yīng)端穩(wěn)定，下游需求弱勢的情況下，PTA預(yù)計會出現(xiàn)累庫趨勢，加工費(fèi)也將受到壓縮。操作上建議暫且觀望。 | |
苯乙烯(EB) | 多單止盈 | 隔夜苯乙烯期價區(qū)間震蕩。EIA上調(diào)油價預(yù)期，美國原油庫存繼續(xù)下降，原油震蕩偏強(qiáng)；純苯國內(nèi)裝置預(yù)計檢修，韓國裝置減產(chǎn)，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負(fù)荷近期呈現(xiàn)上升趨勢，萬華65萬噸新裝置、山東玉皇20萬噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬噸產(chǎn)能12月23日出貨，利華益72萬噸產(chǎn)能和鎮(zhèn)海煉化66萬噸產(chǎn)能預(yù)計1月份產(chǎn)出；需求端來看，苯乙烯下游綜合開工率穩(wěn)定，ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束，開工率回升，PS和EPS開工率小幅下降，下游開工總體維持在穩(wěn)定水平。庫存端來看，近期港口到貨量較少，庫存端呈現(xiàn)下降趨勢。整體來看，苯乙烯成本端支撐，開工率下降，但供應(yīng)壓力增加，需求端弱勢。操作上，建議多單止盈。 | |
焦炭(J) | 等待做空機(jī)會 | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2205合約)震蕩回升，成交良好，持倉量增?，F(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交冷清。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差-285元/噸；焦炭總庫存0萬噸(0)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率69.45%(-2.93)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(0)。綜合來看，近期部分鋼廠開始焦炭價格第二輪提降，降幅為200元/噸，市場心態(tài)轉(zhuǎn)弱明顯。上游方面，部分焦企因庫存積累有主動限產(chǎn)的情況。同時也有受環(huán)保政策影響而被動限產(chǎn)的情況，總體供應(yīng)水平有一定的回落。下游方面，河南、山東及河北唐山地區(qū)部分鋼廠接到臨時限產(chǎn)加嚴(yán)通知，會在原有限產(chǎn)基礎(chǔ)上燒結(jié)全停，個別鋼廠有新增高爐檢修。鋼廠整體限產(chǎn)更加嚴(yán)峻，目前多以消耗庫存為主，采購積極性較弱，部分鋼廠廠內(nèi)焦炭庫存已在偏高位置，降價預(yù)期較為強(qiáng)烈。我們認(rèn)為，鋼廠整體限產(chǎn)情況要嚴(yán)于焦企，市場供需趨寬松。此外，煉焦煤降價導(dǎo)致焦炭成本支撐減弱，焦炭價格仍具有一定的回落空間，預(yù)計后市將有回落空間，重點(diǎn)關(guān)注上下游生產(chǎn)情況、廠內(nèi)庫存變化以及投機(jī)需求的動態(tài)，建議投資者等待做空機(jī)會。 | |
焦煤(JM) | 等待做空機(jī)會 | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2205合約)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，成交一般，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交冷清。京唐港低硫主焦煤平倉價2650元/噸(-100)，期現(xiàn)基差298元/噸；煉焦煤總庫存2223.42萬噸(+51.6)；100家獨(dú)立焦企庫存可用16.86天(+0.6)。綜合來看，自節(jié)后復(fù)產(chǎn)開始，部分品種價格已經(jīng)下調(diào)230-350元/噸，而焦炭價格的第二輪落地或?qū)訜捊姑簝r格進(jìn)一步下調(diào)。春節(jié)期間山西地區(qū)國有主流大礦維持正常生產(chǎn)。地方礦中，除個別放假時間較長的煤礦暫未復(fù)產(chǎn)外，其他煤礦基本已恢復(fù)生產(chǎn)。由于今年煤礦放假時間普遍較短，煤礦庫存出現(xiàn)不同程度累積，礦方對后期市場預(yù)期較差。進(jìn)口蒙煤方面，口岸日通關(guān)量低位且回升緩慢。由于疫情防控壓力持續(xù)，短期內(nèi)相關(guān)資源進(jìn)口量難有增長。我們認(rèn)為，冬奧會對煉焦煤需求的影響較大，而同期國內(nèi)煤礦及洗煤廠恢復(fù)生產(chǎn)，市場供需關(guān)系相對寬松。在下游預(yù)期悲觀的背景下，煉焦煤價格還有一定的回落空間，預(yù)計后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注疫情防控對物流的影響及下游生產(chǎn)形勢，建議投資者等待做空機(jī)會。 | |
動力煤(TC) | 逢高試空 | 周五夜盤動力煤期貨主力(ZC205合約)窄幅震蕩，成交偏差，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場近期行情有回落跡象，成交冷清。秦港5500大卡動力煤平倉價1080元/噸(-20)，期現(xiàn)基差236.4元/噸；主要港口煤炭庫存3852.8萬噸(+4.7)，秦港煤炭疏港量38.4萬噸(-1)。綜合來看，國家發(fā)改委召開煤炭保供穩(wěn)價會議，對部分哄抬價格的企業(yè)進(jìn)行批評并掀起整改。會議強(qiáng)調(diào)產(chǎn)地煤礦要抓緊恢復(fù)正常生產(chǎn)供應(yīng)，嚴(yán)格落實(shí)保供穩(wěn)價政策。據(jù)觀察，近期國有大礦維持正常生產(chǎn)，保持長協(xié)發(fā)運(yùn)，汽車運(yùn)輸陸續(xù)恢復(fù)，部分礦區(qū)受需求支撐價格小幅上調(diào)。港口方面，春節(jié)期間煤炭生產(chǎn)及發(fā)運(yùn)量減少，到港數(shù)量下降，且港口高卡現(xiàn)貨資源有限，存在結(jié)構(gòu)性不均衡，導(dǎo)致下游剛需未得到充分滿足，實(shí)際成交極少。下游方面，春節(jié)期間，終端電廠日耗下降，節(jié)前政策號召電廠集中補(bǔ)庫，當(dāng)前庫存雖有所消耗，但處于寬裕狀態(tài)，采購積極性不高；部分民用企業(yè)陸續(xù)開工復(fù)產(chǎn)，目前以消耗庫存為主，保持剛需調(diào)運(yùn)。我們認(rèn)為，春節(jié)后煤炭供應(yīng)將迅速恢復(fù)至較高水平，而同期下游需求則需要更長時間恢復(fù)到正常水平，動力煤市場存在短期供需錯配的可能。但值得注意的是，當(dāng)前期現(xiàn)基差高位，期貨領(lǐng)跌難度較大，預(yù)計后市將偏穩(wěn)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注煤礦坑口銷售情況，建議投資者逢高試空。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 上周尿素主力合約期價沖高回落。現(xiàn)貨方面，2月11日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2682元/噸。供應(yīng)方面，上周國內(nèi)尿素企業(yè)平均開工負(fù)荷率72.23%，環(huán)比節(jié)前一周下滑1.03%點(diǎn)，同比上漲3.86%。周度產(chǎn)量為109.78萬噸，環(huán)比節(jié)前一周下滑1.41%，同比上漲5.23 %。本周西南部分氣頭裝置減負(fù)荷，預(yù)計產(chǎn)量將下降。需求方面，多數(shù)復(fù)合肥企業(yè)釋放漲價預(yù)期，提振客戶打款跟單積極性，助力市場交投氛圍向好轉(zhuǎn)變。膠合板廠家陸續(xù)恢復(fù)，預(yù)計采購量緩慢提升。農(nóng)業(yè)需求因局部雨雪天氣，農(nóng)業(yè)采購按需跟進(jìn)。須關(guān)注后續(xù)春耕用肥補(bǔ)單、工業(yè)負(fù)荷提升采購意愿。操作上，建議暫時觀望。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 周五夜盤鄭糖主力價格震蕩偏弱運(yùn)行，收于5724元/噸，收跌幅0.4%。周五ICE原糖震蕩偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.22%，ICE原糖結(jié)算價18.26美分/磅。國際方面，由于還有兩個月，巴西中南部即進(jìn)入壓榨，對于下一年度的產(chǎn)量，市場存在較大分歧，一方面認(rèn)為原油上漲，吸引糖廠用更多甘蔗生產(chǎn)乙醇減少糖產(chǎn)量，另一方面認(rèn)為，巴西國內(nèi)通貨膨脹嚴(yán)重、貨幣貶值，糖廠生產(chǎn)更多的糖換取美元可獲得更多收益。對巴西未來產(chǎn)量的分歧與目前北半球各主要產(chǎn)糖國的壓榨進(jìn)度共同影響著當(dāng)前糖價走勢，對巴西產(chǎn)量的預(yù)期似乎起到了更大的主導(dǎo)作用，因此ICE原糖在跌至17.6美分的低位后重新回到19美分附近。從ICE原糖3月合約走勢看，在跟隨原油反彈之后，開始小幅回落，在19美分附近展開震蕩，進(jìn)入整理走勢，后期還需觀察原油對其走勢影響。國內(nèi)方面，當(dāng)前進(jìn)入壓榨高峰，庫存仍在增加。因白糖季產(chǎn)年銷特點(diǎn)，目前雖庫存壓力較大，但銷售期較長，糖企傾向于在遠(yuǎn)期銷售，因此挺價意愿較強(qiáng)，加上國際糖價支撐，現(xiàn)貨報價相對較堅挺。從鄭糖2205合約走勢看，在反彈價格明顯偏高之后，開始加速向震蕩區(qū)間下沿方向運(yùn)行，目前這一過程仍在持續(xù)。操作上建議投資者觀望為宜，套利方面建議糖企繼續(xù)在主力05合約上賣出套保，鎖定銷售價格。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 偏多看待 | 周五夜盤玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩，收于2779元/噸。國際方面，USDA2月玉米供需報告中未對美玉米數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，2021/22年度美玉米產(chǎn)量、出口量、消費(fèi)量預(yù)期值均與上月報告預(yù)測持平，2021/22美玉米期末庫存維持15.40億蒲式耳的預(yù)估。全球玉米方面，報告預(yù)測2021/22年度全球玉米產(chǎn)量下調(diào)161萬噸至12.05億噸，主要由于巴西產(chǎn)量下降。全球玉米消費(fèi)量預(yù)估下調(diào)95萬噸至11.95億噸，全球玉米出口量預(yù)測較上月下降0.26%至2.036億噸，21/22年度全球玉米期末庫存較1月報告預(yù)測值下降85萬噸至3.022億噸，庫銷比下降0.05個百分點(diǎn)至25.29%。國內(nèi)方面，玉米現(xiàn)貨價格穩(wěn)中調(diào)整，哈爾濱玉米市場價格為2350-2380元/噸，長春地區(qū)玉米市場價格為2500-2530元/噸，山東深加工玉米收購均價約在2780-2870元/噸左右；遼寧錦州港口收購價2670-2680元/噸；廣東港口玉米主流價格在2800-2820元/噸。目前假期效應(yīng)未過，基層玉米購銷尚未全面恢復(fù)。同時近期氣溫較低有利于潮糧保管，基層潮糧購銷節(jié)奏預(yù)計較為平緩。現(xiàn)階段貿(mào)易商挺價意愿較強(qiáng)。需求方面，節(jié)后下游企業(yè)預(yù)計按需采購，滾動補(bǔ)庫為主。前期盤面在俄羅斯和烏克蘭局勢緊張或影響玉米進(jìn)口量的擔(dān)憂下情緒持續(xù)偏強(qiáng)，同時中儲糧大量采購、替代品價格堅挺及長期玉米供需格局偏緊都給玉米價格提供了支撐，操作上建議前期多單謹(jǐn)慎持有。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 1月20日起中儲糧各大直屬庫上調(diào)大豆收購價格2-3分/斤，對大豆價格形成支撐，同時黑龍江省儲自1月16日開啟收購，并于1月23日將收購價格上調(diào)0.1元/斤至3.1元/斤。此外，中儲糧大豆拍賣成交回暖，2月8日中儲糧國產(chǎn)大豆拍賣32849噸，成交率45%。政策方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部稱，到2025年，推廣大豆玉米帶狀復(fù)合種植面積5000萬畝，擴(kuò)大輪作規(guī)模，開發(fā)鹽堿地種大豆，力爭大豆播種面積達(dá)到1.6億畝左右，產(chǎn)量達(dá)到2300萬噸左右。豆一整體走勢偏強(qiáng)，操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動操作 | 2月大豆供需報告中，2021/22年度巴西和阿根廷分別下調(diào)500萬噸和150萬噸，巴西和阿根廷大豆減產(chǎn)幅度擴(kuò)大使得2021/22年度全球大豆供應(yīng)進(jìn)一步緊缺，全球大豆期末庫存下降237萬噸至9283萬噸，庫銷比降至25.15%。2月中旬阿根廷大豆將進(jìn)入關(guān)鍵生長期，未來兩周東北部地區(qū)降水持續(xù)偏少，阿根廷大豆產(chǎn)量仍有較大不確定性，美豆大幅上漲至1600美分/蒲一線。國內(nèi)方面，節(jié)前油廠壓榨量大幅回升，截至1月21日當(dāng)周，大豆壓榨量215萬噸，上周189萬噸，節(jié)前備貨對豆粕消費(fèi)形成提振，本周豆粕庫存下降，截至1月21日當(dāng)周，豆粕庫存為29.48萬噸,環(huán)比減少21.66%,同比減少44.25%。生豬價格弱勢運(yùn)行，生豬出欄體重持續(xù)下降，后期出欄體重仍有下降空間，春節(jié)后豆粕需求預(yù)期偏弱。巴西大豆裝船偏慢，2、3月份大豆到港或延后豆粕整體仍維持偏強(qiáng)運(yùn)行，多單滾動操作。豆粕期權(quán)方面，建議持有牛市價差期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 油粕比縮小 | 豆油依托9700元/噸高位震蕩，2月份阿根廷大豆將逐步進(jìn)入關(guān)鍵生長期，未來兩周此前干旱的阿根廷東北部地區(qū)降水持續(xù)偏少，市場擔(dān)憂2月份阿根廷重返干旱模式將造成進(jìn)一步減產(chǎn)，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣延續(xù)干旱給油脂帶來支撐，但油粕強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換，使得油脂持續(xù)上漲動力不足。國內(nèi)方面，油廠壓榨量恢復(fù)，同時節(jié)前備貨對豆油消費(fèi)帶來支撐，節(jié)前豆油庫存小幅上升，當(dāng)前豆油庫存仍處低位，截至1月21日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為80.29萬噸，環(huán)比增加2.03%，同比增加8.03%。豆油關(guān)注9700元/噸支撐，高位震蕩風(fēng)險加大，操作上建議持有油粕比縮小頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 棕櫚油圍繞10000元/噸高位震蕩，截至1月底，馬棕庫存為1552414噸，同比上升17.17%，環(huán)比下降3.85%。從2月份供需來看，隨著天氣好轉(zhuǎn)，2月上旬馬棕供應(yīng)尚可，2月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降0.67%，馬來西亞最早從3月1日起全面開放國家邊境，入境者無須強(qiáng)制隔離，供應(yīng)擔(dān)憂有所減弱。出口方面，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，2月1-10日馬棕出口較上月同期下降5.93%，印尼出口許可限制以及齋月備貨將對馬棕出口形成支撐。在油脂供給約束消除之前，供應(yīng)不足的強(qiáng)現(xiàn)實(shí)邏輯仍將是市場交易的主導(dǎo)因素。國內(nèi)方面，節(jié)前棕櫚油庫存下降，截至1月21日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為37.97萬噸，環(huán)比減少16.13%，同比減少44.56%。當(dāng)前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛，棕櫚油累庫空間有限，將維持供應(yīng)偏緊局面。棕櫚油10日均線支撐顯現(xiàn)，高位震蕩風(fēng)險加大，建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 豆菜油價差縮小 | 菜粕方面，水產(chǎn)需求仍處淡季，不利菜粕消費(fèi)，截至2月4日，菜粕庫存4.1萬噸，較上周減少3500萬噸，菜粕庫存連續(xù)三周小幅下滑，但仍處往年同期高位水平，菜粕價格跟隨豆粕偏強(qiáng)運(yùn)行，豆菜粕價格大幅走擴(kuò)，操作上建議暫且觀望。菜油方面，本周菜油庫存小幅增加，截至1月21日當(dāng)周，沿海油廠菜油庫存為21.08萬噸，環(huán)比減少1.91%,同比增加77.89%。近期菜油需求疲弱，去庫存速度出現(xiàn)放緩，同時菜油拋儲再度開啟，對菜油形成壓制，操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，周五收于4268元/500kg，周漲幅2.01%。2月11日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格小跌，現(xiàn)貨均價3.73元/斤，貨源供應(yīng)正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止1月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.41億只，同比下降4.84%，環(huán)比減少0.78%，1月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價起到支撐作用。近期隨著雞蛋價格轉(zhuǎn)弱，而飼料成短期稍降，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)。下游市場高價難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，2月11日全國均價雞蛋價格4.56元/斤，當(dāng)前養(yǎng)殖戶開始集中淘汰老雞，整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存。預(yù)計本周雞蛋價格維穩(wěn)，少數(shù)地區(qū)蛋價窄幅偏弱調(diào)整，建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 上周蘋果主力合約寬幅震蕩，收于8959元/噸，周漲幅0.41%。當(dāng)前柑橘集中上市價格低廉沖擊蘋果銷量，走貨速度放緩。近幾日冷庫成交暫時穩(wěn)定，但冷庫壓力較大，部分果農(nóng)擔(dān)心后期銷售情況不佳，近期銷售價格略有下滑。根據(jù)冷庫反饋，目前果農(nóng)惜售情緒有所降低。當(dāng)前棲霞新作蘋果紙袋80#一二片紅市場成交價2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場蘋果紙袋70#以上不封頂市場成交價格3.15元/斤；平均市場蘋果紙袋75#以上上不封頂市場成交價格1.25元/斤。當(dāng)前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差，好貨數(shù)量較少，好貨與差貨價格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價銷售。低價貨源較多，利于市場銷售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止12月30日蘋果冷庫庫存統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全國冷庫目前存儲量約為867.58萬噸，全國庫容比63.42%，山東庫容比62.5%，陜西庫容比64.6%，市場優(yōu)質(zhì)果品較少對蘋果價格形成支撐，預(yù)計本周冷庫出貨速度繼續(xù)提高。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動較大，建議日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 暫且觀望 | 上周生豬期貨主力合約偏強(qiáng)震蕩，收于14715元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國外三元出欄生豬均價為12.18元/公斤，較前日均價下降0.23元/公斤。目前部分散戶有抗價惜售情緒，但集團(tuán)出欄積極性較高，市場整體豬源供應(yīng)充足，屠企收豬較為順暢。而節(jié)后豬肉需求面臨淡季，終端消費(fèi)較為低迷，短期生豬現(xiàn)貨價格或繼續(xù)偏弱。中長期來看，根據(jù)前期母豬存欄數(shù)據(jù)顯示，母豬存欄約在2021年6月達(dá)到峰值。通過能繁母豬存欄絕對量及生豬生長周期來推算，5月前生豬供應(yīng)壓力難以減輕。同時前期的仔豬數(shù)據(jù)也映證了一季度供應(yīng)壓力較大?，F(xiàn)階段仔豬、母豬價格均較為穩(wěn)定，由于生豬價格震蕩明顯，同時行業(yè)處于小幅虧損狀態(tài)，市場補(bǔ)欄情緒較為謹(jǐn)慎，整體補(bǔ)欄積極性不高。需求方面，春節(jié)后終端需求進(jìn)入淡季，屠宰量或急速下跌調(diào)整，需求端的支撐將迅速減弱。綜合來看豆粕價格走高使得遠(yuǎn)月養(yǎng)殖成本得到支撐，但短期現(xiàn)貨價格在需求低迷的情況下較難有起色，操作上建議暫時觀望為主。 | |
花生(PK) | 觀望為主 | 上周花生期貨主力合約震蕩回落，周五收于7982元/噸?，F(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價格在7600元/噸左右，河南南陽產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價格在8000元/噸左右，河南正陽產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價格在7600-7800元/噸左右。河南產(chǎn)區(qū)上貨略有增多，主流行情偏弱調(diào)整，成交價格下滑5分左右。東北產(chǎn)區(qū)篩選廠大部分均已開工，農(nóng)戶上貨不多，客商補(bǔ)貨積極性一般，成交價格暫時穩(wěn)定。現(xiàn)階段部分基層仍存在低價不認(rèn)賣的心理,但產(chǎn)區(qū)庫存與同期相比較大,供應(yīng)端仍處于寬松局面,后期基層仍需擇機(jī)出貨。中長期來看春節(jié)后是傳統(tǒng)進(jìn)口花生到港時間，進(jìn)口花生將進(jìn)一步給國內(nèi)花生供應(yīng)帶來壓力。同時需求端來看近年來受疫情影響，花生下游消費(fèi)受到限制，花生整體需求較差。操作上建議短期觀望為主，中長期仍維持逢高做空思路。 | |
棉花及棉紗 | 多單減倉 | 周五夜盤鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于21825元/噸，收漲幅0.32%。周五ICE美棉偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.29%，ICE主力棉價收盤價122.91美分/磅。國際方面，USDA 2月棉花供需報告中對2021/22年度美棉花供需預(yù)測美棉出口調(diào)減，美棉期末庫存調(diào)增。美棉花出口量調(diào)減25萬包至1475萬包，預(yù)估調(diào)減約1.67%，美棉由于物流問題導(dǎo)致發(fā)貨滯后。美棉2月庫消比為20.23% 較上月增加了2個百分點(diǎn)。2021/22美陸地棉農(nóng)場均價為90美分/磅，高于2020/21年度價格66.3美分/磅。全球棉花方面，2021/22年度全球棉花預(yù)測中，全球棉花產(chǎn)量較2月調(diào)減81萬包下調(diào)約0.67%，其中印度和坦桑尼亞下調(diào)產(chǎn)量；2021/22年全球棉花進(jìn)口量預(yù)估下調(diào)12萬包，中國全球棉花進(jìn)口量下調(diào)。而新年度全球棉花消費(fèi)量2月預(yù)測小幅上調(diào)約19萬包。2021/22年度2月供需報告預(yù)測中全球棉花期末庫存減少70萬包至8431萬包，下調(diào)幅度約0.82%；全球庫銷比由1月的49.77%下降至49.34%，報告整體對市場偏中性。國內(nèi)方面，節(jié)后下游紡企將陸續(xù)開工，部分紡企原料庫存處于相對低位，雖然當(dāng)前紡企即期利潤處于虧損狀態(tài)，但在低價資源所剩不多的背景下，或?qū)⒃黾訉τ谛旅薜牟少彙？偟膩砜矗?jié)后鄭棉補(bǔ)漲，多頭情緒得到一定的釋放，短期棉價大概率將維持在高位區(qū)間震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，上方空間需關(guān)注保值盤壓力及下游市場動態(tài)，操作上建議多單減倉。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
